Čo je to optimálna menová oblasť?
Optimálna menová oblasť (OCA) je geografická oblasť, v ktorej by jednotná mena priniesla najväčší ekonomický úžitok. Kým tradične si každá krajina zachovala svoju vlastnú samostatnú národnú menu, práca Roberta Mundella v 60. rokoch teoretizovala, že to nemusí byť najúčinnejšie ekonomické usporiadanie. Spoločná mena môže ťažiť najmä z krajín, ktoré majú silné hospodárske väzby. To umožňuje užšiu integráciu kapitálových trhov a uľahčuje obchod. Spoločná mena však vedie k strate schopnosti každej krajiny usmerňovať fiškálne a menové politické intervencie na stabilizáciu ich jednotlivých ekonomík.
Ako globálne akciové trhy ovplyvňujú euro
Kľúčové jedlá
- Optimálna menová oblasť (OCA) je geopolitická oblasť, v ktorej jednotná zjednotená mena poskytne najlepšiu rovnováhu ekonomík z rozsahu s menou a účinnosť makroekonomickej politiky na podporu rastu a stability. Ekonóm Robert Mundell prvýkrát načrtol kritériá pre OCA, ktoré sú založené na stupni integrácie a podobnosti medzi ekonomikami. Euro je príkladom aplikácie OCA, hoci udalosti ako grécka dlhová kríza to vyskúšali.
Pochopenie optimálnych menových oblastí
V roku 1961 kanadský ekonóm Robert Mundell publikoval svoju teóriu optimálnej menovej oblasti (OCA) so stacionárnymi očakávaniami. Načrtol kritériá potrebné na to, aby sa región mohol kvalifikovať ako optimálna menová oblasť a využívať spoločnú menu. V tomto modeli je hlavným problémom to, že asymetrické otrasy môžu oslabiť prínos OCA. V tejto teórii, ak sú bežné asymetrické otrasy bežné a kritériá pre OCA nie sú splnené, potom by bol vhodnejší systém oddelených mien s pohyblivými výmennými kurzami, aby sa vyriešili negatívne účinky takýchto otrasov v jednej krajine, ktorá prežíva. ne.
Podľa Mundella existujú štyri hlavné kritériá pre optimálnu oblasť meny:
- Vysoká mobilita pracovnej sily v celej oblasti. Zmiernenie pracovnej mobility zahŕňa zníženie administratívnych prekážok, ako je napríklad bezvízové cestovanie, kultúrnych prekážok, ako sú rôzne jazyky, a inštitucionálnych prekážok, ako sú obmedzenia týkajúce sa vyplácania dôchodkov alebo vládnych výhod. To zaisťuje, že kapitál a práca budú prúdiť medzi krajinami OCA podľa trhových síl ponuky a dopytu s cieľom rozdeliť vplyv ekonomických šokov. Zdieľanie menového rizika alebo fiškálny mechanizmus na zdieľanie rizika medzi krajinami OCA. Vyžaduje si to prevod peňazí do regiónov, ktoré majú hospodárske ťažkosti, z krajín s prebytkami. To sa môže ukázať ako politicky nepopulárne vo vysoko výkonných regiónoch, z ktorých sa budú prevádzať daňové príjmy. Európska kríza štátneho dlhu v rokoch 2009 - 2015 sa považuje za dôkaz toho, že Európska hospodárska a menová únia (HMÚ) nesplnila tieto kritériá, pretože pôvodná politika HMÚ zaviedla doložku o nevyplatení, ktorá sa čoskoro stala zjavnou ako neudržateľná., Cyklické výkyvy a poklesy, ktoré sú v krajinách OCA synchrónne alebo aspoň vysoko korelované, sú potrebné, pretože centrálna banka OCA bude podľa definície implementovať jednotnú menovú politiku v celej OCA s cieľom vyrovnať hospodárske recesie a obmedziť infláciu. Asynchrónne cykly by nevyhnutne znamenali, že jednotná menová politika bude v niektorých krajinách proticyklická a v iných procyklická.
Ďalšie kritériá boli navrhnuté neskorším ekonomickým výskumom:
- Vysoký objem obchodu medzi krajinami znamená, že z prijatia spoločnej meny v OCA prinesie zodpovedajúci vysoký zisk. Vysoký objem obchodu však môže tiež naznačovať veľké komparatívne výhody a účinky na domáci trh medzi krajinami, ktoré môžu viesť k silne špecializovaným odvetviam medzi krajinami. Diverzifikovanejšia produkcia v rámci hospodárstiev a obmedzená špecializácia a deľba práce medzi krajinami znižujú pravdepodobnosť asymetrických ekonomických otrasov. Krajiny, ktoré sa veľmi špecializujú na určité tovary, ktoré iné krajiny nevyrábajú, budú v týchto odvetviach zraniteľné voči asymetrickým hospodárskym šokom a nemusia byť vhodné na členstvo v OCA. Upozorňujeme, že tieto kritériá môžu byť v rozpore s niektorými z vyššie uvedených kritérií, pretože čím väčší je stupeň integrácie medzi ekonomikami krajín (mobilita tovaru, práce a kapitálu), tým viac budú mať tendenciu sa špecializovať na rôzne priemyselné odvetvia. Homogénne politické preferencie vo všetkých krajinách OCA sú dôležité, pretože menová politika a do určitej miery fiškálna politika vo forme prevodov bude kolektívnym rozhodnutím a zodpovednosťou krajín OCA. Veľké rozdiely v miestnych preferenciách, ako reagovať na symetrické alebo asymetrické otrasy, môžu oslabiť spoluprácu a politickú vôľu pripojiť sa alebo zostať v OCA.
Európa, dlhové krízy a OCA
Teória optimálnej menovej oblasti (OCA) mala svoj prvý test so zavedením eura ako spoločnej meny v európskych krajinách. Krajiny eurozóny zodpovedali niektorým z Mundellových kritérií úspešnej menovej únie, čím poskytli podnet na zavedenie spoločnej meny. Kým eurozóna zaznamenala zo zavedenia eura veľa výhod, vyskytli sa aj problémy, ako je grécka dlhová kríza. Dlhodobý výsledok menovej únie podľa teórie optimálnych menových oblastí teda zostáva predmetom diskusie.
Po vzostupe HMÚ a prijatí eura zúčastnenými európskymi krajinami v roku 2002 sa európska kríza štátneho dlhu po Veľkej recesii uvádza ako dôkaz toho, že EMÚ nespĺňala kritériá úspešnej OCA. Kritici tvrdia, že HMÚ primerane nezabezpečila väčšiu hospodársku a fiškálnu integráciu potrebnú na cezhraničné zdieľanie rizika. Z technického hľadiska bol do Európskeho paktu stability a rastu zahrnutá klauzula „bez pomoci“, ktorá konkrétne obmedzovala fiškálne prevody. V praxi sa však od krízy štátneho dlhu upustilo skoro. Keďže sa grécka kríza štátneho dlhu naďalej zhoršovala, diskutovalo sa o tom, že HMÚ musí zodpovedať za politiky zdieľania rizika oveľa rozsiahlejšie ako súčasný dočasný záchranný systém.
Celkovo táto epizóda naznačuje, že z dôvodu asymetrie hospodárskeho šoku v Grécku v porovnaní s inými krajinami EMÚ a zjavných nedostatkov v kvalifikácii EMÚ ako OCA podľa Mundellových kritérií nemusí Grécko (a možno aj iné krajiny) skutočne spadať pod OCA pre euro.
![Definícia optimálnej menovej oblasti Definícia optimálnej menovej oblasti](https://img.icotokenfund.com/img/global-trade-guide/232/optimal-currency-area.jpg)