Obsah
- Buffett: Stručná história
- Buffettova filozofia
- Buffettova metodológia
- 1. Výkonnosť spoločnosti
- 2. Dlh spoločnosti
- 3. Ziskové marže
- 4. Je spoločnosť verejná?
- 5. Komoditné spoliehanie sa
- 6. Je to lacné?
- Spodný riadok
Kto nepočul o Warrenovi Buffettovi - jednom z najbohatších ľudí na svete, ktorý sa neustále zaraďuje na prvé miesto na zozname miliardárov Forbesovej? Jeho čisté imanie bolo v polovici roku 2019 kótované na 82 miliárd dolárov. Buffett je známy ako obchodník a filantrop. Pravdepodobne je však známy tým, že je jedným z najúspešnejších investorov na svete. Preto nie je prekvapujúce, že investičná stratégia Warrena Buffetta dosiahla mýtické rozmery. Bufet sa riadi niekoľkými dôležitými zásadami a investičnou filozofiou, ktorá je široko sledovaná po celom svete. Aké sú teda tajomstvá jeho úspechu? Čítajte ďalej, aby ste sa dozvedeli viac o stratégii spoločnosti Buffett a o tom, ako sa mu podarilo zhromaždiť také šťastie z jeho investícií.
Kľúčové jedlá
- Buffett sleduje školu investovania hodnoty Benjamina Grahama, ktorá hľadá cenné papiere, ktorých ceny sú na základe ich skutočnej hodnoty neopodstatnene nízke. Na rozdiel od zamerania ponuky a dopytu na trhu cenných papierov, Buffett skúma spoločnosti ako celok. Niektoré z faktorov Buffett berie do úvahy výkonnosť spoločnosti, dlh spoločnosti a ziskové marže. Medzi ďalšie úvahy pre investorov s hodnotami, ako je Buffett, patrí skutočnosť, či sú spoločnosti verejné, závislé od komodít a aké lacné sú.
Buffett: Stručná história
Warren Buffett sa narodil v Omahe v roku 1930. Rozvinul záujem o obchodný svet a investoval v ranom veku vrátane akciového trhu. Buffet začal svoje vzdelanie na Wharton School na Pennsylvánskej univerzite a potom sa vrátil na Univerzitu v Nebraske, kde získal vysokoškolský titul v odbore podniková administratíva. Buffett neskôr odišiel na Columbia Business School, kde získal magisterský titul v ekonómii.
Buffett začal svoju kariéru obchodníka s investíciami začiatkom 50-tych rokov, ale založil Buffettské partnerstvo v roku 1956. O necelých 10 rokov neskôr, v roku 1965, mal pod kontrolou Berkshire Hathaway. V júni 2006 Buffett oznámil svoje plány darovať celé svoje bohatstvo na charitu. Potom v roku 2010 Buffett a Bill Gates oznámili, že vytvorili kampaň The Giving Pledge, aby povzbudili ďalších bohatých jednotlivcov, aby sa venovali filantropii.
V roku 2012 Buffett oznámil, že mu bola diagnostikovaná rakovina prostaty. Odvtedy úspešne liečil. Najnovšie začala Buffett spolupracovať s Jeffom Bezosom a Jamie Dimonom na vývoji novej zdravotníckej spoločnosti zameranej na zdravotnú starostlivosť o zamestnancov. Títo traja klepli na doktora Brighama a ženy Atulu Gawandeho, aby pôsobil ako výkonný riaditeľ (CEO).
Warren Buffett: InvestoTrivia, časť 3
Buffettova filozofia
Buffett sleduje školu investovania hodnoty Benjamina Grahama. Investori s hodnotami hľadajú cenné papiere s cenami, ktoré sú na základe svojej skutočnej hodnoty neopodstatnene nízke. Neexistuje všeobecne akceptovaný spôsob, ako určiť vnútornú hodnotu, ale najčastejšie sa odhaduje analýzou základov spoločnosti. Rovnako ako lovci výhod, investor s hodnotami vyhľadáva akcie, o ktorých sa predpokladá, že sú trhom podhodnotené, alebo zásoby, ktoré sú hodnotné, ale väčšina ostatných kupujúcich ich neuznáva.
Buffett tento prístup investovania do hodnoty posúva na ďalšiu úroveň. Mnoho investorov s významom nepodporuje efektívnu hypotézu trhu (EMH). Táto teória naznačuje, že akcie sa vždy obchodujú za svoju reálnu hodnotu, čo investorom sťažuje nákup akcií, ktoré sú podhodnotené, alebo ich predávajú za nadhodnotené ceny. Veria, že trh nakoniec začne uprednostňovať tie kvalitné zásoby, ktoré boli na nejaký čas podhodnotené.
Investori ako Buffett veria, že trh nakoniec uprednostní kvalitné akcie, ktoré boli na určitý čas podhodnotené.
Buffett sa však nezaujíma o zložitosti ponuky a dopytu na akciovom trhu. V skutočnosti sa vôbec nezaoberá činnosťou akciového trhu. Toto je dôsledok tejto parafrázy jeho slávneho citátu: „Z krátkodobého hľadiska je trh súťažou popularity. Z dlhodobého hľadiska je to váhový stroj.“
Pozerá sa na každú spoločnosť ako celok, takže si vyberá zásoby výlučne na základe ich celkového potenciálu ako spoločnosti. Buffett drží tieto akcie ako dlhodobú hru a nehľadá kapitálový zisk, ale vlastníctvo v kvalitných spoločnostiach veľmi schopné generovať zisk. Keď Buffett investuje do spoločnosti, nezaujíma ho, či trh nakoniec uzná jej hodnotu. Zaujíma sa o to, ako dobre môže táto spoločnosť zarobiť peniaze ako firma.
Buffettova metodológia
Warren Buffett nájde lacnú hodnotu tým, že si kladie niekoľko otázok, keď hodnotí vzťah medzi úrovňou excelentnosti a jej cenou. Majte na pamäti, že to nie sú len veci, ktoré analyzuje, ale skôr stručné zhrnutie toho, čo hľadá vo svojom investičnom prístupe.
1. Výkonnosť spoločnosti
Návratnosť vlastného kapitálu (ROE) sa niekedy označuje ako návratnosť investícií vlastníka akcií. Odhaľuje mieru, v akej akcionári zarábajú na svojich akciách. Buffett sa vždy zameriava na ROE, aby zistil, či má spoločnosť stále dobré výsledky v porovnaní s inými spoločnosťami v rovnakom odvetví. ROE sa vypočíta takto:
ROE = Čistý výnos Equ Vlastné imanie
Pohľad na ROE iba v minulom roku nestačí. Investor by sa mal pozrieť na návratnosť investícií za posledných päť až desať rokov, aby analyzoval historickú výkonnosť.
2. Dlh spoločnosti
Pomer dlhu k vlastnému kapitálu (D / E) je ďalšou kľúčovou charakteristikou, ktorú Buffett starostlivo zvažuje. Buffett uprednostňuje malé množstvo dlhu, takže rast zisku je generovaný vlastným imaním oproti požičaným peniazom. Pomer D / E sa vypočíta takto:
Miera zadĺženia = celkové pasíva Total Vlastné imanie
Tento pomer predstavuje podiel vlastného imania a dlhu, ktorý spoločnosť používa na financovanie svojich aktív, a čím vyšší je tento pomer, tým viac dlhu - a nie vlastného imania - financuje spoločnosť. Vysoká úroveň dlhu v porovnaní s vlastným imaním môže viesť k nestabilným ziskom a vysokým úrokovým nákladom. Pri prísnejšom teste investori vo výpočte uvedenom vyššie niekedy používajú namiesto dlhodobých záväzkov iba dlhodobý dlh.
3. Ziskové marže
Ziskovosť spoločnosti nezávisí iba od dobrého ziskového rozpätia, ale aj od jej neustáleho zvyšovania. Táto marža sa vypočíta vydelením čistého príjmu čistým predajom. Pre dobrý náznak historických marží by sa investori mali obzrieť aspoň za päť rokov. Vysoký zisk naznačuje, že spoločnosť vykonáva svoje podnikanie dobre, ale zvyšujúce sa marže znamenajú, že riadenie bolo mimoriadne efektívne a úspešné pri kontrole výdavkov.
4. Je spoločnosť verejná?
Buffett zvyčajne zvažuje iba spoločnosti, ktoré pôsobili najmenej 10 rokov. V dôsledku toho by sa väčšina technologických spoločností, ktoré mali svoju poslednú verejnú ponuku (IPO) v poslednom desaťročí, nedostala na Buffettov radar. Hovorí sa, že nerozumie mechanike mnohých súčasných technologických spoločností a investuje iba do podnikania, ktorému plne rozumie. Investovanie do hodnoty si vyžaduje identifikáciu spoločností, ktoré prešli skúškou času, ale v súčasnosti sú podhodnotené.
Nikdy nepodceňujte hodnotu historického výkonu. To dokazuje schopnosť spoločnosti (alebo neschopnosť) zvyšovať hodnotu pre akcionárov. Nezabúdajte však na to, že minulá výkonnosť zásoby nezaručuje budúcu výkonnosť. Úlohou investora hodnoty je určiť, ako dobre môže spoločnosť dosahovať svoje výsledky v minulosti. Zistenie tohto je zo svojej podstaty zložité. Ale Buffett je evidentne veľmi dobrý.
Jedným dôležitým bodom, ktorý treba pamätať na verejné spoločnosti, je skutočnosť, že Komisia pre cenné papiere a burzy (SEC) vyžaduje, aby predkladali pravidelné finančné výkazy. Tieto dokumenty vám môžu pomôcť analyzovať dôležité údaje spoločnosti - vrátane aktuálnej a predchádzajúcej výkonnosti - takže môžete robiť dôležité investičné rozhodnutia.
5. Komoditné spoliehanie sa
Túto otázku by ste mohli spočiatku považovať za radikálny prístup k zúženiu spoločnosti. Buffett však považuje túto otázku za dôležitú. Má sklon vyhýbať sa (ale nie vždy) spoločnostiam, ktorých produkty sa nedajú odlíšiť od výrobkov konkurentov a od tých, ktoré sa spoliehajú výlučne na komoditu, ako je ropa a plyn. Ak spoločnosť neponúka nič iné ako iná firma v rovnakom odvetví, Buffett vidí len málo, čo ju odlišuje. Akákoľvek charakteristika, ktorú je ťažké replikovať, je to, čo Buffett nazýva ekonomickým priekopou spoločnosti alebo konkurenčnou výhodou. Čím je priekopa širšia, tým je pre konkurenta ťažšie získať podiel na trhu.
6. Je to lacné?
Toto je kicker. Nájdenie spoločností, ktoré spĺňajú ďalších päť kritérií, je jedna vec, ale určenie, či sú podhodnotené, je najťažšou časťou investovania do hodnoty. A to je Buffettova najdôležitejšia zručnosť.
Aby sa to dalo skontrolovať, musí investor určiť vnútornú hodnotu spoločnosti analýzou niekoľkých základných obchodných činiteľov vrátane výnosov, výnosov a aktív. A vnútorná hodnota spoločnosti je zvyčajne vyššia (a zložitejšia) ako jej likvidačná hodnota, čo by spoločnosti stálo za to, keby sa dnes rozpadla a predala. Likvidačná hodnota nezahŕňa nehmotný majetok, napríklad hodnotu obchodnej značky, ktorá nie je priamo uvedená v účtovnej závierke.
Keď Buffett určí vnútornú hodnotu spoločnosti ako celku, porovná ju so súčasnou trhovou kapitalizáciou - so súčasnou celkovou hodnotou alebo cenou. Ak je jeho vlastné ocenenie hodnoty najmenej o 25% vyššie ako trhová kapitalizácia spoločnosti, Buffett vidí spoločnosť ako spoločnosť s hodnotou. Znie to jednoducho, že? Buffettov úspech však závisí od jeho bezkonkurenčnej schopnosti presne určiť túto vnútornú hodnotu. Aj keď dokážeme načrtnúť niektoré z jeho kritérií, nevieme presne vedieť, ako získal také presné zvládnutie výpočtovej hodnoty.
Spodný riadok
Ako ste si pravdepodobne všimli, investičný štýl Buffett je ako nákupný štýl obchodníka s výhodnými obchodmi. Odráža to praktický postoj zeme. Buffett zachováva tento postoj aj v iných oblastiach svojho života: nežije v obrovskom dome, nezhromažďuje autá a neberie do práce limuzínu. Štýl investovania do hodnoty nie je bez jeho kritikov, ale či už podporujete Buffett alebo nie, dôkazom je puding.
