Býci na Wall Street drasticky podceňujú krátkodobé aj dlhodobé riziká pre akciový trh a pre širšie hospodárstvo vyplývajúce z eskalujúcej obchodnej vojny. Napriek zvýšeným colným sadzbám na dovoz z Číny a hrozbe colných sadzieb na mexický tovar S&P 500 skĺzol takmer o 5% zo svojho vrcholu a stále sa predáva za pomerne bohaté ocenenia. Podľa mnohých analytikov a stratégov trhu však všeobecná sila akciového trhu uprostred rastúcich vetra čelí stále viac neudržateľným.
Dokonca ani ostré oživenie trhu, ktoré dostal utorok, keď predseda Federálneho rezervného systému Jerome Powell naznačil nižšie úrokové sadzby, aby udržal hospodárstvo neustále v pohybe, nemusí stačiť na udržanie rastúcich tlakov na znižovanie, ktoré spôsobujú zvyšujúce sa obchodné napätie.
"Pokles cien na trhu za posledný mesiac je len o obchodnej vojne, ale nemyslím si, že je to úplne v cene, " povedal John Normand zo spoločnosti JPMorgan Chase & Co. pre Bloomberga. „Ekonomické údaje sa oslabovali skôr, ako sa zvýšili tarify, takže zatiaľ neuvidíme hospodárske dôsledky obchodu.“ Nižšie je uvedených päť z týchto dôsledkov na zúriu obchodnú vojnu.
5 Dôsledky eskalovanej obchodnej vojny medzi Čínou a Mexikom
- Recesia do 9 mesiacov; spomalenie výnosov S&P 500 sa zrýchli; akcie by mohli klesnúť až o 30% na medvedie trhy; vážne narušené obchodné vzťahy, dlhodobé zásobovacie reťazce; pokles by mohol urýchliť uvoľnenie obrovského amerického podnikového dlhu.
Čo to znamená pre investorov
Hlavný ekonóm Morgan Stanley Chetan Ahya zdieľa podobný názor ako Normand. „Moje nedávne rozhovory s investormi posilnili pocit, že trhy podceňujú vplyv obchodných napätí, “ napísal v poslednej poznámke. „Investori sa všeobecne domnievajú, že obchodný spor by mohol trvať dlhšie, zdá sa však, že prehliada jeho potenciálny vplyv na globálny makroekonomický výhľad.“
Ahya poznamenala, že ak sa obchodné napätie bude naďalej zvyšovať až do bodu, keď USA zavedú 25% clá na zvyšných 300 miliárd dolárov z dovozu z Číny, čo vyvolá ďalšie odvetné opatrenia od druhej najväčšej ekonomiky sveta, je pravdepodobné, že by USA mohli skončiť v recesia za tri štvrtiny alebo deväť mesiacov. JPMorgan Chase naznačil, že pravdepodobnosť recesie pred rokom sa zvýšila na 40% z 25% pred mesiacom.
Vplyv dodatočných taríf na podnikové zisky by mohol byť tiež závažný. Americké spoločnosti s expozíciou voči príjmom v Číne a Mexiku mohli vidieť slabnúci dopyt, znižujúci príjmy a zisky. Spoločnosti, ktoré sú vystavené nákladom, nemusia byť schopné úplne preniesť náklady na tarify na spotrebiteľov, čo má za následok zníženie ziskových marží.
Stratégovia banky Bank of America aj Citigroup znížili svoje prognózy zisku na akciu (EPS) v roku 2019 pre S&P 500 o 2 doláre na akciu a Bank of America odhadovala, že S&P 500 by mohlo dosiahnuť až 30% zásah, ak by Biela Dom ukladá dodatočné clá na zvyšok čínskeho tovaru.
Eskalujúca obchodná vojna ovplyvní aj domáce a globálne dodávateľské reťazce, čo spôsobí presmerovanie svetových obchodných tokov. Nadnárodné spoločnosti budú v strednodobom horizonte znášať ďalšie náklady, pretože reštrukturalizujú svoje dodávateľské reťazce a vyvíjajú nové zdroje dodávok. Podľa Ahya bude ovplyvnená firemná dôvera na celom svete, ktorá bude mať vplyv na globálny agregátny dopyt.
Pozerať sa dopredu
Zatiaľ čo nedávne kroky administratívy Trumpa už posunuli obchodnú vojnu do výšok, ktoré spôsobia značné zaťaženie svetovej ekonomike, zostáva veľká neistota, pokiaľ ide o to, ako dlho bude tento negatívny tlak trvať. Mnohí sa domnievajú, že nadchádzajúci samit G20 bude miestom, kde budú USA a Čína schopné vyriešiť svoje rozdiely.
