Podľa štatistík zverejnených Komisiou pre cenné papiere a burzy obchodovanie s nepárnymi časťami, ktoré zahŕňajú menej ako 100 akcií na akciu, dosahuje historické maximá. Predbežné štatistiky za október 2019 ukazujú, že nepárové obchody, vyjadrené ako percento z celkového počtu obchodov, tvoria takmer polovicu trhu. Teraz, keď väčšina online brokerov znížila svoje štandardné provízie za kmeňové akcie na nulu a umožňujú obchodovanie s frakčnými akciami, očakáva sa zvýšenie tohto počtu.
Ako ovplyvňuje nepárne obchodovanie maloobchodníkov? Sprostredkovatelia sú povinní na základe rôznych nariadení, ale najmä nariadenia NMS, vykonať vašu objednávku za národnú najlepšiu ponuku alebo ponuku (NBBO). NBBO je najlepšia dostupná (najnižšia) požadovaná cena, keď kupujete produkt uvedený na zozname, a najlepšia dostupná (najvyššia) ponúkaná cena, keď predávate. Úlovok? Obchody s nepatrnými lotami sa nevykazujú vo väčšine verejných informačných kanálov, takže obchodníci nemajú úplný obraz o aktuálnej likvidite a nevzťahujú sa na ne nariadenia, ktoré vyžadujú, aby sa obchod vykonával v NBBO - ale čo je horšie, nie vedieť, či dostávajú najlepšiu cenu alebo nie.
Vyššie ceny akcií vedú k väčšiemu obchodovaniu s párnymi lotami
Nasledujúca tabuľka, ktorú je možné zostaviť pomocou nástroja na vizualizáciu údajov SEC, ukazuje percento nepárnych obchodov zoradených podľa ceny podkladových akcií. Horná línia vo fialovej farbe ukazuje, že obchodovanie s nepárnymi lotami dosiahlo v júni 2019 rozpätie 65%, čo predstavuje 10% najlepších akcií podľa ceny za akciu. Spodná červená čiara predstavuje najmenej drahých 10 percent. Zelená čiara predstavuje 50. percentil alebo priemernú cenu akcií.
Zdroj: Komisia pre cenné papiere a burzy.
Aj keď v júni 2019 došlo k prudkému nárastu lacnejších akcií, táto skupina od roku 2014 využívala 10-15% akcií obchodovaných s nepárnymi lotami. Akcie stredného rozsahu sa zvýšili z 24% v júli 2014 na viac ako 40%. v roku 2019, zatiaľ čo najdrahšie zásoby vyskočili z intervalu 30% v roku 2015 na 65% v roku 2019.
Obchody s nulovou províziou zvýšia nepárne obchody
S rozšírením nulového obchodovania s províziami pre maloobchodné obchody očakávame, že tieto percentá sa do roku 2020 a neskôr zvýšia. Je však znepokojujúce, že účastníci trhu nemusia mať viditeľné liché obchody, pretože to zvyšuje mieru neistoty údajov dostupných pre tieto subjekty. V prípade akcií v najvyšších 10% cenového rozpätia to znamená, že až 2/3 obchodovaných akcií sa nezobrazia. Neviete s istotou, že dostanete najlepšiu cenu.
Kľúčovým faktorom pre maloobchodníkov, ktorí vykonávajú nepárne objednávky, je cena najaktívnejších zásob. Apple (AAPL), ktorý sa takmer vždy objavuje v denných zoznamoch najaktívnejších, obchoduje od konca leta za viac ako 200 dolárov za akciu a bližšie k 250 dolárom. To znamená, že by jedna šarža alebo objednávka 100 akcií stála 20 000 - 25 000 dolárov, čo je údaj, ktorý mnohí malí drobní investori nemajú po ruke, aby sa dostali na jednu pozíciu. Ak si však kúpia pár akcií, povedzme 5 alebo 10, tento obchod nevyhadzuje portfólio úplne z rovnováhy. Ak obchodujete naraz iba s niekoľkými akciami, nebude mať veľký vplyv na to, že za túto konkrétnu transakciu nedostanete najlepšiu možnú cenu, ale ak často obchodujete s párnymi kusmi, zlé výplne časom môže pridať.
Ako to môže pridať
Povedzme, že dvakrát mesačne zadávate nepárne objednávky, pričom kupujete 2 akcie Amazonu alebo 5 akcií spoločnosti Apple naraz. Ak ide o jediný obchod, ak cena, ktorú získate, povedzme 0, 02 dolárov z NBBO, to neznie tak moc. V priebehu desiatich rokov ste však stratili 168 dolárov.
AMZN 2-mesačný graf.
Pred býčím trhom, ktorý sa začal v roku 2008, mnoho verejne obchodovaných spoločností rozdelilo svoje akcie, keď sa priblížilo k $ 100 alebo dokonca 50 $. Akciové rozdelenie je podniková akcia, pri ktorej spoločnosť rozdeľuje svoje existujúce akcie do viacerých akcií, aby zvýšila likviditu akcií. Neprispieva k celkovej trhovej kapitalizácii verejne obchodovanej spoločnosti, ale znižuje cenu za akciu a uľahčuje obchodovanie. Ak spoločnosť, v ktorej vlastníte akcie, oznámila rozdelenie akcií 2 na 1 a vlastníte 100 akcií, v deň účinnosti rozdelenia by ste vlastnili 200 akcií. Z historického hľadiska by sa po rozdelení akcií cena za akciu zvýšila s rastúcim objemom obchodovania.
Teraz však vidíme, že sa viac spoločností vyhýba rozdielom a len necháva svoju cenu akcií presunúť do predtým nevídaných rozpätí. Amazon (AMZN) dosiahol v lete 2 000 dolárov za akciu a mesiac október flirtoval so známkou 1 800 dolárov. Ak by ste chceli vlastniť 100 akcií Amazonu, hľadali by ste obchod v hodnote takmer 180 000 dolárov. Amazon obchoduje v priemere 3, 1 milióna akcií denne, zatiaľ čo akcie ako Advanced Micro Devices (AMD), ktoré sa v súčasnosti obchodujú medzi 30 a 35 dolármi, vidia každý deň takmer 50 miliónov akcií. Retailoví investori, ktorí chcú vo svojich portfóliách Amazon, sú v zásade nútení kúpiť ho v párnych kusoch a nemusia dostať najlepšiu dostupnú cenu.
Okrem toho, ak chcete napísať krytý hovor, stratégiu populárnych opcií, ktorá sa používa na generovanie príjmu vo forme prémií za opcie, musíte mať po ruke kolo, pretože každá zmluva o opciách predstavuje 100 akcií príslušnej akcie.
Ako HFT používajú nepárne položky
Profesionálni a vysokofrekvenční obchodníci používajú na testovanie trhovej ceny nepárne položky, alebo rozdeľujú veľkú objednávku na menšie veľkosti, aby skryli svoju činnosť, pretože burzy musia zobraziť iba okrúhle šarže. Napríklad Interactive Brokers umožňuje svojim klientom používať niekoľko obchodných algoritmov, ktoré dokážu poslať veľkú objednávku na veľmi malé kúsky, a tak skryť celkovú veľkosť obchodu, aby sa zabránilo pohybu ceny za akciu.
Vtedajší generálny riaditeľ FINRA Richard Ketchum hovoril o zvláštnych obchodoch v roku 2014 a uviedol, že takéto obchody, ktoré boli kvôli svojej veľkosti vylúčené z konsolidovanej pásky, zohrávajú na trhu významnú úlohu v reakcii na štúdiu výskumníka Cornella Maureena. O'Hara. „Keď nepárne obchody predstavovali malú časť trhovej aktivity, ich vynechanie z konsolidovanej pásky malo malý význam. Nové trhové praktiky však znamenajú, že tieto chýbajúce obchody sa stali početnými a dôležitými, “uviedol Ketchum. Aj keď boli tieto obchody na konsolidovanom páse neviditeľné, neboli neviditeľné pre všetkých účastníkov trhu. FINRA začala šíriť nepárne transakcie na mimoburzových trhoch prostredníctvom svojej služby šírenia obchodných údajov.
V júli 2019 spoločnosť NASDAQ pridala nepárne položky do jedného z dostupných typov objednávok, do stredného príkazu na predĺženie životnosti (MELO), ktorý bol predtým prístupný iba tým, ktorí zadávajú objednávky na viac položiek. Tento typ pokynu pridal krátku pauzu 0, 5 sekundy k transakcii v snahe odradiť okamžité alebo zrušenie pokynov, ktoré obvykle používajú obchodníci s vysokou frekvenciou na testovanie pohyblivého trhu. Príkazy MELO môžu vyplniť iba protistrany, ktoré používajú rovnaký typ príkazu, a používajú ich obchodníci s dlhodobejšími investičnými horizontmi. Tvorcovia pravidiel agentúry NASDAQ uznali, že počet cenných papierov s vysokou cenou sa v posledných rokoch zvýšil a že v týchto akciách je obzvlášť vysoké percento nepárnych obchodov. Návrh agentúry NASDAQ povoliť nepotrebné MELO veľkého rozsahu s cieľom poskytnúť ďalšie obchodné príležitosti pre typ pokynu, najmä s cennými papiermi vysokej hodnoty, je potvrdením nárastu týchto druhov obchodov.
Môže sa stať, že sa bude správať v štýle finančných informácií vo fóre
Makléri, ktorí sa riadia správami, ktoré navrhlo Fórum pre finančné informácie (FIF), ukazujú, že ich nepárne vykonávanie sa takmer vždy vykonáva v NBBO alebo lepšie, ale existujú iba dvaja. Fidelity správy, že v 2. štvrťroku 2019, nepárne lot transakcie v priemere 27 akcií na objednávku pre S & P 500 akcií, a takmer všetky boli vykonané v NBBO. Štatistiky spoločnosti Schwab sú podobné. Žiadny z ostatných maklérov tieto štatistické údaje neuvádza, takže pre priemerného zákazníka v oblasti sprostredkovania online neexistuje žiadny spôsob, ako zistiť.
Ďalším krokom na zabezpečenie dodatočnej transparentnosti obchodníkom s nepárnymi dávkami je požiadavka, aby sa tieto príkazy zobrazili a použili pri výpočte NBBO. Keď sa ceny akcií zvyšujú, maloobchodníci budú zadávať viac nepárne objednávky. Riešením je buď tlak na verejne obchodované spoločnosti, aby rozdelili svoje zásoby, aby znížili svoje ceny zo stratosféry, alebo na nariadenia, ktoré by zodpovedali súčasným postupom.
![Mimoriadne veľa obchodovania na vzostupe Mimoriadne veľa obchodovania na vzostupe](https://img.icotokenfund.com/img/2019-best-online-broker-awards/999/odd-lot-trading-rise.jpg)