Index S&P 500 (SPX) zaznamenal v posledných týždňoch pôsobivý nárast, ale stále obchoduje o viac ako 10% pod úrovňou 52 týždňov. To môže viesť k tomu, že trh bude pre investorov stále výhodný. „Po odpredaji vyzerajú dnes akcie na väčšine metrík za lacné alebo blízko k reálnej hodnote v porovnaní s históriou, s výnimkou niekoľkých spätne vyzerajúcich metrík, “ uvádza Bank of America Merrill Lynch.
Spoločnosť BofAML predovšetkým poznamenáva, že forwardový pomer P / E pre S&P 500 je v súčasnosti na najnižšej úrovni za posledných päť rokov. Okrem toho sa v ich správe zistilo, že päť sektorov v rámci širšieho indexu má práve teraz veľmi atraktívne ocenenia na základe porovnania súčasných a priemerných historických pomerov cena / cena (P / B) (pozri nižšie).
5 lacných sektorov
(Naznačené hore nohami)
- Energia: 65% Finančné prostriedky: 38% Starostlivosť o zdravie: 28% Materiály: 23% Spotrebiteľské svorky: 14%
Význam pre investorov
BofAML sa vo svojej analýze zaoberala tromi hodnotiacimi metrikami: forwardový pomer P / E, pomer cena / kniha (P / B) a pomer cena / prevádzkový peňažný tok. Potom porovnali súčasné ocenenia s historickými priemermi od roku 1986 do konca roku 2018. Implikovaná odchýlka pre päť vyššie uvedených sektorov odráža to, do akej miery sa ich súčasné pomery cena / cena musia zvýšiť, aby dosiahli svoje historické priemery.
Energia tiež implikovala 15% stúpajúce hodnoty na základe forwardových P / E a 26% na základe ceny k peňažným tokom. Pokiaľ ide o zdravotnú starostlivosť, príslušné výkyvy sú 8% a 23%. Obraz pre financie, materiály a spotrebiteľa je o niečo zložitejší a kombinácia týchto skromných zliav a prémií vyplýva z týchto dvoch ďalších hodnotiacich metrík.
Na základe „pozitívnych revízií EPS a atraktívnych ocenení“ sú finančné zásoby na druhom mieste v „taktickom kvantitatívnom rámci spoločnosti BofAML“. Verejné služby sa umiestnili na prvom mieste, napriek tomu, že vykazovali iba 5% negatívny vplyv na základe P / B, zatiaľ čo v prípade zvažovania forwardového P / E majú tiež 21% negatívny vplyv.
Medzitým, hoci informačné technológie „stále vykazujú vlastnosti, ktoré sa zdajú byť atraktívne z dlhodobého hľadiska a my sme v 12-mesačnom časovom horizonte s nadváhou, náš taktický model naznačuje potenciálne krátkodobé riziká, “ varuje správa. Konkrétne hardvérové úložisko a periférne zariadenia, ktorých Apple Inc. (AAPL) predstavuje 88%, a polovodiče sú priemyselnými skupinami, ktoré podľa BAML stále majú nevýhodu. „Klesajú rýchlejšie ako znižovanie zárobkov“, poznamenáva firma.
Na makroekonomickej úrovni sa forwardový pomer P / E pre celý S&P 500 v roku 2018 znížil o 21% a do konca roka dosiahol 14, 1-násobok predpokladaného výnosu nasledujúcich 12 mesiacov. Ku koncu 15. januára 2019 sa následne odrazil na 15, 1-násobku, ale okrem nedávneho dolného limitu v decembri je to stále nižšie ako kedykoľvek predtým od septembra 2013 do súčasnosti, dodáva BofAML.
Pozerať sa dopredu
Otázka, či je päť uvedených sektorov v súčasnosti dosť lacných, aby boli v tomto bode skutočne atraktívne, je predmetom diskusie. Viaceré ukazovatele naznačujú, že ďalšia recesia sa rýchlo blíži, zistil Morgan Stanley a očakávanie hospodárskeho poklesu bude musieť vyvolať ďalšie kolísanie cien akcií.
