Čo je voľný peňažný tok do vlastného kapitálu - FCFE?
Voľný hotovostný tok do vlastného imania je mierou toho, koľko hotovosti majú akcionári spoločnosti k dispozícii po zaplatení všetkých výdavkov, reinvestovania a dlhu. FCFE je miera využitia vlastného kapitálu.
Vzorec pre FCFE je
FCFE = hotovosť z operácií - Capex + Čistý emitovaný dlh
Ako vypočítať FCFE
Voľný peňažný tok do vlastného kapitálu sa skladá z čistého príjmu, kapitálových výdavkov, pracovného kapitálu a dlhu. Čistý zisk sa nachádza vo výkaze ziskov a strát spoločnosti. Kapitálové výdavky možno nájsť v rámci tokov hotovosti z oddielu investovania vo výkaze peňažných tokov.
Pracovný kapitál sa nachádza aj vo výkaze peňažných tokov; je to však v peňažných tokoch z prevádzkovej sekcie. Pracovný kapitál vo všeobecnosti predstavuje rozdiel medzi najbežnejšími aktívami a pasívami spoločnosti.
Ide o krátkodobé kapitálové požiadavky týkajúce sa okamžitých operácií. Čisté pôžičky sa nachádzajú aj vo výkaze peňažných tokov v časti peňažné toky z financovania. Je dôležité si uvedomiť, že úrokové náklady sú už zahrnuté v čistom príjme, takže nemusíte pripočítavať úrokové náklady.
Čo vám FCFE povie?
Analytici metriky FCFE často používajú analytici v snahe určiť hodnotu spoločnosti. Tento spôsob ocenenia získal popularitu ako alternatíva k modelu diskontných diskontov (DDM), najmä ak spoločnosť nevypláca dividendy. Hoci FCFE môže vypočítať sumu, ktorú majú akcionári k dispozícii, nemusí sa nevyhnutne rovnať sume vyplatenej akcionárom.
Analytici tiež používajú FCFE na určenie, či sa vyplácajú dividendy a spätné odkúpenie akcií s voľným hotovostným tokom do vlastného imania alebo inou formou financovania. Investori chcú vidieť výplatu dividend a spätnú kúpu akcií, ktorá je v plnej miere vyplatená spoločnosťou FCFE.
Ak je FCFE nižšia ako výplata dividend a náklady na spätné odkúpenie akcií, spoločnosť financuje buď dlh alebo existujúci kapitál alebo vydáva nové cenné papiere. Existujúci kapitál zahŕňa nerozdelený zisk dosiahnutý v predchádzajúcich obdobiach.
Toto nie je to, čo chcú investori vidieť v súčasnej alebo budúcej investícii, aj keď sú úrokové sadzby nízke. Niektorí analytici tvrdia, že pôžičky na splácanie akcií, keď sa akcie obchodujú so zľavou, a sadzby sú historicky nízke, je dobrá investícia. Je to však iba v prípade, ak cena akcií spoločnosti v budúcnosti stúpne.
Ak sú finančné prostriedky spoločnosti na výplatu dividend výrazne nižšie ako FCFE, potom firma použije prebytok na zvýšenie svojej hotovosti alebo na investovanie do obchodovateľných cenných papierov. Nakoniec, ak sa finančné prostriedky vynaložené na spätné odkúpenie akcií alebo vyplatenie dividend približne rovnajú FCFE, spoločnosť ich platí všetkým svojim investorom.
Príklad použitia FCFE
Pomocou modelu rastu Gordon sa FCFE používa na výpočet hodnoty vlastného imania pomocou tohto vzorca:
Vequity = (r-g) FCFE
- V kapitál = hodnota zásoby dnes FCFE = očakávaný FCFE na budúci rok r = náklady na kapitál spoločnosti g = miera rastu v podniku FCFE pre firmu
Tento model sa používa na zistenie hodnoty majetkovej pohľadávky spoločnosti a je vhodný ho použiť iba v prípade, ak kapitálové výdavky nie sú výrazne vyššie ako odpisy a ak je hodnota beta spoločnosti blízka 1 alebo nižšia ako 1.
