Donedávna spoločnosť Goldman Sachs obozretne sledovala americké zásoby a predpovedala, že index S&P 500 (SPX) by sa do konca roku 2019 nezmenil a v roku 2020 by sa zvýšil iba o 3%. Ich posledné cenové ciele na konci roka pre S&P 500 sú teraz 3 100 na rok 2019 a 3 400 na rok 2020, čo predstavuje príslušné zisky z 2, 9% a 12, 8% od 30. júla 2019.
„Náš model oceňovania predpokladá, že viacnásobný P / E zostáva stabilný na 17, 6x v roku 2019, pretože Fed sa v konečnom dôsledku stáva menej holubičím, ako trh v súčasnosti očakáva, ale ekonomický rast sa znova zrýchľuje, aby sa potvrdila dôvera investorov v expanziu, “ uvádza skupina Goldman pre výskum portfóliovej stratégie ich najnovšiu správu o amerických majetkových pozíciách. „Očakávame, že tento násobok sa v roku 2020 rozšíri na 18, 4x, pretože zvýšená politická neistota je viac ako vyvážená nepriaznivými vplyvmi pokračujúcej hospodárskej expanzie, “ dodáva.
Význam pre investorov
Spoločnosť Goldman zvýšila svoje cenové ciele na roky 2019 a 2020 pre S&P 500, aj keď znížila predpoveď zhora nadol na 2019 S&P 500 EPS zo 173 dolárov na 167 dolárov a ich prognóza do roku 2020 zo 181 dolárov na 177 dolárov. Na porovnanie, súčasné odhady konsenzu zdola nahor sú 166 dolárov za rok 2019 a 184 dolárov za rok 2020.
Predpokladaná medziročná (medziročná) dynamika rastu spoločnosti EPS v roku 2019 klesla zo 6% na 3%. Prognóza rastu v roku 2020 sa zvýšila zo 4% na 6%, najmä preto, že v roku 2019 teraz klesla z nižšej základne.
Goldman predpovedá, že tržby sa zvýšia o 5% v roku 2019 a 4% v roku 2020, približne v súlade s ich prognózou rastu nominálneho amerického HDP. Očakávajú však, že čisté ziskové marže sa v roku 2019 znížia o 39 bázických bodov (bp), a potom sa v rokoch 2020 a 2021 mierne vrátia.
„Väčšinu zmien v našom odhade výnosu spôsobujú slabšie než očakávané hospodárske aktivity, ceny ropy a marže, najmä v rámci polovodičov, “ píše Goldman v súvislosti s rokom 2019.
Pokiaľ ide o rok 2020, hovoria: „Naši ekonómovia očakávajú mierny návrat v USA a svetový hospodársky rast a idiosynkratické protivety v polovodičoch by sa mali zmierniť. Náš odhad konsenzuálneho odhadu EPS do roku 2020 je však výsledkom toho, že predpovedáme menšie rozšírenie marží ako spodná hranica. predpokladajú analytici (+ 14 bp vs. + 65 bp). “
V roku 2021 spoločnosť Goldman odhaduje, že EPS sa zvýši o 5% na 185 dolárov. Predpokladajú, že hospodárstvo sa bude naďalej rozširovať a čisté ziskové marže sa od roku 2020 do značnej miery nezmenia.
Kým Goldman je na trhu optimistickejší, Mike Wilson, hlavný investičný riaditeľ (CIO) v spoločnosti Morgan Stanley, zostáva medvedí. Domnieva sa, že budúce odhady konsenzuálneho výnosu sú príliš vysoké asi o 5% až 10%, očakáva korekciu trhu o 10% v nasledujúcich troch mesiacoch a očakáva, že S&P 500 sa skončí v roku 2019 na 2 750 alebo 8, 6% pod uzávierkou 30. júla., za Barrona.
Wilson zistil, že negatívne podnikové poradenstvo týkajúce sa budúcich výnosov je v porovnaní s pozitívnym poradenstvom na vysokej úrovni tri roky, uvádza správa Business Insider. Poznamenáva tiež, že defenzívne akcie, ako napríklad akcie s nízkym dlhom a vysokou návratnosťou kapitálu, patria medzi vedúce subjekty na trhu, čo naznačuje investorom nervozitu. Nakoniec patrí medzi tých, ktorí sa obávajú, že šírka trhu je slabá, čo naznačuje, že vyhliadky rastu väčšiny zásob sa zhoršujú.
Pozerať sa dopredu
Prognózy závisia od predpokladov. Goldman Sachs aj Morgan Stanley sa domnievajú, že odhady konsenzuálneho zisku sú príliš vysoké, ale napriek tomu vytvárajú veľmi odlišné prognózy trhu. Medzitým spoločnosť Goldman odporúča selektívne vystavenie sa cyklickým výrobkom, ako sú napríklad dopravné zásoby, „obligačné proxy akcie, ktoré zaostávajú za svojimi typickými hodnotami beta“, a uprednostňovať poskytovateľov zdravotnej starostlivosti a služby pred výrobcami drog.