Ak sú akcie v ústupe, mnohí investori dúfajú, že silná zisková sezóna v prvom štvrťroku obnoví dôveru a zvráti pokles. Analytici v skutočnosti predpokladajú medziročný rast výnosov o 17, 3% v prvom štvrťroku, čo by podľa údajov zostavených spoločnosťou FactSet Research Systems podľa údajov spoločnosti Barron bolo najväčšie zvýšenie od prvého štvrťroka 2011. Analytici navyše tieto odhady výrazne zvýšili z 11, 4% na začiatku roka na oba zdroje.
Fantastické príjmy však nemusia stačiť na výrazné zvýšenie zásob.
„Pokles ocenenia za dobré zárobky“
Ako Jim Paulsen, hlavný investičný stratég v inštitucionálnej výskumnej spoločnosti The Leuthold Group, povedal spoločnosti Barron: „V minulom roku to bolo len o rastúcom ocenení bez zisku a tento rok je to o poklese ocenenia dobrého výnosu. Trh vyčerpal svoje nadmerné ocenenie. Mali sme 2% štátne pokladnice, 2% reálny rast a žiadnu infláciu. “
Napriek rastúcim prognózam podnikových výnosov boli všetky tri hlavné akciové indexy v USA až do konca apríla k 2. aprílu nižšie: index S&P 500 (SPX), -3, 4%, priemerný priemer Dow Jones (DJIA), -4, 3 % a index Nasdaq 100 (NDX), -0, 1%. Všetky tri dosiahli maximum na konci roka 26. januára. Ich pokles od tohto bodu je -10, 1%, -11, 2% a -9, 0%.
„Očakávania gangbusterov“
Paulsen verí, že tieto projekcie ružového výnosu už sú zapaľované do cien akcií. Výsledkom je, že pokračujúci pokles trhu je oveľa pravdepodobnejší ako oživenie trhu. „Len príchod tak dobrý, ako sa očakávalo, nebude mať veľa, “ povedal Barronovi a dodal: „Wall Street má očakávania gangbusterov. Je to rekordný ziskový rok a rekordný očakávaný rok. Ak vás niečo núti zrevidovať tieto očakávania - aj keď je čistým výsledkom veľký zisk, ale o niečo menej zdravý - môže to byť skutočne zlá vec. ““
Peter Boockvar, hlavný investičný riaditeľ Bleakley Advisory Group, zdieľal podobné názory s Barronom. Povedal, že príjmy len doháňajú očakávania, ktoré v posledných piatich rokoch, najmä v roku 2017, zvyšovali pomer ceny a výnosov (P / E). Ian Winer, spoluzakladateľ akcií v spoločnosti Wedbush Securities, sa vo svojich pripomienkach k Bloombergu zaistil.: „Mohli by sme vidieť pozitívne prekvapenie, ktoré dá dôvod na ďalšie zhromaždenie, ale čo keď sklamanie zárobkov? Máme tu problém.“
Blížiace sa hrozby
Spoločnosť Barron's naznačuje, že investori sa v súčasnosti trápia rastúcou infláciou a úrokovými mierami viac, než sú nadšení z rastu výnosov. Index spotrebiteľských cien (CPI) zaznamenal vo februári anualizované zvýšenie o 2, 2% a Paulsen predpovedá, že do konca roku 2018 dosiahne na Barrona 3, 0%. Znepokojuje ho aj vyhliadka na stagfláciu, vysokú infláciu napriek ekonomickej stagnácii, ktorá môže znížiť ziskové marže spoločností.
Paulsen alebo Barron's nespomínajú rastúcu hrozbu obchodných vojen, ktoré môžu obmedziť hospodársky rast a zároveň zvýšiť ceny pre spotrebiteľov aj podniky. Aj keď sa zdá, že investori v tomto súbore rizík pôsobia, nie je jasné, do akej miery, ak vôbec, sú analytici a stratégovia. Ekonóm Nobel Laureát Robert Shiller patrí medzi tých, ktorí varujú, že vzniknuté neistoty sú dostatočné na to, aby vyvolali recesiu. (Viac informácií nájdete aj v časti: Prečo v obchodnej vojne hrozí ekonomický chaos: Shiller. )
Býčí prípad
Don Selkin, hlavný trhový stratég v spoločnosti Newbridge Securities Corp., zostáva opatrne býčí. Ako povedal Bloombergovi: „Áno, máte problémy s vojnou, máte pochybnosti o technickom sektore, ale ak veci zostanú tam, kde sú, a zásoby a zisk z prvého štvrťroka bude vykazovať solídny rast, zásoby budú mať dobrý dôvod na rast. " Prieskum investorov, ktorý uskutočnili RBC Capital Markets koncom marca, medzičasom zistil, že 45% je stále býčích alebo veľmi býčích, pokiaľ ide o americké akcie, hoci zhruba rovnaké percento naznačilo, že od začiatku roka sú menej býčí, dodáva Bloomberg.
Ďalšou príčinou býčieho bývania je očakávanie, že korporácie výrazne zvýšia svoje programy spätného odkúpenia akcií, akonáhle budú mať povolené ich obnovenie, informujú správy CNBC. Ako sa uvádza v ďalšom príbehu Bloomberg, podnikové odkupy akcií boli hlavným motorom zvyšovania cien akcií počas býčieho trhu. Nariadenia okrem toho nútia pozastavenie týchto programov počas piatich týždňov, ktoré vedú k oznámeniu o zárobkoch, a potom o 48 hodín. (Viac informácií nájdete tiež v časti: Zásoby pripravené na bývanie Bull v apríli napriek výpredaju v pondelok .)
