Čo je to zmluva o dlhopisoch?
Zmluva o dlhopise je právne záväzná podmienka dohody medzi emitentom dlhopisu a majiteľom dlhopisu. Úverové zmluvy sú určené na ochranu záujmov oboch strán. Negatívne alebo obmedzujúce zmluvy zakazujú emitentovi vykonávať určité činnosti; Pozitívne alebo súhlasné zmluvy vyžadujú, aby emitent splnil konkrétne požiadavky.
Bond Covenants Vysvetlené
Všetky dlhopisy sú súčasťou právnej dokumentácie dlhopisov a sú súčasťou podnikových dlhopisov a štátnych dlhopisov. Zaradenie dlhopisu je časť, ktorá obsahuje zmluvy, pozitívne aj negatívne, a je vykonateľná po celú dobu životnosti dlhopisu až do splatnosti. Medzi možné dohody o dlhopisoch môže patriť obmedzenie schopnosti emitenta prevziať ďalší dlh, požiadavky, aby emitent poskytol auditované finančné výkazy držiteľom dlhopisov a obmedzenia schopnosti emitenta uskutočňovať nové kapitálové investície.
Ak emitent poruší zmluvu o dlhopisoch, považuje sa to za technické zlyhanie. Spoločnou sankciou za porušenie zmluvy o dlhopisoch je zníženie ratingu dlhopisu, čo by mohlo spôsobiť, že bude pre investorov menej atraktívne a zvýšia náklady na pôžičky emitenta. Napríklad Moody's, jedna z hlavných ratingových agentúr v USA, hodnotí zmluvnú kvalitu dlhopisu na stupnici od 1 do 5, pričom päť z nich je najhoršie. To znamená, že väzba s piatimi zmluvami je známkou toho, že zmluvy sa porušujú dôsledne. V máji 2016 spoločnosť Moody's uviedla, že celková kvalita zmlúv na trhu klesla z 3, 8 v predchádzajúcom mesiaci na 4, 56. Zníženie ratingu sa pripisuje vydávaniu veľkého množstva nevyžiadaných dlhopisov a dlhopisov s prísnymi zmluvami, ktoré sa ľahšie dajú predvoliť.
Príklad zmluvy o dlhopisoch
Dňa 23. júna 2016 vydala spoločnosť Hennepin County, Minnesota, dlhopis na pomoc s financovaním časti ambulantného ambulantného špecializovaného strediska v zdravotnom stredisku kraja. Fitch Ratings dala dlhopisu rating AAA, pretože dlhopis je podporovaný krajskou úplnou vierou, úverom a neobmedzenou daňovou mocou. Ratingová agentúra okrem toho dala okresu vynikajúce dlhopisy GOne (HCRRA) s obmedzeným zdanením pre okres Hennepin County (HCRRA) z rovnakých dôvodov, vrátane skutočnosti, že kraj môže zaplatiť dlh pomocou dane ad valorem zo všetkých zdaniteľných nehnuteľností.
Dlhopisy dlhopisov HCRRA obsahovali zmluvu stanovujúcu, že okres Hennepin môže vyberať dane na financovanie dlhovej služby vo výške 105% ročne. Dlhopis tiež stanovil, že maximálna daňová sadzba poskytuje silné krytie dlhovej služby 21, 5x MADS.
