V roku 2018 americký dolár vyskočil o viac ako 10% z nízkej na vysokú a spôsobil zmätok so ziskom mnohých veľkých amerických spoločností. "Je to rýchly a veľký krok a vždy to ovplyvňuje hospodárstvo, " uviedol pre Bloomberg Jim Paulsen, hlavný investičný stratég Leuthold Weeden Capital Management. "Keď zvýšite dolár, cez noc zmeníte konkurenčné postavenie amerických výrobkov, " dodal.
Medzi spoločnosti, ktoré nedávno prijali obzvlášť veľké hity, patria spoločnosti International Business Machines Corp. (IBM), Johnson & Johnson (JNJ), United Technologies Corp. (UTX) a Stanley Black & Decker Inc. (SWK). Kľúčové vlastnosti „Dollar Vortex“, hry Bloomberga v rekordne studenom „Polar Vortex“, sú zhrnuté nižšie.
Poškodenie amerického dolára
- Dolárový index ICE vzrástol o 10% z najnižšej úrovne na februárovú vysokú v roku 2018. Úroveň nápojov v 4Q 2018 bola o 3% vyššia ako v rovnakom období v roku 2017.Výnosy severoamerických spoločností sa v 3. štvrťroku 2018 znížili o 11, 8 miliárd dolárov. v 2Q 2018
Význam pre investorov
Keď dolár stúpa v porovnaní s inými menami, vývoz zo Spojených štátov, ktorých ceny sú v amerických dolároch, je pre zahraničných kupcov drahší. Objem zásielok tak má tendenciu klesať, čím sa znižujú príjmy z vývozu. Príjmy a zisky získané zahraničnými divíziami a dcérskymi spoločnosťami spoločností so sídlom v USA sa tiež prepočítajú na menej dolárov.
Na druhej strane, rastúci dolár je dobrou správou pre americké spoločnosti, ktoré dovážajú tovar a služby. V dôsledku toho sa ich náklady znížia. Maloobchodníci, ktorí predávajú dovážané výrobky spotrebiteľom v USA, budú môcť stimulovať dopyt znižovaním cien alebo si môžu udržiavať stabilné ceny a využívať vyššie ziskové marže.
Podľa Jonathana Goluba, hlavného strategického investora USA v Credit Suisse Group, však rastúci dolár má tendenciu byť negatívnym výsledkom podnikových ziskov v USA. Odhaduje, že každý posun hodnoty dolára o 7 až 8 percent pošle americké obchodné zisky opačným smerom o 1% na Bloomberga.
Miera vystavenia sa samozrejme medzi spoločnosťami veľmi líši. V tej istej správe sa uvádza, že spoločnosti IBM aj Johnson & Johnson sa spoliehajú približne na polovicu svojich príjmov na trhy mimo Severnej Ameriky. Vo štvrtom štvrťroku stúpol dolár z predaja IBM o približne 500 miliónov dolárov a negoval takmer celý zahraničný rast spoločnosti J&J. Okrem toho priemyselný konglomerát United Technologies a nástrojár Stanley Black & Decker tiež poznamenali, že nepriaznivé výkyvy výmenných kurzov boli hlavnými protiváhami pre zisk.
Ostatné spoločnosti s veľkým medzinárodným predajom vydali varovania o negatívnych dopadoch silného dolára v roku 2019, dodáva Bloomberg. Medzi ne patrí výrobca drog Pfizer Inc. (PFE), chemický gigant DowDuPont Inc. (DWDP) a reťazec rýchleho občerstvenia McDonald's Corp. (MCD).
Medián predpovedí medzi stratégmi Wall Street, ktorý vychádza predovšetkým z očakávaní hospodárskeho spomalenia, spočíva v tom, že dolár klesne v roku 2019 približne o 5% za Bloomberg. Menoví stratégovia v HSBC Securities a Royal Bank of Canada však patria medzi tých, ktorí predpovedajú, že dolár bude tento rok naďalej rásť.
Nedávny obrat Federálneho rezervného systému k holistickému postoju k úrokovým mieram by mal vyvíjať určitý dolárový tlak na dolár. Investori zámorských dlhopisov sú jedným zo zdrojov dopytu po dolári. Keď sa výnosy dlhopisov denominovaných v dolároch stanú menej atraktívnymi v porovnaní s výnosmi dlhopisov emitovaných v iných menách, je potrebný dopyt po dolároch na kúpu bývalých dlhopisov.
Pozerať sa dopredu
Spomalenie svetového hospodárskeho rastu a nevyriešená obchodná vojna medzi USA a Čínou už sú veľkým negatívom pre výhľad na zisk spoločností v USA. Neustále posilňovanie dolára by k týmto strachom prispelo, ale znalecký názor je rozdelený na jeho smer.
