Najmä pasívne investičné nástroje a fondy obchodované na burze (ETF) v posledných rokoch vzrástli neuveriteľným tempom. Podľa globálneho prieskumu ETF spoločnosti Ernst & Young sa predpokladá, že táto expanzia bude pokračovať aj v dohľadnej budúcnosti. Aj keď mnohí investori priťahujú ETF kvôli nízkym nákladom a spoľahlivým výnosom, je dôležité mať na pamäti, že s rastom trhu ETF môžu byť spojené aj riziká. V skutočnosti si pôžičky z vyhlásenia z roku 2003, v ktorom Warren Buffet nazval deriváty, „zbrane hromadného ničenia“, správcovia kapitálových fondov FPA Arik Ahitov a Dennis Bryan prijali pre niektoré prvky sveta ETF rovnakú vysoko účtovanú terminológiu.
Zbrane ETF a ich riziká
Podľa správy, ktorú hľadali Alfa, Ahitov a Bryan poukazujú na ETF „zbrane hromadného ničenia“ ako na fondy, ktoré majú potenciál narušiť ceny akcií a inšpirovať rozsiahly trhový výpredaj. V prípade spoločnosti Nikolaos Panigirtzoglou spoločnosti JPMorgan predstavuje nárast ETF aj niekoľko ďalších rizík. Po prvé, naznačuje, že trhy sa stávajú rizikovejšími, čím väčší je priestor ETF. Hovorí, že „prechod k pasívnym fondom má potenciál sústrediť investície na niekoľko veľkých produktov. Táto koncentrácia potenciálne zvyšuje systémové riziko, vďaka čomu sú trhy náchylnejšie na toky niekoľkých veľkých pasívnych produktov.“ (Viac informácií nájdete v časti: Najväčšie riziká ETF .)
Panigirtzoglou tiež naznačuje, že rastúci význam ETF zvýhodňuje vysoké kapitálové limity v dôsledku toho, že akciové indexy majú tendenciu vážiť sa na trhu. Dodáva, že „by to mohlo zhoršiť tok do veľkých spoločností nad rámec toho, čo je opodstatnené základnými zásadami, mohlo by dôjsť k nesprávnemu prideleniu kapitálu od menších spoločností… riziko vzniku bublín vo veľkých spoločnostiach a zároveň vytlačenia investícií z menšie firmy by sa výrazne zvýšili. ““
Okrem toho môžu byť havárie extrémnejšie. Panigirtzoglou dodáva, že „posun smerom k pasívnym fondom má tendenciu zintenzívňovať nasledujúce obdobia silného výkonu na trhu, keďže aktívni manažéri v týchto obdobiach dosahujú slabé výsledky… naopak tento posun zhoršuje trhový trend a vytvára dlhšie zdĺhavé obdobia s nízkou volatilitou a hybnosťou. naopak, korekcia sa prehlbuje a zvyšuje sa volatilita. ““
Systémové riziko
Hľadanie spoločnosti Alpha poukazuje na to, že na akciovom trhu sa ešte nezaznamenal výrazný pokles, pretože ETF obsadili svoju súčasnú pozíciu v popredí. Aj keď je veľmi ťažké predvídať, ako by sa mohol rast pasívnej oblasti investovania prejaviť v takomto pohybe trhu, analytici súhlasia s tým, že existujú významné a závažné systémové riziká.
Jedným z hlavných obáv ETF počas trhového sťahovania je, že investori budú pri predaji čerpať z toho istého koša akcií. Toky akciového indexu sa zvrátia a investori zistia, že nie sú vôbec diverzifikovaní.
Investori, ktorí sa chcú vyhnúť investovaniu do mega ETF, ktoré sú plné nadhodnotených a potenciálne rizikových akcií, možno budú chcieť hľadať tzv. Prémiu za nelikviditu. Investície do likvidity sú zamerané na akcie, ktoré sa obchodujú na nižších frekvenciách ako ich konkurenti na trhu; sú identifikované nízkym objemom obchodovania a veľkými rozpätiami dopytu a ponuky. Keďže menej likvidné zásoby sa považujú za rizikovejšie ako likvidnejšie, existuje s touto skupinou prémia, ktorá naznačuje, že z dlhodobého hľadiska môže existovať potenciál pre vyššiu výkonnosť.
Už existujú ETF, ktoré sú navrhnuté tak, aby zarobili tento problém s likviditou. Napríklad faktor rizika Vanguard USA ETF (VFLQ) využíva pri vývoji svojho koša holdingov niekoľko mier likvidity. Keď sa stále viac investorov v rastúcom priestore ETF znepokojuje rozsiahlymi rizikami spojenými s niektorými z najvýznamnejších ETF na svete, je pravdepodobné, že noví účastníci na poli budú čoraz častejšie brať ohľady ako je tento. (Ďalšie informácie nájdete v časti: Výhody a nevýhody ETF .)
![Sú zbrane „zbraní hromadného ničenia“? Sú zbrane „zbraní hromadného ničenia“?](https://img.icotokenfund.com/img/top-etfs/491/are-etfsweapons-mass-destruction.jpg)