Akcie sa v pondelok začiatkom augusta ponáhľajú, keď upadnú do globálneho hospodárstva a zvyšujú sa obchodné napätie medzi USA a Čínou. Krátke stávky na americký trh sa v prvých troch týždňoch zvýšili o 2, 68 miliárd dolárov, pretože investori videli potrebu ďalšieho zaistenia delta. Keďže nervózni investori znepokojení ekonomickým výhľadom zvažujú rozhodnutie buď kúpiť ponor, alebo sa uchádzať o krytie, poradenstvo vychádzajúce z Wall Street tento týždeň túto voľbu nijako uľahčuje. Stratégovia spoločnosti JP Morgan Chase & Co. sú nadšení pre návrat, zatiaľ čo stratégovia spoločnosti UBS Global Wealth Management sa obávajú, že je pred nami ešte viac bolesti.
„Aj keď sme v auguste obhajovali konsolidačnú výzvu, naďalej očakávame, že prínosy sa nebudú predlžovať dlhšie ako v máji a stále sme presvedčení, že trh sa do konca roka posunie ďalej, “ napísali v utorok stratégovia spoločnosti JPMorgan poznámku od Bloomberga. Medzitým globálny investičný riaditeľ MarkHaefele z UBS o deň skôr povedal: „Nevidíme to ako najlepšie prostredie na riskovanie akcií, “ tvrdí Business Insider.
Čo to znamená pre investorov
JPMorgan hovorí, že kúpte ponor, ale počkajte do septembra. Niekoľko kľúčových katalyzátorov v najbližších mesiacoch pravdepodobne zvýši zásoby. Európska centrálna banka (ECB) sa chystá obnoviť svoj program kvantitatívneho uvoľňovania, zatiaľ čo sa očakáva, že Federálny rezervný systém USA urobí ďalšie zníženie sadzieb, ktoré bude pravdepodobne väčšie ako zníženie, ktoré urobilo na konci júla. Kľúčové bude aj pozitívne poskytovanie zárobkov a v tomto bode JPMorgan ide trochu proti obiliu, čo ponúka pozitívnejší výhľad na zárobky ako konsenzuálne prognózy.
Dokonca ani zlovestný signál recesie inverzie výnosovej krivky medzi 2-ročnými a 10-ročnými bankovkami štátnej pokladnice, ku ktorým nedošlo od Veľkej recesie 2007 - 2009, nestačí na to, aby odradil optimizmus JPMorgan. Strategici nezohľadňujú dôležitosť inverzie a tvrdia, že je potrebné niečo monitorovať, ale tvrdia, že ešte stále je čas, aby sa akcie zhromaždili ešte pred zasiahnutím recesie. Skutočne, keď sa vyskytli minulé inverzie, priemerná cena S&P 500 v priemere predstavovala v nasledujúcom roku 12% zisk.
„Inverzia krivky môže byť skôr ukazovateľom extrémnej nervozity trhu, zvýšeného pôsobenia centrálnych bánk, skresleného vlastníctva dlhopisov a globálneho hľadania výnosov, než istým znakom toho, že USA sa chystajú vstúpiť do recesie, “Napísali stratégovia JPMorgan pod vedením Mislava Matejku. Dodal: „Je priskoro očakávať nasledujúcu recesiu v USA a jeden by mal byť konštruktívny v oblasti akcií.“
Na druhej strane UBS si myslí, že kúpa dipu bude pravdepodobne stratou. Firma, ktorá spravuje najväčšie množstvo súkromného bohatstva na svete, je teraz pod váhou akcií prvýkrát od krízy v eurozóne v roku 2012. UBS očakáva investorom tri hlavné dôvody, prečo očakávajú vyššiu volatilitu v období eskalujúcej sa obchodnej vojny medzi USA a Čínou. Akciový trh nie je práve teraz miestom.
Prvým dôvodom sú údaje PMI, jeden z hlavných ukazovateľov hospodárstva. V júli PMI klesol na 51, 2, stále nad prahom 50, ktorý predstavuje rozdiel medzi expanziou a kontrakciou, ale už rok spomaľuje. Ak porovnáme minulé cykly od roku 1974, UBS zistí, že nákup dipu funguje najlepšie, keď vedúce ukazovatele, ako napríklad PMI, zrýchľujú a nezpomaľujú. Keď tieto ukazovatele vrcholia, výkonnosť vlastného imania je zmiešaná a ak hodnota PMI klesne pod 50, nákup dipu je hazard, ktorý sa zriedka vyplatil.
Ďalšie dva dôvody sa týkajú úrokových sadzieb a výhľadu výnosov. Pozitívne (tj relatívne nižšie) úrokové sadzby sú plusom pre akcie. Napriek zníženiu úrokových sadzieb Federálneho rezervného systému minulý mesiac je však potrebné zohľadniť oneskorenie reakcie a UBS využíva oneskorenie 18 mesiacov. Keďže Fed bol pred 18 mesiacmi v sprísňovacom cykle, súčasné finančné podmienky sú pomerne prísne. Pokiaľ ide o výhľad výnosu, je dosť zlé, že v kombinácii s spomalením PMI a prísnymi finančnými podmienkami by sa súčasný pokles mohol ľahko zmeniť na lavinu.
Pozerať sa dopredu
Po vzájomnom priblížení sa obidvoch odlišných názorov môže zostať nejaký čas na zhromaždenie zásob, zdá sa však, že je málo. Kúpiť ponor, hovorí JPMorgan, ale buďte pripravení rýchlo odísť. Alebo sa vydajte za krytie stratégiami carry trade na úverových a devízových trhoch, tvrdí UBS. "Zlato preukázalo svoje vlastnosti v oblasti bezpečného útočiska a my zostávame dlho kovom."
![Ak chcete kúpiť alebo nekúpiť: jpmorgan a ubs sa líšia v zásobách Ak chcete kúpiť alebo nekúpiť: jpmorgan a ubs sa líšia v zásobách](https://img.icotokenfund.com/img/company-news/727/buy-not-buy.jpg)