Čo je jav asymetrickej volatility?
Fenomén asymetrickej volatility je pozorovaná tendencia volatility akciového trhu na klesajúcich trhoch vyššia ako na rastúcich trhoch.
Pochopenie fenoménu asymetrickej volatility (AVP)
Asymetrická volatilita je skutočným javom: uptrendy na trhu majú tendenciu byť postupnejšie a klesajúce tendencie sú ostrejšie a prudšie a postupne klesajú. A denné cenové rozpätie býva počas klesajúcich tendencií vyššie ako klesajúce.
Neexistuje však konsenzus o tom, čo to spôsobuje. Jedným vysvetlením je, že obchodný pákový efekt vedie k výzvam na dodatočné vyrovnanie a nútenému predaju. Ďalšie vysvetlenia pochádzajú z oblasti behaviorálneho financovania, ako sú slučky spätnej väzby správania, v ktorých určité správanie vyvoláva viac rovnakého správania a panického predaja.
Podľa teórie perspektívy, ktorú vyvinuli Kahneman a Tversky v roku 1979, ľudia čelia averzii voči stratám. Inými slovami, uprednostňujú vyhýbanie sa stratám pred získaním ekvivalentných ziskov. Niektoré štúdie naznačujú, že straty sú dvakrát tak silné, psychicky, ako zisky. Toto skreslenie skresľuje naše hodnotenia pravdepodobnosti. Napríklad teória vyhliadok zodpovedá aj za iné nelogické finančné správanie, ako je napríklad dispozičný účinok, čo je tendencia investorov príliš dlho držať stratové akcie a príliš skoro predávať víťazné akcie. Na základe práce Kahnemana a Tverského vyvinuli evoluční psychológovia teórie o tom, prečo je hodnotenie rizík a šancí neoddeliteľné od emócií - a prečo averzia k strate môže spôsobiť asymetrickú volatilitu.
Jedným z ťažkých faktorov pri identifikácii príčin asymetrickej volatility je oddelenie trhových (systematických) faktorov od faktorov špecifických pre akcie (idiosynkratických). Teória straty averzie sa vyvinula do funkcie asymetrickej hodnoty:
Existencia asymetrickej volatility zohráva dôležitú úlohu v stratégiách riadenia rizika a hedgingu, ako aj pri oceňovaní opcií.
