Čo tlačí na reťazec?
Presadzovanie reťazca je metaforou obmedzení menovej politiky a impotencie centrálnych bánk. Menová politika niekedy funguje iba jedným smerom, pretože podniky a domácnosti nemôžu byť nútené utrácať, ak to nechcú. Zvyšovanie menovej základne a rezerv bánk nebude stimulovať ekonomiku, ak si banky myslia, že je príliš riskantné požičiavať a súkromný sektor chce viac šetriť kvôli ekonomickej neistote.
Kľúčové jedlá
- Presadzovanie reťazca znamená vynaloženie úsilia, keď to nebude v danom kontexte užitočné. V ekonómii sa tlak na reťazec prejavuje vtedy, keď sa centrálne banky pokúšajú uzákoniť uvoľnenú menovú politiku, keď už v ekonomike existuje medzera, čo vedie k malej až žiadnej výsledky.Možnosť sa dá pripísať ekonómovi Johnovi Maynardovi Keynesovi, odrážajúc Veľkú depresiu, táto veta sa však používala aj v kongresových svedectvách v 30. rokoch 20. storočia.
Porozumenie tlačeniu na reťazec
Zatlačenie na strunu je postavou reči, ktorá je efektívnejšia pri pohybe vecí v jednom smere ako v inom - môžete tlačiť, ale nie tlačiť.
Zatiaľ čo frázu, ktorá tlačí na strunu, pripisuje britský ekonóm John Maynard Keynes, neexistuje dôkaz, že by ju použil. Táto presná metafora sa však používala v Domovom výbore pre bankovníctvo a menu v roku 1935, keď guvernér Federálneho rezervného systému Marriner Eccles kongresu povedal, že Fed môže urobiť len veľmi málo, ak vôbec, stimulovať hospodárstvo a ukončiť veľkú depresiu:
Guvernér Eccles: Za súčasných okolností sa dá urobiť len veľmi málo, ak vôbec niečo.
Congressman T. Alan Goldsborough: Máte na mysli, že nemôžete tlačiť strunu.
Guvernér Eccles: To je dobrý spôsob, ako to povedať, človek nemôže tlačiť reťazec. Sme v hĺbke depresie a… okrem vytvorenia ľahkej situácie s peniazmi prostredníctvom zníženia diskontných sadzieb a vytvorenia prebytočných rezerv je len veľmi málo, ak vôbec niečo, čo môže organizácia pre rezervné fondy urobiť pre dosiahnutie obnovy.
Vzhľadom na to, že bilióny dolárov z kvantitatívneho uvoľňovania (QE) nedokázali stimulovať americké hospodárstvo tak, ako sa očakávalo - dokonca aj pri sadzbe federálnych fondov na úrovni takmer nulového percenta počas siedmich rokov - je dôležité presadzovať strunovú metaforu.
Záchrana globálnej ekonomiky bola takmer úplne ponechaná na centrálnych bankárov, nedokázali však vyrobiť dopyt z ovzdušia, pretože domácnosti, zaťažené dlhom, zvýšili mieru svojich úspor. Menová politika sa zdá byť zúfalá a zbytočná, pričom nárast peňažnej zásoby v USA je kompenzovaný klesajúcou rýchlosťou peňazí.
String Pushing a finančná kríza v roku 2008
Keď Fed začal nakupovať, USA sa zdali byť v keynesiánskej pasci likvidity, v ktorej každý namiesto hromadenia alebo požičiavania peňazí zhromažďuje hotovosť. Dlh domácností klesal až do roku 2013, keď sa koncom roka 2017 vrátil na rekordných 13 biliónov dolárov. Reálne mzdy však v ekonomike koncertu zostali na rovnakej úrovni, pretože inflácia cien aktív prudko stúpla.
QE mohla odolať katastrofe - aj keď nikdy nebudeme vedieť, o čo by bola kríza ešte horšia. Otázka týkajúca sa viacerých biliónov dolárov je to, čo sa stane s výdavkami spotrebiteľov a obchodnými investíciami, pretože Fed znižuje ponuku peňazí a zvyšuje náklady na pôžičky.
![Presadzovanie definície reťazca Presadzovanie definície reťazca](https://img.icotokenfund.com/img/global-trade-guide/822/pushing-string.jpg)