Čo je to stratégia fúzií a akvizícií?
Transformácia malého podniku na veľký alebo zmena rozsahu podnikania nastáva jedným z dvoch spôsobov. Spoločnosti môžu zvýšiť svoje príjmy a zisky zvnútra pestovaním a rastúcim dopytom po svojich výrobkoch a službách, alebo môžu získať ďalšie spoločnosti.
Kľúčové jedlá
- Stratégia fúzií a akvizícií je taká, pri ktorej sa spoločnosť snaží získať ďalšie spoločnosti na dosiahnutie synergií a rozsahu. Stratégia fúzií a akvizícií je rizikovejšia ako stratégia organického rastu. Niektoré fúzie nevytvárajú synergie a ničia hodnotu pre akcionárov.
Prvá stratégia sa nazýva organický rast. Vyžaduje trpezlivosť, ale pri úspešnom vykonaní vypláca veľké dividendy. Druhá stratégia, známa ako fúzia alebo akvizícia (M&A), predstavuje väčšie riziko.
Pochopenie stratégie fúzií a akvizícií
Stratégia fúzií a akvizícií môže vytvárať synergie, keď sa spoja spoločnosti s doplnkovými produktmi, službami a misiami. Stratégia fúzií a akvizícií však môže tiež vytvárať napätie a zlyhanie, keď dôjde ku konfliktu podnikových kultúr alebo ak nadobúdateľ nedokáže úspešne integrovať aktíva, systémy a značky získanej spoločnosti. Niektoré korporácie nevytvárajú synergie, a tak ničia hodnotu pre akcionárov. Nasledujúce štyri prípadové štúdie ukazujú, ako fúzie môžu spôsobiť problémy.
Stratégia fúzií a akvizícií môže vytvárať synergie, ale môže tiež vytvárať kultúrne konflikty.
eBay a Skype
V roku 2005 spoločnosť eBay Inc. (NASDAQ: EBAY) podľa spoločnosti Cnet kúpila spoločnosť Skype za 2, 6 miliardy dolárov. Nákupná cena bola mimoriadne vysoká, pretože Skype mala iba 7 miliónov dolárov. Meg Whitman, generálny riaditeľ eBay, odôvodnil akvizíciu tvrdením, že Skype zlepší aukčnú stránku tým, že poskytne svojim používateľom lepšiu platformu pre komunikáciu. Používatelia eBay nakoniec technológiu Skype zamietli, pretože ju považovali za zbytočnú na uskutočňovanie aukcií, a dôvod nákupu sa stratil. Dva roky po akvizícii spoločnosť eBay informovala svojich akcionárov, že hodnotu Skype by odpísala o 900 miliónov dolárov. V roku 2011 mala spoločnosť eBay šťastie, keď našla vyššiu ponuku pre Skype. Spoločnosť Skype predala spoločnosti Microsoft a dosiahla zisk 1, 4 miliardy dolárov, informovala spoločnosť Wired.com. Zatiaľ čo zlúčenie eBay a Skype zlyhalo, pretože eBay prepočítal dopyt svojich zákazníkov po produkte Skype, iné transakcie fúzií a akvizícií zlyhali z úplne iných dôvodov.
Daimler-Benz a Chrysler
V roku 1998 sa nemecká automobilová spoločnosť Daimler AG (OTC: DDAIY), neskôr známa ako Daimler-Benz, a americká automobilka Chrysler zlúčili a vytvorili transatlantickú automobilovú spoločnosť. Mnoho pozorovateľov túto fúziu ocenilo, pretože kombinovalo dve spoločnosti, ktoré sa zameriavali na rôzne oblasti automobilového trhu a pôsobili v rôznych geografických regiónoch. Finančné a produktové synergie pre túto fúziu však čoskoro zmizli v porovnaní s kultúrnymi konfliktmi, ktoré zlúčenie spôsobilo. Chrysler mal voľnú podnikateľskú kultúru, zatiaľ čo Daimler-Benz mal veľmi štruktúrovaný a hierarchický prístup k podnikaniu. Analytici zaznamenali zrážky medzi nemeckými a americkými manažérmi v spoločnostiach. Koncentrácia sa nakoniec rozpustila, keď Daimler v roku 2009 predal zvyšný 19, 9% podiel v spoločnosti Chrysler.
Bank of America a Merrill Lynch
Zatiaľ čo Bank of America Corporation (NYSE: BAC) a Merrill Lynch zostávajú ako jednotný subjekt, zlúčenie z roku 2008 čelilo spočiatku vážnym výzvam. Obidvom spoločnostiam trvalo príliš dlho, kým integrovali svoje aktíva a urobili kľúčové vyhlásenia výkonného orgánu. Mesiace po ohlásenej fúzii sa tieto dve spoločnosti stále nerozhodli, ktoré vedúce spoločnosti budú v rámci firiem prevádzkovať kľúčové skupiny, napríklad investičné bankovníctvo, a ktoré z týchto dvoch modelov riadenia spoločností budú mať prednosť. Neistota vyvolaná touto nerozhodnosťou viedla veľa bankárov spoločnosti Merrill Lynch k odchodu zo spoločnosti v mesiacoch po fúzii. Tieto odchody nakoniec zničili odôvodnenie zlúčenia. Táto fúzia ukazuje, ako môže nedostatočná komunikácia kľúčových rozhodnutí zainteresovaným stranám spoločnosti viesť k zlyhaniu stratégie fúzií a akvizícií.
3, 9 bilióna dolárov
Hodnota globálnych fúzií a akvizícií v roku 2018 podľa najnovších údajov od Štatista.com.
Volvo a Renault
Pokus o zlúčenie spoločností Volvo (OTC: VOLVY) a Renault SA (OTC: RNLSY) v roku 1993 sa stretol s problémami, pretože obidve strany sa na začiatku nezaoberali vlastníckou štruktúrou. Na rozdiel od fúzií spoločností Daimler a Chrysler v tejto automobilovej dohode chýbali výkonné a kultúrne konflikty. Namiesto toho tieto dve spoločnosti začali svoje vzťahy ako partneri spoločného podniku, čo im umožnilo aklimatizáciu voči sebe. Očakávalo sa, že fúzia ušetrí spoločnostiam 5 miliárd dolárov. Obidve spoločnosti však nezohľadnili problémy spojené s kombináciou subjektu vo vlastníctve investora so spoločnosťou vo vlastníctve štátu. Táto fúzia by ponechala akcionárom spoločnosti Volvo 35% podiel v kombinovanej spoločnosti, zatiaľ čo francúzska vláda by kontrolovala zvyšok akcií. Mnoho analytikov verilo, že akcionári spoločnosti Volvo a švédski občania považovali za neprijateľné predávať jednu zo svojich cenených spoločností francúzskej vláde.