Uprostred historicky nízkych úrokových sadzieb priťahujú dlhopisy s vysokým výnosom, ktoré sa nazývajú nezdravé dlhopisy kvôli nízkemu úverovému ratingu a vysokému riziku zlyhania, priťahujú silný prílev prostriedkov od investorov s nízkym výnosom. „S globálnymi poklesmi úrokových sadzieb hľadajú investori toky výnosov a hľadajú ich prostredníctvom vysoko výnosných produktov, keďže existujú obmedzené alternatívy, “ povedal Bloomberg Todd Rosenbluth, vedúci ETF a výskum podielových fondov v spoločnosti CFRA Research.
Fondy nezdravých dlhopisov kótované na európskom trhu skutočne v roku 2019 doteraz získali viac ako 5 miliárd eur (približne 5, 6 miliárd dolárov), čo je viac ako v ktoromkoľvek roku od najmenej 2010, podľa analýzy Bloomberga. Popredným priekopníkom v tomto priestore bol najväčší ETF, iShares Euro High Yield Corporate Bond ETF (IHYG) od spoločnosti BlackRock, ktorého aktíva sú 8, 5 miliárd eur (viac ako 9, 5 miliárd dolárov) po stiahnutí rekordných 640 miliónov eur (viac ako 700 miliónov dolárov). počas týždňa končiaceho 5. júla, ktorý prekonal predchádzajúci rekord len o 2 týždne skôr.
Kľúčové jedlá
- ETF venované európskemu dlhu s vysokými výnosmi majú rekordný prílev. Investori, ktorí túži po vyššej návratnosti, sa vrhajú, napriek riziku. Stále rastie, že to môže byť špekulatívna bublina.
Význam pre investorov
Podľa analýzy JPMorgan Chase citovanej Bloombergom boli ETF preferovaným nástrojom na investovanie do európskeho dlhu s vysokým výnosom, ktorý doposiaľ v roku 2019 predstavoval viac ako 60% čistých nových fondov investovaných do týchto dlhopisov. Priemerná návratnosť týchto dlhopisov bola v prvej polovici roku 2019 8, 1%, čo je ich najlepšia výkonnosť od roku 2012, z tých istých zdrojov.
"Existuje umenie vedieť, kedy opustiť večierok, " varuje Pilar Gomez-Bravo, bývalý vedúci analytik úverov v spoločnosti Lehman Brothers, ktorý je teraz portfóliovým manažérom spoločnosti MFS a jej riaditeľ s pevným príjmom pre Európu, v rozsiahlom rozhovore s Bloombergom., "V skutočnosti je koniec - ľudia sú zúfalí a lovia after party." Zrejme už máme len pár hodín, “dodala.
Gomez-Bravo sa obáva, že špekulatívna bublina stavia do európskych nezmyselných dlhopisov a smeruje k východom. Dozoruje nad aktívami s pevným výnosom 4, 5 miliardy dolárov a znížila vysokú výnosnosť jedného z jej fondov z 30% v roku 2016 na dnešných 10%. "Práve teraz existuje väčšie riziko ako odmena, " hovorí. „Existujú skutočné obavy z toho, čo sa deje na konci cyklu, “ dodala.
Gomez-Bravo videl červenú vlajku najmä vtedy, keď priemerné rozpätia dlhopisov s vysokým výnosom v USA klesli pod 375 bázických bodov (bps), čo je úroveň, ktorá historicky poukazuje na záporné nadmerné výnosy v nasledujúcom roku. Rovnaký signál zmenil známeho býka Boba Michela z JPMorgan Asset Management na medveďa v júni, poznamenáva Bloomberg.
"Je to len nezmyselná burza na dlhopisovom trhu - akonáhle to pôjde, tak to pôjde, " varoval Chris Rupkeym, hlavný finančný ekonóm MUFG Union Bank, za Bloomberg. „Neviem, kto obchoduje na týchto trhoch. Nemá tu pocit, že by sa tu obchodovalo úplne logicky, “dodal.
Pozerať sa dopredu
Strategici Citigroup varujú, že pomalší ekonomický rast bude najškodlivejší pre spoločnosti s najvyššou pákou na Bloomberg. Ak výnos 10-ročnej štátnej pokladničnej poukážky klesne pod 2%, domnievajú sa, že to bude znamenať problémy vpred pre nezdravé dlhopisy. Výnos T-Note sa na začiatku obchodovania 18. júla znížil na 2, 057% a na CNBC bol zatiaľ nízky až 1, 940% v júli.
![10 miliárd dolárov junk bond bond etf vidí rekordný prílev ako trhových zákazníkov 10 miliárd dolárov junk bond bond etf vidí rekordný prílev ako trhových zákazníkov](https://img.icotokenfund.com/img/company-news/215/10-billion-junk-bond-etf-sees-record-inflows.jpg)