Nehádžem šípky na dosku. Stavím sa na určité veci. Prečítajte si Sun-tzu, Umenie vojny . Každá bitka sa vyhrá skôr, ako sa niekedy bojuje. “Mnohí z vás by mohli spoznať tieto slová, ktoré hovoril Gordon Gekko vo filme Wall Street . Vo filme Gekko robí šťastie ako priekopník arbitráže. Takéto bezrizikové obchodovanie je bohužiaľ nie sú dostupné pre všetkých, existuje však niekoľko ďalších foriem arbitráže, ktoré môžu byť použité na zvýšenie šancí na úspešný obchod. Tu sa pozrieme na koncept arbitráže, ako tvorcovia trhu využívajú „pravú arbitráž“, a nakoniec, ako môžu retailoví investori využívať arbitrážne príležitosti.
Spoločnosť Arbitrage Squeezes profituje z neefektívnosti trhu
Koncepty arbitráže
Arbitráž v najčistejšej forme je definovaná ako nákup cenných papierov na jednom trhu s cieľom okamžitého ďalšieho predaja na inom trhu s cieľom profitovať z cenového rozdielu. Výsledkom je okamžitý bezrizikový zisk.
Napríklad, ak sa cena cenného papiera na NYSE obchoduje mimo synchronizácie so zodpovedajúcou futures na chicagskej burze, obchodník by mohol súčasne predať (krátke) drahšie z nich a kúpiť si druhé, čím by profitoval z tohto rozdielu. Tento typ arbitráže vyžaduje porušenie aspoň jednej z týchto troch podmienok:
1. Rovnaká záruka sa musí obchodovať za rovnakú cenu na všetkých trhoch.
2. Dva cenné papiere s totožnými peňažnými tokmi sa musia obchodovať za rovnakú cenu.
3. Cenný papier so známou cenou v budúcnosti (prostredníctvom futures kontraktu) sa musí dnes obchodovať za cenu diskontovanú bezrizikovou sadzbou.
Arbitráž však môže mať aj iné formy. Riziková arbitráž (alebo štatistická arbitráž) je druhou formou arbitráže, o ktorej budeme diskutovať. Na rozdiel od čistej arbitráže predstavuje riziko arbitráže - uhodli ste - riziko. Hoci sa riziko arbitráže považuje za „špekulácie“, stalo sa jednou z najpopulárnejších foriem arbitráže (a priateľských pre maloobchodníkov).
Funguje to takto: povedzme, že spoločnosť A sa v súčasnosti obchoduje za 10 dolárov za akciu. Spoločnosť B, ktorá chce získať spoločnosť A, sa rozhodne podať ponuku na prevzatie spoločnosti A za 15 USD / akciu. To znamená, že všetky akcie spoločnosti A majú teraz hodnotu 15 USD za akciu, ale obchodujú sa iba za 10 USD za akciu. Povedzme, že počiatočné obchody (zvyčajne nie maloobchodné) ponúkajú až 14 dolárov za akciu. Teraz stále existuje rozdiel $ 1 / podiel - príležitosť na arbitráž o riziku. Takže, kde je riziko? Akvizícia by mohla prepadnúť, v takom prípade by akcie mali hodnotu len pôvodných 10 USD / akciu. Ďalej sa pozrieme na to, ako môžete odhadnúť riziko.
Tvorcovia trhu: True Arbitrage
Tvorcovia trhu majú oproti maloobchodníkom niekoľko výhod:
- Oveľa viac obchodného kapitáluVšeobecne viac zručnostíUp-to-the-the-second newsViac počítačovViac komplexný softvérVstup do dealera
Kombináciou týchto faktorov je pre maloobchodníka takmer nemožné využiť výhody čistej arbitráže. Tvorcovia trhu používajú komplexný softvér, ktorý je spustený na špičkových počítačoch, aby neustále vyhľadával takéto príležitosti. Akonáhle sa zistí, rozdiel je zvyčajne zanedbateľný a vyžaduje si veľké množstvo kapitálu, aby zisk - maloobchodníci by pravdepodobne boli spálení poplatkami za provízie. Netreba dodávať, že pre maloobchodníkov je takmer nemožné súťažiť v žánri arbitráže bez rizika.
Maloobchodníci: riziko arbitráž
Napriek nevýhodám v čistej arbitráži je riziková arbitráž stále prístupná pre väčšinu maloobchodníkov. Aj keď si tento druh arbitráže vyžaduje riskovať, vo všeobecnosti sa považuje za „hranie šancí“. Tu preskúmame niektoré z najbežnejších foriem arbitráže, ktoré majú maloobchodníci k dispozícii.
Risk Arbitrage: Prevzatie a fúzia arbitráž
Príklad rizikovej arbitráže, ktorý sme videli vyššie, demonštruje arbitráž o prevzatí a zlúčení a je to pravdepodobne najbežnejší typ arbitráže. Zvyčajne to znamená nájdenie podhodnotenej spoločnosti, na ktorú bola iná spoločnosť zameraná na ponuku na prevzatie. Táto ponuka by priniesla spoločnosti skutočnú alebo skutočnú hodnotu. Ak zlúčenie úspešne prebehne, všetci tí, ktorí využili túto príležitosť, budú mať z toho úžitok; ak však fúzia prepadne, cena môže klesnúť.
Kľúčom k úspechu v tomto type arbitráže je rýchlosť; obchodníci, ktorí používajú túto metódu, zvyčajne obchodujú na úrovni II a majú prístup k streamingovým trhovým správam. Druhé niečo, čo bolo oznámené, sa snaží dostať do akcie skôr ako ktokoľvek iný.
Vyhodnotenie rizika
Povedzme však, že nie ste medzi prvými v. Ako viete, či je to stále dobrý obchod? Jedným zo spôsobov je použitie formulácie rizika a arbitráže Benjamina Grahama na určenie optimálneho rizika / odmeny. Jeho rovnice uvádzajú toto:
Ročný výnos = YPCG − L (100% −C) kde: C = očakávaná šanca na úspech (%) P = súčasná cena cenného papieraL = očakávaná strata v prípade úniku (zvyčajne pôvodná cena) Y = Očakávaný čas držania v rokoch (zvyčajne čas do uskutočnenia zlúčenia) G = Očakávaný zisk v prípade a
Je pravda, že je to veľmi empirické, ale dá vám predstavu o tom, čo môžete očakávať, než sa dostanete do arbitrážnej situácie zlúčenia.
Risk Arbitrage: Likvidačná arbitráž
Toto je druh arbitráže, ktorú Gordon Gekko zamestnával pri kúpe a predaji spoločností. Likvidačná arbitráž zahŕňa odhad hodnoty likvidačného majetku spoločnosti. Napríklad povedzme, že spoločnosť A má účtovnú (likvidačnú) hodnotu 10 USD / akciu a v súčasnosti sa obchoduje za 7 USD / akciu. Ak sa spoločnosť rozhodne zlikvidovať, predstavuje to príležitosť na arbitráž. V prípade Gekka prevzal spoločnosti, o ktorých sa cítil, že by im poskytol zisk, ak by ich roztrhol a predal - prax, ktorú v skutočnosti používajú väčšie inštitúcie.
ocenenie
Tu je možné použiť verziu vzorca rizikovej arbitráže Benjamina Grahama používaného na arbitrážne prevzatie a zlúčenie. Jednoducho nahraďte kúpnu cenu likvidačnou cenou a čas zadržania množstvom času pred likvidáciou.
Risk Arbitrage: párové obchodovanie Párové obchodovanie (známe tiež ako arbitráž s relatívnou hodnotou) je oveľa menej bežné ako vyššie uvedené dve formy. Táto forma arbitráže spočíva v silnej korelácii medzi dvoma príbuznými alebo nepríbuznými cennými papiermi. Používa sa predovšetkým na vedľajších trhoch ako spôsob zisku.
Takto to funguje. Najprv musíte nájsť „páry“. Dvojice s vysokou pravdepodobnosťou sú zvyčajne veľké akcie v rovnakom odvetví s podobnou dlhodobou obchodnou históriou. Vyhľadajte vysoké percento korelácie. Potom čakáte na odchýlky v pároch medzi 5 až 7% divergencie, ktorá trvá dlhšiu dobu (dva až tri dni). Nakoniec, môžete ísť dlho a / alebo krátko na dve cenné papiere na základe porovnania ich ceny. Potom len počkajte, kým sa ceny nevrátia k sebe.
Jedným z príkladov cenných papierov, ktoré by sa použili pri párovom obchode, sú GM a Ford. Tieto dve spoločnosti majú koreláciu 94%. Môžete jednoducho vykresliť tieto dve cenné papiere a čakať na výraznú odchýlku; potom je pravdepodobné, že tieto dve ceny sa nakoniec vrátia k vyššej korelácii, čo ponúka príležitosť na dosiahnutie zisku.
POZRI: Nájdenie zisku v pároch
Nájdite príležitosť
Mnohí z vás sa možno pýtajú, kde nájdete tieto dostupné arbitrážne príležitosti. Faktom je, že veľa informácií je možné získať pomocou nástrojov, ktoré sú dostupné pre všetkých. Sprostredkovatelia zvyčajne poskytujú služby spravodajských služieb, ktoré vám umožnia prezerať si správy hneď ako vyjde. Obchodovanie na úrovni II je tiež možnosťou pre jednotlivých obchodníkov a môže vám poskytnúť výhodu. Softvér na skríning vám nakoniec pomôže vyhľadať podhodnotené cenné papiere (ktoré majú primeraný pomer cena / kniha, pomer PEG atď.).
Existuje tiež niekoľko platených služieb, ktoré vyhľadávajú tieto arbitrážne príležitosti. Takéto služby sú užitočné najmä pri obchodovaní s pármi, ktoré môžu vyžadovať väčšie úsilie pri hľadaní korelácií medzi cennými papiermi. Zvyčajne vám tieto služby poskytnú dennú alebo týždennú tabuľku s príležitosťami, ktoré môžete využiť na zisk.
Spodný riadok
Arbitráž je veľmi široká forma obchodovania, ktorá zahŕňa mnoho stratégií; Všetci sa však snažia využiť väčšie šance na úspech. Aj keď pre maloobchodníkov sú bezrizikové formy čistej arbitráže zvyčajne nedostupné, existuje niekoľko vysoko pravdepodobných foriem rizikovej arbitráže, ktoré ponúkajú maloobchodníkom veľa príležitostí na zisk.
![Obchodovanie kurzov s arbitrážou Obchodovanie kurzov s arbitrážou](https://img.icotokenfund.com/img/beginner-trading-strategies/482/trading-odds-with-arbitrage.jpg)