Na globálne akciové trhy, ktoré sa už blížia z rozširujúcej sa obchodnej vojny medzi USA a Čínou, v piatok prekvapilo prekvapenie prezidenta Trumpa s oznámením 5% colnej sadzby na všetky dovozy z Mexika s účinnosťou od 10. júna, pokiaľ táto krajina nezvýši úsilie o zabránenie nezákonnému prekročeniu americká hranica. Vincent Deluard, vedúci globálnej makro stratégie spoločnosti INTL FCStone Financial, ešte pred tým, ako sa tieto správy dostali, varoval, že trhy sú už tak destabilizované, že ktorákoľvek z troch potenciálnych udalostí týkajúcich sa čiernych labutí môže spôsobiť iskru.
„Nie je ťažké predstaviť si scenár, v ktorom sa tento záchvat hnevu na Twitteri zmení na plnohodnotný trh s medveďmi, “ varovala Deluard v nedávnej poznámke klientom, ako uvádza Business Insider. Na začiatku piatkového obchodovania klesol index S&P 500 (SPX) o 6, 9% pod rekordnú úroveň.
V nasledujúcej tabuľke sú zhrnuté tri potenciálne udalosti týkajúce sa čiernych labutí, ktoré spoločnosť Deluard predpokladá, pričom niektoré z nich nemusia byť na radarových obrazovkách väčšiny investorov.
3 čierne labute, ktoré by mohli triasť destabilizovaným trhom
- Zlyhajúce ocenenia súkromných spoločností podporované Uberom, Lyft klesá po IPOseklačných krízach v Iráne a Venezuele, ktoré prudko stúpajú ceny ropy. Ľavicový kandidát sa v roku 2020 stane vážnym uchádzačom o americké predsedníctvo.
Význam pre investorov
Obavy spoločnosti Deluard týkajúce sa ocenenia súkromného trhu ilustrujú nedávne IPO spoločností Uber Technologies Inc. (UBER) a Lyft Inc. (LYFT). Na začiatku piatkového obchodovania klesli až o 12, 4%, respektíve o 38, 4%, pod svoje maximá ponúkaných cien. Neuspokojivý výkon týchto vysoko ponúkaných IPO naznačuje, že ocenenia súkromného trhu môžu byť vážne nafúknuté. Ocenenia na verejnom trhu by nakoniec mohli čeliť silnému tlaku na zníženie.
„Hodnotenia budú musieť byť zrušené, “ napísala Deluard. „Zvýšenie kapitálu sa spomalí. Investori, ktorí financovali kola za absurdné násobky, si budú musieť svoje podiely zapísať, “ dodal.
Druhým potenciálnym čiernym labuťom sú dvaja z najväčších svetových producentov ropy, Irán a Venezuela, ktoré majú obrovský vplyv na globálne ceny ropy. Irán čelí politickým otrasom a medzinárodným sankciám, pričom ich prezident Trump chce zvýšiť. Venezuela je tiež zovretá politickými otrasmi sprevádzanými všeobecným hospodárskym kolapsom. Ak sa zásoby z jedného alebo obidvoch týchto národov prepadnú, mohli by sa ceny ropy vyšplhať na destabilizujúcu úroveň.
Tretia hrozba by podľa Deluarda mohla pochádzať od ľavicových demokratov USA, ktorí požadujú rozšírenú zdravotnú starostlivosť a ďalšie reformy. „Demografická zmena z boomu na tisícročia a Gen Z povedie k zvýšenému dopytu po redistribučných a inflačných politikách vo voľbách do roku 2020, “ poznamenáva Deluard, čo viedlo k silnému náklonu doľava medzi kandidátmi Demokratickej strany USA. Mnoho uchádzačov navrhuje redistribúciu prostredníctvom vyšších daní, masívneho rozšírenia vládnej zdravotnej starostlivosti a protikorupčných opatrení, ako je obmedzenie alebo zákaz spätného odkupovania akcií.
Pozerať sa dopredu
Okrem spoločnosti Deluard niekoľko prognóz investičných guru - dokonca aj bez udalostí týkajúcich sa čiernych labutí - predpokladá, že zásoby už majú klesnúť o 20% alebo viac v dôsledku americko-čínskej obchodnej vojny, spomalenia ziskovosti spoločností a spomalenia globálnej ekonomiky. Bank of America varuje, že pokračujúce obchodné napätie by mohlo spôsobiť pokles zásob až o 30%. Iní varujú, že nebezpečná bublina podnikového dlhu predstavuje obrovské riziko aj pre dlhopisové a akciové trhy, ako aj pre hospodárstvo.
