Čo je to nástroj čistej zľavy?
Čistý diskontný nástroj je druh cenného papiera, ktorý až do splatnosti nevyplatí žiadny príjem. Po uplynutí platnosti dostane držiteľ nominálnu hodnotu nástroja. Nástroj sa pôvodne predáva za nižšiu ako jeho nominálna hodnota - so zľavou - a vyplatí sa za nominálnu hodnotu.
Kľúčové jedlá
- Čisté diskontné nástroje neplatia kupón, namiesto toho platia nominálnu hodnotu pri splatnosti. Tieto nástroje sa oceňujú so zľavou rovnajúcou sa par. Výnos čistých diskontných nástrojov, známy tiež ako spotová úroková sadzba, je anualizovaný výnos, ktorý sa dosiahne, keď sa dlhopisy prevedú na nominálnu hodnotu. Populárne čisto diskontné nástroje sú dlhopisy s nulovým kupónom a štátne pokladničné poukážky.
Ako funguje nástroj čistej zľavy
Niektoré dlhové nástroje vyžadujú, aby emitent vyplatil požičiavateľovi požičanú sumu plus úrok. To si vyžaduje pravidelné platby úrokov veriteľovi až do splatnosti cenného papiera, kedy veriteľ splatí nominálnu hodnotu cenného papiera. V iných prípadoch cenné papiere nevykonávajú plánované platby úrokov. Namiesto toho môžu investori kúpiť cenné papiere za hodnotu menšiu ako nominálna hodnota a nominálnu hodnotu získať pri splatnosti. Tieto cenné papiere sa označujú ako čisto diskontné nástroje.
Čisté diskontné nástroje môžu mať formu dlhopisov s nulovým kupónom alebo štátnych pokladničných poukážok. Diskont na tieto cenné papiere, to znamená rozdiel medzi nákupnou cenou a výkupnou hodnotou pri splatnosti, predstavuje úrok, ktorý sa akumuluje z týchto dlhových nástrojov. Ak je čistý diskontný nástroj držaný do splatnosti, majiteľ dlhopisu získa výnos v dolári rovnajúci sa diskonte.
Rozdiel medzi nákupnou cenou a nominálnou hodnotou čisto diskontných nástrojov predstavuje úrok, ktorý investor získa.
Príklad nástroja pre čisté zľavy
Napríklad predpokladajme, že štátna pokladničná poukážka s nominálnou hodnotou 1 000 dolárov má čas do splatnosti 270 dní a v súčasnosti sa predáva za 950 USD. Ak investor drží T-účet až do jeho splatnosti, získa pozitívny výnos:
r = (Zľava / nominálna hodnota) x (360 / t)
Kde,
- r = anualizovaný výnosDiscount = nominálna hodnota - nákupná cena360 = banková konvencia o počte dní v roku t = čas do splatnosti
Podľa nášho vyššie uvedeného príkladu sa výnos môže vypočítať takto:
r = (50 USD / 1 000 USD) x (360 270)
= 0, 05 x 1, 33
= 0, 0665 alebo 6, 65%.
Vzorec použitý vyššie sa označuje ako výnos z bankového diskontu. Výnos čistých diskontných nástrojov je anualizovaný výnos, ktorý sa dosiahne, keď sa dlhopisy prevedú na nominálnu hodnotu. Tento výnos sa označuje aj ako spotová úroková sadzba. Úročený dlhopis s predvídateľnými peňažnými tokmi alebo výplaty úrokov možno považovať za portfólio čisto diskontných dlhopisov.
Dlhopisy s kupónom sa oceňujú pomocou spotových sadzieb tak, že výnos čistého diskontného nástroja so splatnosťou do šiestich mesiacov pripadajú na platbu kupónom za šesť mesiacov, výnos jednoročného čistého diskontného nástroja na platby kupónom za jeden rok odteraz, a tak ďalej, až kým nie sú priradené výnosy všetkým peňažným tokom dlhopisu.
Vzorec pre tento výpočet je nasledujúci:
Cena = C1 / (1 + r1) + C2 / (1 + r2) 2 + C3 / (1 + r3) 3 +… + Cn / (1 + rn) n + F / (1 + rn) n
Kde,
- C = peňažný tok za obdobie nr = okamžitá úroková sadzba za obdobie nF = nominálna hodnota pri splatnosti
Pokiaľ sú čisté diskontné nástroje k dispozícii za všetkých lehôt splatnosti, spotové sadzby budú presne odrážať termínovú štruktúru úrokových sadzieb.
![Definícia nástroja čistej zľavy Definícia nástroja čistej zľavy](https://img.icotokenfund.com/img/advanced-fixed-income-trading-concepts/262/pure-discount-instrument.jpg)