Čo je poznámka s pohyblivou sadzbou - FRN?
Bankovka s pohyblivou úrokovou sadzbou (FRN) je dlhový nástroj s pohyblivou úrokovou sadzbou. Úroková sadzba pre FRN je viazaná na referenčnú sadzbu. Referenčné hodnoty zahŕňajú úrokovú sadzbu americkej štátnej pokladnice, sadzbu federálnych rezervných fondov - známu ako sadzba fondov Fedu - londýnsku medzibankovú ponúkanú úrokovú sadzbu (LIBOR) alebo najvyššiu sadzbu.
Finančné inštitúcie, vlády a korporácie môžu vydávať úpisy s pohyblivou úrokovou sadzbou alebo pohyblivé cenné papiere so splatnosťou dva až päť rokov.
Poznámka s pohyblivou sadzbou
FRN a výnos
Banky s pohyblivou úrokovou sadzbou (FRN) tvoria významnú súčasť trhu s dlhopismi s investičným ratingom v USA. V porovnaní s dlhovými nástrojmi s pevnou úrokovou sadzbou umožňujú spoločnosti floaters investorom ťažiť z nárastu úrokových sadzieb, pretože úroková sadzba sa pri vkladoch pravidelne prispôsobuje súčasným trhovým sadzbám. Floaters sa zvyčajne porovnávajú s krátkodobými úrokovými mierami, ako je sadzba Fedových fondov, čo je sadzba, ktorú Federálna rezervná banka stanovuje pre krátkodobé pôžičky medzi bankami.
Sadzba alebo výnos vyplatený investorovi z dlhopisu alebo produktu štátnej pokladnice sa zvyčajne zvyšuje s dobou do splatnosti. Rastúca krivka výnosov kompenzuje investorov za držbu dlhodobejších cenných papierov. Inými slovami, výnos dlhopisu so splatnosťou 10 rokov by mal za normálnych trhových podmienok platiť vyšší výnos ako dlhopis s dvojmesačnou splatnosťou.
Výsledkom je, že zmenky s pohyblivou úrokovou sadzbou obvykle investorom platia nižší výnos ako ich náprotivky s pevnou úrokovou sadzbou, pretože floatári sú porovnávaní s krátkodobými sadzbami. Investor sa vzdá časti výnosu z cenných papierov, keď má investíciu, ktorá stúpa so zvyšovaním referenčnej sadzby. Ak však miera krátkodobej referenčnej hodnoty klesne, klesá aj sadzba pre FRN.
Kľúčové jedlá
- Bankovka s pohyblivou úrokovou sadzbou je dlhový nástroj s pohyblivou úrokovou sadzbou. Úroková sadzba pre zmenku s pohyblivou úrokovou sadzbou je viazaná na krátkodobú referenčnú sadzbu. Referenčné hodnoty pre obchodníkov s cennými papiermi zahŕňajú sadzbu fondov Fedu a hlavnú sadzbu.FRN umožňujú investorom ťažiť z nárastu úrokových sadzieb, pretože sadzba na plavákoch sa pravidelne upravuje podľa súčasných trhových sadzieb.
FRN a úrokové riziko
Neexistuje žiadna záruka, že sadzba agentúry FRN bude v prostredí s rastúcou sadzbou stúpať rovnako rýchlo ako úrokové sadzby. Všetko záleží na výkonnosti referenčnej sadzby. V dôsledku toho môže mať majiteľ dlhopisov FRN stále úrokové riziko, čo znamená, že úroková sadzba dlhopisu podhodnocuje celkový trh.
Keďže sa sadzba dlhopisu môže prispôsobiť trhovým podmienkam, má cena FRN tendenciu k menšej volatilite alebo cenovým výkyvom. Tradičné dlhopisy s pevnou úrokovou sadzbou sa zvyčajne zvyšujú, keď sadzby stúpajú, pretože existujúci držitelia dlhopisov strácajú tým, že držia produkt, ktorý vracia nižšiu sadzbu.
FRN sa vyhýbajú určitému kolísaniu trhových cien, pretože pre držiteľov dlhopisov na rastúcom trhu s cenami sú nižšie príležitosti. Podobne ako pri iných dlhopisoch aj FRN podliehajú riziku zlyhania, ku ktorému dochádza vtedy, keď spoločnosť alebo vláda nemôžu splatiť istinu alebo pôvodnú sumu zaplatenú investorom.
Platby s pohyblivou sadzbou
Vzhľadom k tomu, floaters majú variabilné sadzby, majú tendenciu mať nepredvídateľné platby kupónom. Kupónová platba je úroková platba za dlhopis. Plavák môže mať niekedy hornú hranicu a spodnú hranicu, čo umožňuje investorovi poznať maximálnu a minimálnu úrokovú sadzbu zaplatenú na základe zmenky.
Úroková sadzba agentúry FRN sa môže meniť tak často alebo často, ako si vyberie emitent, z jedného dňa na jedenkrát ročne. Obdobie resetovania, ktoré je uvedené v prospekte dlhopisu, hovorí investorovi o tom, ako často sa sadzba upravuje. Emitent môže platiť úroky mesačne, štvrťročne, polročne alebo ročne.
FRN s možnosťou platby alebo bez možnosti vypovedania
FRN sa môžu vydávať s možnosťou vypovedania alebo bez možnosti vypovedania, čo znamená, že emitent má právo vrátiť sumu istiny investora a zastaviť platby úrokov. Vyplatiteľná funkcia je známa vopred a umožňuje emitentovi splatiť dlhopis pred splatnosťou.
Pros
-
Pohyblivé úrokové sadzby umožňujú investorom ťažiť zo zvyšujúcich sa sadzieb, keď sa sadzba FRN prispôsobuje trhu
-
FRN sú menej ovplyvnené volatilitou cien
-
FRN sú k dispozícii v amerických štátnych pokladniciach a podnikových dlhopisoch
Zápory
-
FRN môžu mať stále úrokové riziko, ak sa trhové sadzby zvýšia vo väčšej miere, ako je obnovenie sadzby
-
Agentúry FRN môžu mať riziko zlyhania, ak emitujúca spoločnosť alebo spoločnosť nemôže splácať istinu
-
Ak trhové úrokové sadzby klesnú, sadzby FRN môžu tiež klesnúť
-
FRN obvykle platia nižšiu sadzbu ako ich náprotivky s pevnou sadzbou
Príklad skutočného sveta s pohyblivou sadzbou
Ministerstvo financií USA začalo vydávať bankovky s pohyblivou úrokovou sadzbou v roku 2014. Tieto bankovky majú nasledujúce charakteristiky a požiadavky:
- Minimálna kúpna suma 100 USDTerm alebo splatnosť dva rokyPo splatnosti, investor dostane nominálnu hodnotu zmenkyPays variabilná sadzba porovnávaná s 13-týždňovou pokladničnou poukážkouPlatby úrokov alebo kupónov štvrťročneFRN môžu byť držané do splatnosti alebo predávané pred splatnosťou elektronicky. Výnosy z úrokov podlieha federálnej dani z príjmu
![plávajúce plávajúce](https://img.icotokenfund.com/img/fixed-income-essentials/725/floating-rate-note-frn.jpg)