Čo je kúzlo (Delta Decay)?
Kúzlo alebo rozpad delty je miera, v ktorej sa delta opcie alebo opcie mení s ohľadom na čas. Kúzlo odkazuje na derivát hodnoty opcie druhého rádu, raz za čas a raz za delta. Je to tiež derivát theta, ktorý meria časový rozklad hodnoty opcie.
Kľúčové jedlá
- Kúzlo alebo rozpad delty meria zmenu delty opcie podľa času, všetky ostatné sú rovnaké. Hodnoty kúziel sú v rozsahu od -1, 0 do +1, 0, pričom možnosti v peniazoch majú tendenciu smerovať k 100 delta a mimo peňazí. možnosti smerom k nule, keď sa blíži dátum vypršania platnosti. Obchodníci s voľbami berú na vedomie kúzlo svojej pozície s cieľom udržať delta neutrálne zaistenie v priebehu času, a to aj v prípade, že podkladové zostane dané.
Ako kúzlo funguje
Kúzlo ukazuje, koľko delta možností sa mení každý deň až do vypršania platnosti. Delta opcie je jej zmena hodnoty (prémia) vzhľadom na zmenu ceny podkladového aktíva. Opcia s delta +50 získa teda päťdesiat centov za každý dolár, ktorý podkladová cena stúpa. Delta však nie je statická.
Napríklad gama meria zmenu delta opcie pri pohybe podkladovej ceny - takže ak má pôvodne opcia +0, 50 delta a podkladová cena sa pohybuje nahor o dolár, ak mala gama 0, 10, potom je nová delta +0, 40, Delta sa tiež mení (rozkladá) s postupom času, všetko ostatné rovnaké. To je to, čo kúzlo opatrenia.
Hodnoty kúziel sú v rozsahu od -1, 0 do +1, 0. V prípade peňazí (ITM) a hovorov OTM majú pozitívne kúzla, zatiaľ čo hovory ITM a hovory OTM majú negatívne kúzla. Na peniaze možnosti majú kúzlo nula, ale rozpad delta smerom k nule alebo 100 zrýchľuje pre možnosti, ktoré nie sú na peniaze, ako sa blíži dátum vypršania platnosti.
Kúzlo je relevantné pre obchodníkov s opciami a predovšetkým pre tých, ktorí používajú opcie na zaistenie. Pretože trh sa každý víkend uzatvára na dva dni, efekt kúzla sa zvyšuje. Keď sa trh uzavrie v utorok o 17:00 ET a znovu sa otvorí v stredu o 8:00, má kúzlo účinok iba pol dňa. Keď sa trh zavrie v piatok o 17:00 a znovu sa otvorí v pondelok o 8:00, uplynú dva a pol dňa bez obchodovania s podkladovým cenným papierom. Obchodníci s opciami, najmä tí, ktorí riadia delta-zabezpečené pozície, musia v piatok venovať veľkú pozornosť svojmu šarmu, pretože to ovplyvňuje ich opčné akcie v pondelok.
Možnosti Pozície S väčším rizikom kúzla
Niektoré portfóliá sa zabezpečujú proti riziku šarmu. Napríklad investor vlastní výzvu na delta 15% a delta -15%. Kúzlo týchto možností je kompenzované, takže sú kúzlo neutrálne. Pretože kúzlo spôsobuje, že delta opcie má tendenciu časom klesať smerom k nule pre OTM opcie, delta volania klesá v priebehu času a delta puta stúpa smerom k nule. Pozícia sa nazýva škrtiť, pretože sa jedná o dlhé volanie a hovor bez peňazí.
Príklady kúzla v praxi
Napríklad predpokladajme, že investor má volanie z peňazí (OTM) s delta 15% a normalizované kúzlo -1. Inak budú rovnaké, keď sa investor pozrie na výzvu nasledujúci deň, delta bude 14%.
Ako ďalší príklad, povedzme, obchodník zavádza v piatok delta-hedged call opciu s kúzlom 1 a 15% delta; na každých 100 hovorov, ktoré vlastnia, majú krátku 15 dávok okamžitého produktu. Do pondelka o 8.00 hod. Sa mohla cena hovoru delta znížiť na 12, 5%; uplynuli dva a pol dňa vynásobené kúzlom 1. Zabezpečenie delta obchodníka už nie je presné; sú príliš krátke základného zabezpečenia. Ak sa spotový trh otvorí v pondelok vyššie, obchodník musí odkúpiť delty, aby zakryl svoju pozíciu a obnovil delta neutrálny postoj. Zvláštna pozornosť je potrebná okolo času expirácie kúzla, pretože sa môže stať veľmi dynamickým.
