Čo je bočné vrecko?
Bočné vrecko je typ účtu, ktorý sa používa v hedžových fondoch na rozlíšenie nelikvidných aktív od likvidnejších investícií. Po vstupe investície na účet v bočnom vrecku majú nárok na podiel len súčasní účastníci hedžového fondu. Budúci investori nedostanú podiel na výnosoch, ak sa zrealizujú výnosy z majetku.
Celkovo majú účty v bočnom vrecku dlhú históriu v odvetví hedžových fondov. Sú to zákonné a dôveryhodné investičné účty, ale regulačné orgány ich dôsledne monitorujú. Tieto účty a ich použitie musia byť pre investorov plne zdokumentované. Správcovia hedgeových fondov sa tiež pozorne sledujú, či sa tieto aktíva správne oceňujú, aby sa vytvorila primeraná kompenzácia za správu.
Základy bočného vrecka
Pripomínajúce investičné fondy súkromného kapitálu na účtoch na strane štruktúrovaných vreciek používajú manažéri hedgeových fondov výlučne v odvetví hedžových fondov. Ich účelom je oddeliť nelikvidné, ťažko hodnotné a často vysoko rizikové aktíva od ostatných, likvidnejších aktív. K nelikvidným aktívam na týchto účtoch na strane účtu patria investície, ako sú nehnuteľnosti, starožitnosti, mimoburzové (OTC) akcie, akcie s extrémne nízkym objemom obchodovania, akcie vylúčené z búrz a investície do súkromných majetkových zdrojov.
Aktíva na účte s bočnými vreckami sa zaznamenávajú v knihách fondu, ale sledujú sa osobitne. Ich mechanizmy účtovania a oceňovania sú súčasťou investičného prospektu fondu. Pri vytvorení účtu s bočným vreckom dostane investor do fondu pomernú investíciu na účet v bočnom vrecku.
Kľúčové jedlá
- Bočné vrecká sú typom účtov, ktoré sa používajú v hedžových fondoch. Bočné vrecká sa používajú na držanie nelikvidných, ťažko oceniteľných a často vysoko rizikových aktív, ktoré ich oddeľujú od ostatných investícií fondu. Po vstupe investície do účtu na bočnom vrecku súčasní účastníci hedžového fondu majú nárok na jeho podiel.
Bočné vrecká a neplatnosť
Držanie nelikvidných aktív v štandardnom portfóliu hedžových fondov môže spôsobiť značnú zložitosť, keď investori chcú uskutočniť distribúciu alebo úplne opustiť fond - ďalší dôvod na umiestnenie týchto aktív na samostatný účet.
Investori, ktorí opúšťajú hedgeový fond, nemusia byť schopní okamžite vyplatiť svoju investíciu do bočného vrecka. Podiel na hodnote však dostanú, keď sú aktíva likvidované alebo premiestnené do všeobecného fondu. Zvyčajne sa s takýmto typom zaobchádzania zaobchádzajú iba s najviac ohrozenými aktívami, ako sú delistované akcie spoločnosti.
Zníženie limitov vedľajších fondov pomáha znížiť príliš veľa predčasných odchodov zo zaisťovacieho fondu, čo umožňuje manažérom fondov vyvážiť potrebu vyplácania investorov s potrebou udržania dostatočného kapitálu na zhodnotenie fondu.
Účty bočných vreciek boli cieľom mnohých vyšetrovaní. Tieto vyšetrovania sa zamerali najmä na manažérov, ktorí nadhodnocovali nelikvidné aktíva na účtoch v bočných vreckách. Nadhodnotenie týchto aktív vedie k inkasovaniu vyšších poplatkov za správu od investorov. V niektorých prípadoch správcovia zneužili prostriedky z účtov vedených na bočných vreckách na úkor investorov.
Pros
-
Oddeľuje nelikvidné a likvidné aktíva
-
Výnosy hedžového fondu z výnosových aktív
-
Zjednodušuje účtovníctvo a správu
-
Vykúpenie limitov fondu
Zápory
-
Oneskorenie vyplatenia
-
Sklon k sprenevere
-
Môže byť otvorený nesprávnym cenám
-
Nezdieľajú noví investori
Príklady bočných vreciek v reálnom svete
V roku 2011 správca fondu Lawrence Goldfarb a jeho súkromný investičný fond Baystar Capital II poskytli popredný prípad nesprávneho fungovania bočných vreciek. Komisia pre cenné papiere a burzu (SEC) účtovala spoločnosti Baystar poplatky za podvodné nahlasovanie a spreneverené prostriedky z účtu v bočnom vrecku.
V tomto prípade spoločnosť Baystar vykázala nižšie výnosy, ako boli výnosy z účtu, pričom prostriedky investovala do iných subjektov, v ktorých mal ekonomický záujem, a tiež na osobné výdavky. Goldfarb bez toho, aby pripustil alebo odmietol tvrdenia sťažnosti SEC, 1. marca 2011 súhlasil s tým, že ako konečné rozhodnutie vo veci zaplatí úroky z poplatkov za prekročenie a predpovedanie úrokov o viac ako 14 miliónov USD.
Bočné vreckové účty sa citovali aj v prípade SAC Capital Advisors Stevena Cohena, ktorý bol poverený obchodovaním s využitím dôverných informácií v novembri 2013. Účty bočných vreckových účtov neboli predmetom vyšetrovania SEC a nie dôvodom zatvorenia firmy v roku 2016. Avšak, bola z dôvodu ťažkostí pri oceňovaní a likvidácii investícií do bočných vreciek poskytnutá potreba dlhšieho času na zatvorenie firmy.