Čo je to odstraňovanie aktív?
Odpredaj aktív je proces nákupu podhodnotenej spoločnosti s cieľom odpredaja jej aktív s cieľom dosiahnuť zisk pre akcionárov. Jednotlivé aktíva spoločnosti, ako sú jej vybavenie, nehnuteľnosť, značky alebo duševné vlastníctvo, môžu byť cennejšie ako spoločnosť ako celok v dôsledku takých faktorov, ako sú zlá správa alebo zlé ekonomické podmienky.
Výsledkom stripovania aktív je často výplata dividend pre investorov a menej životaschopná spoločnosť alebo bankrot.
Kľúčové jedlá
- Odpredaj aktív je vtedy, keď spoločnosť alebo investor kúpi spoločnosť s cieľom odpredať svoje aktíva s cieľom dosiahnuť zisk. Odpredajom aktív je často vyplácaná dividenda akcionárom, pričom súčasne vedie k menej životaschopnej spoločnosti. Rekapitalizácia sa vzťahuje na proces, v ktorom aktívum - spoločnosti využívajúce pákový efekt často získavajú nový dlh pomocou pôžičiek s pákovým efektom.
Pochopenie odstraňovania aktív
Odstraňovanie aktív je akcia, ktorej sa často venujú korporátni lupiči, ktorých metódou je nakupovať podhodnotené spoločnosti a extrahovať z nich hodnoty. Táto prax bola obzvlášť populárna v 70. a 80. rokoch a stále ju možno vidieť v niektorých investičných aktivitách spoločností poskytujúcich private equity v súčasnosti.
Spoločnosti pôsobiace v oblasti private equity kúpia spoločnosť, odpredajú najlikvidnejšie aktíva a prepadnú svoje pokladnice, aby vyplácali dividendy sebe a akcionárom. Takáto činnosť môže zahŕňať súkromie spoločnosti. Investor súkromného kapitálu potom rekapitalizuje spoločnosť dodatočným dlhom, ktorý dáva tejto praxi eufemistické meno „rekapitalizácia“, čo je rebranding stigmatizovaného postupu odpredaja aktív.
Rekapitalizácie často zahŕňajú použitie pôžičiek s pákovým efektom. Takáto stratégia je potrebná v dôsledku skutočnosti, že spoločnosti, ktoré majú odložené platby, môžu mať málo kolaterálu na vydanie dlhu a namiesto toho si musia požičať peniaze, zvyčajne za menej výhodných podmienok a sadzieb. Úvery s pákovým efektom sú často poskytované skupinou bánk, ktoré ich považujú za príliš riskantné na to, aby si udržali svoje súvahy.
Výsledkom je, že štruktúrované produkty sa rýchlo predávajú podielovým fondom alebo fondom obchodovaným na burze (ETF). Môžu sa tiež sekuritizovať na zabezpečené úverové záväzky (CLO), ktoré nakupujú inštitucionálni investori.
Kritika sťahovania aktív
Odpredaj aktív oslabuje spoločnosť, ktorá má menšiu zábezpeku na pôžičky a môže mať svoje aktíva produkujúce hodnoty zbavené, čím je schopná splácať dlh, ktorý má. Vo všeobecnosti je výsledkom menej životaschopná spoločnosť, finančne aj vo svojom potenciáli vytvárať hodnotu prostredníctvom výroby alebo iného podniku.
Aj keď sa výnosy z odpredaja aktív môžu použiť na splatenie dlhu, je oveľa bežnejšie, že sa výnosy použijú na vyplatenie dividend akcionárom. Napríklad maloobchodníci vo vlastníctve súkromných kapitálových spoločností, ktoré sa zaoberajú odpredajom aktív a rekapitalizáciou, s väčšou pravdepodobnosťou neplnia svoje záväzky.
Investori, ktorí sa zaoberajú odpredajom majetku, tvrdia, že je to ich právo a že ťažia hodnotu zo spoločností, ktoré sú predurčené na zlyhanie.
Príklad odizolovania majetku
Predstavte si, že spoločnosť má tri odlišné firmy: kamiónová doprava, golfové palice a oblečenie. Ak je hodnota spoločnosti v súčasnosti 100 miliónov dolárov, ale iná spoločnosť verí, že môže predať každý zo svojich troch podnikov, svojich značiek a majetkových účastí iným spoločnostiam za 50 miliónov dolárov, existuje príležitosť na odpredaj aktív. Nákupná spoločnosť, napríklad súkromná investičná spoločnosť, potom kúpi spoločnosť za 100 miliónov dolárov a každú činnosť predá samostatne, pričom potenciálne dosiahne zisk 50 miliónov dolárov.
![Definícia odstraňovania aktív Definícia odstraňovania aktív](https://img.icotokenfund.com/img/financial-analysis/274/asset-stripping.jpg)