Čo je to dvojitý dlhopis?
Dlhopis s dvojitou bariérou je komunálny dlhopis, v ktorom sa platby úrokov a istiny zaväzujú dvoma odlišnými subjektmi - výnosom z definovaného projektu a emitentom a jeho daňovou mocou. V prípade, že peňažné toky projektu nebudú k dispozícii, emitent pokryje platby prisľúbené požičiavateľom a investorom muni dlhopisov. Dlhopisy s dvoma valcami sa niekedy označujú ako kombinované väzby.
Kľúčové jedlá
- Dlhopis s dvojitou bariérou je komunálny dlhopis, v rámci ktorého sú platby úrokov a istiny zabezpečené alebo kryté dvoma odlišnými subjektmi. Dvojitý dlhopis s barelmi je zabezpečený výnosom z projektu, ktorý dlhopis financuje, ako aj miestnou vládou. Ak je projekt hotovostné toky sú krátke, emitent kryje platby prisľúbené požičiavateľom a investorom muni dlhopisov. Dlhopis s dvoma valcami pomáha držiteľom dlhopisov znižovať riziko zlyhania dlhopisu, ale táto bezpečnosť prichádza za cenu vo forme nižšej úrokovej sadzby.
Ako fungujú dlhopisy s dvojitým valcom
Dlhopis je dlhový nástroj vydávaný spoločnosťou alebo vládou na účely získavania finančných prostriedkov. Dlhopisy kupujú investori, pretože zvyčajne ponúkajú výnos alebo úrokovú sadzbu, ktorá sa má zaplatiť k dátumu expirácie dlhopisov - nazýva sa dátum splatnosti. Úroková sadzba, ktorú dlhopisy platia, sa nazýva kupónová sadzba. Dlhopisy sa predávajú za kúpnu cenu nazývanú nominálna hodnota a pri splatnosti investor investuje dlhopis za pôvodnú sumu investície, pričom akákoľvek suma nad nominálnou hodnotou predstavuje úrokový zisk. Niektoré dlhopisy ponúkajú variabilné alebo fixné úrokové platby emitenta, pričom úrok je platený v rôznych obdobiach počas celého roka.
Je dôležité si uvedomiť, že suma istiny - pôvodná výška nákupu - sa vracia, iba ak je dlhopis držaný do splatnosti. Ak sa dlhopis predá pred splatnosťou na sekundárnom trhu dlhopisov, investor by mohol mať zisk alebo stratu v závislosti od pôvodnej kúpnej ceny (nominálnej hodnoty) a predajnej ceny.
Mestské dlhopisy
Federálna aj štátna vláda vydávajú dlhopisy, aby si požičali peniaze. Mestské dlhopisy sú dlhopisy vydané štátom, obcou alebo krajom s cieľom získať peniaze na investičné projekty, ako je rozvoj infraštruktúry, školy a verejné budovy. Investori očakávajú včasný a pravidelný tok úrokových výnosov z týchto dlhopisov a po splatnosti splácanie istiny alebo pôvodnej investovanej sumy. Úrokové platby a splátky istiny sa môžu vyplácať od emitenta (obligácia so všeobecným záväzkom) alebo z jediného zdroja príjmu (výnosový dlhopis).
Mestské dlhopisy sú v zásade pôžičky od investorov miestnej samospráve a zvyčajne sú oslobodené od federálnych daní, ako aj od väčšiny štátnych daní.
Všeobecná obligácia
Dlhopis so všeobecným záväzkom má svoje dlhové záväzky zo všeobecných fondov komunálneho emitenta. Tieto dlhopisy sú podporované úplnou vierou a kreditom emitenta a môžu mať plné oprávnenie zvyšovať dane, aby splnili svoje platobné povinnosti.
Príjmy z dlhopisov
Výnosový dlhopis je muni dlhopis, ktorý je krytý výnosmi z konkrétneho projektu alebo zdroja. Obec sa zvyčajne vydáva, keď sa vydáva výnosový dlhopis na financovanie projektu, obec nemusí vyplácať investorom, ak príjmy z projektu nepokrývajú platby dlhopisov alebo záväzky. Ak obce vydávajú dlh v mene súkromných alebo neziskových organizácií prostredníctvom dlhopisov, ako sú dlhopisy na súkromné aktivity (PAB) alebo obligácie s obligáciou, podkladoví dlžníci súhlasia so splatením emitenta. Emitent zase platí úroky a istiny z cenných papierov výlučne z toku príjmov z projektov, ktoré realizujú dlžníci.
Zdvojnásobený valcový dlhopis
Ak sa platby úrokov a istiny uskutočňujú z kombinácie výnosov a všeobecných záväzkov, dlhopis sa označuje ako dlhopis s dvojitou bariérou. Dluhopis s dvoma valcami, ako je uvedené v zozname dôvery, je komunálny dlhopis zabezpečený definovaným zdrojom príjmu a plnou vierou a úverovou alebo daňovou mocou vládneho orgánu. V skutočnosti tento kombinovaný dlhopis má záložné právo na príjem aj na všeobecné záväzky. Ak projekt nevytvorí dostatočný príjem na splnenie úrokových platieb pre investorov, obec uskutoční platby zo svojich všeobecných fondov.
Výhody dvojitých dlhopisov
Dlhopis s dvoma valcami pomáha držiteľom dlhopisov znižovaním rizika zlyhania dlhopisov. Predvolené je, keď emitent nemôže uskutočniť platby úrokov alebo istiny. Keďže platby dlhopisov sú kryté zdrojom príjmov a garantované mestskou vládou, môžu držitelia dlhopisov znížiť riziko straty svojich investícií.
Táto bezpečnosť však môže prísť za cenu vo forme nižšej úrokovej sadzby. Zaručená platba z dvoch zdrojov pomáha emitentovi obce znížiť jeho náklady na pôžičky tým, že ponúka nižšie úrokové sadzby. Typicky, ak existuje menšie riziko držby dlhopisov, investori sú ochotní akceptovať nižší výnos oproti iným dlhopisom zabezpečeným iba jedným zdrojom.
Príklad dvojitého dlhopisu
Predpokladajme, že miestne mesto vydá muni dlhopis s dvojitým valcom, aby získalo prostriedky na nový obchvat spoplatnenej cesty. V prípade, že peňažné toky z mýta nie sú schopné pokryť platby úrokov a istiny (dlhová služba), nedostatok by pokrylo vydávajúce mesto zo svojho všeobecného fondu. Tieto dlhopisy sú teda splatné prostredníctvom mýtneho príjmu, ktorý je prvou úrovňou bezpečnosti a je zaručený úplnou vierou a kreditom vydávajúceho mesta, ktoré je druhou úrovňou bezpečnosti.
