Costco Wholesale Corp. (COST) existuje už takmer 40 rokov a zmenil spôsob, akým Američania nakupujú potraviny. S trhovou kapitalizáciou vo výške 100, 24 miliárd dolárov k 12. decembru 2018 je Costco jednou z najväčších veľkoobchodných značiek na svete so 663 pobočkami po celom svete. Spoločnosť Costco 13. decembra 2018 oznámila zisk za Q1 2019. Veľkoobchodný predajca vykázal v tomto štvrťroku tržby za 35, 07 miliárd dolárov v porovnaní s 31, 81 miliárd dolárov za rovnaké obdobie minulého roka.
Dividendy spoločnosti Costco medziročne rástli od doby, keď ich spoločnosť začala vydávať v roku 2004. Takže čo robí spoločnosť Costco úspešnou?, rozoberáme obchodný model spoločnosti Costco a zaoberáme sa tým, prečo aj napriek rokom pokračujúceho rastu zostávajú ziskové marže veľkoobchodníka tak nízke.
Členské poplatky
Costco beží na „predplatnom obchodnom modeli“, to znamená, že zákazníci, ktorí chcú nakupovať v obchode, si musia kúpiť členstvo, aby tak mohli urobiť. Členstvá, ktoré v čase písania správy dosahujú 55 USD ročne, vyrovnávajú svoje náklady tým, že zákazníkom ponúkajú nižšie veľkoobchodné ceny tovaru. Spoločnosť Costco však nebola prvou spoločnosťou, ktorá implementovala tento obchodný model. Noviny, telocvične a telekomunikačné spoločnosti tiež zarábajú peniaze z predplatného.
Costco sa však líši od iných firiem založených na predplatnom, pretože jej zákazníci sa neprihlásili na odber tovaru - predplatili si službu. Služba, ktorú spoločnosť Costco poskytuje, je jej schopnosť využívať úspory z rozsahu na hromadné nakupovanie veľkého množstva tovaru za nízke ceny, aby sa mohol lacnejšie predať späť zákazníkom.
Na rozdiel od tovaru je služba nehmotná. To znamená, že musí existovať určitá úroveň dôvery v službu, aby sa to oplatilo. S 90% mierou obnovy spoločnosti Costco v Severnej Amerike a 87% na celom svete je zrejmé, že zákazníci považujú službu znižovania cien za cenu členstva.
Nižšie ceny ako príbehy o potravinách
Členovia Costco vedia, že sklad má v porovnaní s tradičnými obchodmi s potravinami stále nižšie ceny. Zatiaľ čo iné obchody môžu mať príležitostne nižšie ceny pre svojich vedúcich strát, ako sú Walmart alebo Target, Costco natrvalo obmedzil svoje marže, aby zabezpečil, že členovia môžu odôvodniť zaplatenie za členstvo.
Čo sú limitované marže? Horná hranica je maximálna cena, ktorú má položka. Costco nezverejňuje svoje limity pre marže, ale pri pohľade cez finančné výkazy spoločnosti vidíme, že fungujú s maržou 11, 4%. To znamená, že za každých 100 dolárov, ktoré spoločnosť Costco utráca za nákup svojich výrobkov, ich v priemere predáva za 11, 40 dolárov.
Priemer slova je kľúčom k tejto definícii. Spoločnosť Costco si udržuje svoju vlastnú značku Kirkland Signature, ktorá maloobchodníkovi prináša vyššie ziskové rozpätie, pretože do výroby je zapojených menej sprostredkovateľov. To znamená, že zisková marža spoločnosti Costco vo výške 11, 4% v skutočnosti nie je celkom vhodná pre mnohé výrobky so značkou. Produkty značky Costco sa v skutočnosti predávajú za oveľa nižšiu ziskovú maržu ako je priemer 11, 4%, tento priemer je však kompenzovaný výrobkami spoločnosti Kirkland Signature predávanými s vyššou ziskovou maržou.
Tento rozdiel sa odvíja od toho, ako spoločnosť Costco udržuje nízke ceny - spoločnosť dosahuje len malý až žiadny zisk predajom značkových výrobkov a zároveň posilňuje svoje podnikanie so značkou Kirkland Signature.
Reklama ústami
Pravidelné obchody s potravinami vedú svoje podnikanie na základe stratégie stratového lídra. Pravdepodobne ste oboznámení s týmto obchodným modelom, aj keď to prvýkrát čítate. Na konci pracovného týždňa obchody s potravinami zvyčajne posielajú letáky s inzerovanými špeciálmi a kupónmi. Konečným cieľom majiteľov obchodov s potravinami je priviesť nakupujúcich do svojho obchodu a predať im ďalšie položky za vyššie ceny. To je dôvod, prečo ceny moriakov klesajú smiešne okolo Dni vďakyvzdania, pretože obchody zdvojnásobujú ceny sladkých zemiakov a brusnicovej omáčky.
Costco v porovnaní s tým neposiela týždenné letáky. Namiesto toho spoločnosť používa ústnu reklamu, aby udržala tých istých vedúcich strát týždeň po týždni. Najväčšími vedúcimi spoločnosťami spoločnosti Costco v Severnej Amerike v súčasnosti sú kuracie mäso, hot dogy, sóda a benzín. Costco predáva každý rok približne 60 miliónov kurčiat, podľa najnovšej správy od NPR, ale zisk z nich dosahuje iba 14 miliónov dolárov - menej ako 4 doláre na vtáka.
Myšlienka je, že nikto nechodí do Costco len pre kuracie mäso. A aj keď tak urobia, Costco dúfa, že tieto plány vykoľají tým, že predá svoje kurčatá hlboko v obchode, zvyčajne spolu s lacnejším ovocím a zeleninou. S cieľom ďalšieho zníženia nákladov spoločnosť Costco oznámila plány na otvorenie svojich vlastných kuracích fariem so stolom v Nebraske, ktoré by zabezpečovali 40% potrieb spoločnosti.
Vysoké mzdy zamestnancov
Spoločnosť Costco je známa tým, že platí svojim zamestnancom vysoké mzdy. V Amerike pracovník Costco zarába v priemere približne 21 dolárov za hodinu a dostáva zdravotné výhody, dostatok dovolenky a zápas 401 (k). Ako je zrejme nelogické, vysoké mzdy zamestnancov spoločnosti Costco sú súčasťou jej plánu na úsporu nákladov. Zamestnanci, ktorí zarábajú slušnú mzdu, sú produktívnejší a menej pravdepodobné, že odídu.
Obrat zamestnancov predstavuje obrovské obchodné náklady. Medzi nedostatkom zamestnancov a súvisiacimi nákladmi na hľadanie a školenie nových zamestnancov môže spoločnosť nahradiť 40 až 150% ročného platu zamestnanca. Odstránením niektorých stimulov, ktoré by človek musel opustiť svoju prácu, dokáže Costco znížiť fluktuáciu zamestnancov a ušetriť peniaze.
Menej skladových jednotiek
Spoločnosť Costco má politiku prepravy menšieho počtu výrobkov ako tradičné obchody s potravinami. Výhoda spočívajúca v znížení počtu jednotiek skladovania zásob (SKU) je dvojnásobná. Po prvé, mať menej produktov na objednanie, sledovanie a zobrazenie znamená pre Costco úsporu nákladov. Napriek obrovskej veľkosti obchodov Costco je priestor v ich skladoch v skutočnosti pomerne obmedzený tovarom často zabaleným do stropu. Aby sa rozšírila ponuka produktov, spoločnosť Costco by potrebovala väčšie sklady a viac zamestnancov na organizáciu, zasielanie a vyjednávanie cien za výrobky.
Druhým dôvodom, prečo spoločnosť Costco obmedzuje svoje SKU, je zvýšenie kúpnej sily. Z dôvodu obmedzeného skladovacieho priestoru musia dodávatelia ponúknuť skladovací priestor Costco, aby dostali svoje výrobky na predaj, čo zase znižuje cenu tovaru. Značky sú ochotné znížiť svoje ceny, aby sa dostali do dverí spoločnosti Costco, pretože vedia, že môžu byť jedinou značkou kečupu alebo zubnej pasty predávanej v obchode. Táto nižšia cena v konečnom dôsledku prinesie viac spotrebiteľov, ktorí chcú kúpiť výrobky za menej peňazí, než by strávili v tradičnom obchode.
Spodný riadok
Investori a analytici sa neobracajú na spoločnosť Costco, pretože spoločnosť dosahuje vysoké zisky - nie je to tak. Obracajú sa na to, pretože spoločnosť spĺňa medzeru na trhu. Spýtajte sa sami seba: koľko maloobchodníkov viete o tom, že väčšinu svojho zisku dosahujú predajom práva na nákup? Koľko maloobchodníkov obmedzuje svoje marže na niečo vyše 10% a stavia svoje podnikanie na stabilných lídroch v oblasti strát? Koľko maloobchodníkov platí svojim zamestnancom v priemere viac ako 40 000 dolárov ročne plus výhody?
Jedinou odpoveďou na všetky tieto otázky je zatiaľ Costco. Spoločnosť jednoznačne našla svoj pruh od svojho založenia 15. septembra 1983 a očakáva sa, že sa v nasledujúcich rokoch rozšíri. Keďže cena akcií spoločnosti a medzinárodné sídla medziročne rastú, vyzerá to, že spoločnosť Costco prišla na to, aby si udržala členov obchodov a investorov na trhu.
