Kvapalné alternatívne investície (alebo likvidné prostriedky) sú vzájomné fondy alebo fondy obchodované na burze (ETF), ktorých cieľom je poskytnúť investorom diverzifikáciu a ochranu proti poklesu prostredníctvom vystavenia alternatívnym investičným stratégiám. Predajné miesto týchto výrobkov je to, že sú likvidné, čo znamená, že ich možno kúpiť a predávať každý deň, na rozdiel od tradičných alternatív, ktoré ponúkajú mesačnú alebo štvrťročnú likviditu. Prichádzajú s nižšími minimálnymi investíciami ako je obvyklý hedžový fond a investori nemusia preinvestovať požiadavky na čistú hodnotu majetku alebo príjmy.
Kritici tvrdia, že likvidita tzv. Tekutých altov sa nezdržiava v náročnejších trhových podmienkach; väčšina kapitálu investovaného do likvidných Altov vstúpila na trh počas trhu s býkmi po finančnej kríze. Kritici tiež tvrdia, že poplatky za likvidné alternatívy sú príliš vysoké. Pre navrhovateľov sú však likvidné alty hodnotnou inováciou, pretože sprístupňujú stratégie, ktoré používajú hedžové fondy, retailovým investorom.
Rozklad tekutých alternatív
Cieľom likvidných prostriedkov je pôsobiť proti nevýhodám alternatívnych investícií tým, že investorom poskytuje expozíciu voči alternatívnym investíciám prostredníctvom produktov, ktoré je možné splatiť každý deň, rovnako ako podielový fond.
Alternatívna investícia je voľne definovaný pojem, ktorý sa v zásade vzťahuje na takmer každé aktívum, ktoré nie je dlhopisovou akciou alebo dlhopisom. Medzi príklady patrí výtvarné umenie, súkromný kapitál, deriváty, komodity, nehnuteľnosti, problémové dlhy a hedžové fondy. Nevýhodou ktorejkoľvek z týchto investícií je však nedostatok likvidity. Za normálnych trhových podmienok je 5 000 USD v spoločnosti Alphabet Inc. dosť ľahké na odloženie v milisekundách bez ovplyvnenia ceny. Aj keď je trh súkromného kapitálu v dobrom zdravotnom stave, na predaj alternatívnej investície bude potrebovať omnoho viac času a úsilia a môžu existovať aj blokovacie obdobia. Môže byť tiež ťažšie zaujať malú pozíciu v alternatívnych investíciách.
Kritika tekutých alternatív
Počet likvidných alternatívnych fondov vzrástol od finančnej krízy, ktorá sa začala v roku 2007, pretože jednotliví investori a poradcovia sa čoraz viac snažia chrániť pred rizikom poklesu pomocou stratégií podobných hedžovým fondom. V prieskume z júla 2015 spoločnosti Barron a Morningstar zistili, že 63% poradcov plánuje v priebehu nasledujúcich piatich rokov prideliť viac ako 11% svojich portfólií likvidným likvidantom. Od tej doby však na trhu s likvidnými altmi došlo k prílevu uzavierania a konsolidácie fondov, čo viedlo k obdobiu spomaleného rastu trhu, ktoré na konci roku 2015 dosiahlo na konci roka 2015, merané aktívami, veľkosť 192 miliárd dolárov. Aktíva Rast trhu zostal nekonzistentný a podľa strategického prehľadu sa likvidné aktíva Alt opäť zvýšili na 184 miliárd dolárov na konci tretieho štvrťroka 2017, zo 179 miliárd dolárov na konci roka 2015.
Kritici poukazujú na to, že likvidné alternatívne fondy účtujú v priemere vyššie poplatky ako iné aktívne spravované podielové fondy. Po druhé, plnenie nelikvidných aktív do tekutých obalov má potenciál zlyhať. Zaisťovacie fondy vo všeobecnosti vyžadujú, aby investori súhlasili s výberom finančných prostriedkov iba raz za štvrťrok alebo rok. K ich popularite prispela schopnosť obchodovať s likvidnými tekutinami a ich likvidácie, ale ak útlm urýchli beh fondov, poskytovatelia môžu byť prinútení predávať aktíva za výrazne znížené ceny a v dôsledku toho môžu utrpieť investori.
Príklady stratégií a kategórií tekutých alternatív
Od septembra 2016 spoločnosť Morningstar definovala 12 kategórií alternatívnych tekutých stratégií. Najväčšie, ktoré v tom čase tvorili viac ako 80% finančných prostriedkov, boli tieto:
- Dlhodobý akciový kapitál: Fondy, ktoré sa sústreďujú na majetkové cenné papiere a deriváty a kombinujú dlhé pozície s krátkymi stávkami dosiahnutými prostredníctvom ETF, opcií alebo obyčajných krátkych pozícií akcií. Zostatok krátkych a dlhých pozícií bude závisieť od makroekonomického výhľadu fondu. Netradičné dlhopisy: Tieto fondy využívajú nekonvenčné prístupy k investovaniu do dlhopisov a často sa snažia dosiahnuť výnosy, ktoré nesúvisia s dlhopisovým trhom. „Neobmedzené“ fondy investujú s vysokou mierou flexibility, napríklad zaujímajú pozície v zahraničnom dlhu s vysokým výnosom. Trhovo neutrálny: Fondy, ktoré sa usilujú minimalizovať systematické riziká spojené s nadmerným vystavením sa špecifickým sektorom, krajinám, menám atď. Cieľom týchto programov je vyrovnanie krátkych a dlhých pozícií v týchto oblastiach a dosiahnutie nízkej beta. Spravované futures: Tieto fondy investujú predovšetkým prostredníctvom derivátov, vrátane kótovaných a mimoburzových futures, opcií, swapov a devízových kontraktov. Väčšina využíva prístupy založené na tempe, zatiaľ čo iní postupujú podľa stredného zvratu alebo iných stratégií. Multialternative: Tieto fondy kombinujú rôzne alternatívne stratégie, napríklad tie, ktoré sú uvedené vyššie. Môžu mať pevne pridelené prostriedky na stanovenie stratégií alebo zmenu svojich prístupov v závislosti od vývoja na trhu.
Medzi ďalšie kategórie patria medvedie trhy, komodita, volatilita a komodity s pákovým efektom na obchodovanie (posledná obsahuje iba jeden fond). Citi uviedla tri rôzne typy štruktúr podielových fondov, ktoré sa klasifikujú ako likvidné alternatívy: fondy pre jedného správcu, multi-alternatívy a komoditné (alebo spravované futures) fondy. Medzitým Goldman Sachs vymyslel odlišný súbor kategórií, ktoré užšie paralelne využívajú stratégie, ktoré sa bežne používajú v hedžových fondoch. Spoločnosť Goldman rozdelila svoj vesmír likvidných alternatívnych fondov na akciové dlhé / krátke, taktické obchodovanie / makro, viacstranné, prístupy založené na udalostiach a relatívne hodnoty.