Obsah
- História Lehman Brothers
- Hlavný vinník
- Kolosálna chybná kalkulácia
- Začiatok konca
- Hurling smerom k zlyhaniu
- Príliš málo príliš neskoro
- Kde sú teraz?
- Spodný riadok
Dňa 15. septembra 2008 Lehman Brothers požiadal o bankrot. Toto meno môže priniesť obrázky, ktoré milióny ľudí videli v správach prvýkrát: Stovky zamestnancov, väčšinou oblečených v oblekoch, opúšťajú globálne kancelárie banky jeden - jeden s bankármi v rukách. Bolo to pochmúrne pripomenutie, že nič nie je navždy - dokonca ani v bohatstve finančného a investičného sveta.
Spoločnosť Lehman s vyhlásením konkurzu bola so svojimi aktívami 639 miliárd dolárov a so zadlžením 619 miliárd dolárov najväčšia v histórii, pretože jej aktíva ďaleko presahovali aktíva predchádzajúcich bankrotových gigantov ako WorldCom a Enron. Lehman bol v čase svojho kolapsu štvrtou najväčšou americkou investičnou bankou s 25 000 zamestnancami po celom svete.
Zánik Lehmana z neho urobil najväčšiu obeť finančnej krízy spôsobenej hypotékami v USA, ktorá sa v roku 2008 prehnala na svetových finančných trhoch. Lehmanov kolaps bol kľúčovou udalosťou, ktorá výrazne prehĺbila krízu v roku 2008 a prispela k erózii takmer 10 biliónov dolárov na trhu. kapitalizácia z globálnych akciových trhov v októbri 2008 - najväčší mesačný pokles v tom čase.
, pozrime sa na to, čo sa stalo a ktoré viedlo ku kolapsu banky.
Kľúčové jedlá
- Lehman Brothers mal skromné začiatky ako obchod so suchým tovarom, ale nakoniec sa rozdelil na obchodovanie s komoditami a sprostredkovanie obchodu. Firma prežila mnoho výziev, ale nakoniec ju prepadol kolaps trhu hypotekárnych úverov s hypotékami. Lehman sa prvýkrát dostal do hypotekárnych záložných listov a CDO začiatkom 2000-tych rokov pred získaním piatich hypotekárnych veriteľov. Firma zaznamenala viacnásobné straty a cena akcií klesla. Lehman požiadal o bankrot 15. septembra 2008 s aktívami v hodnote 639 miliárd dolárov a dlhmi vo výške 619 miliárd dolárov.
História Lehman Brothers
Lehman Brothers mal skromný pôvod a jeho korene siahali do malého obchodného domu, ktorý založil nemecký prisťahovalec Henry Lehman v Montgomery v Alabame v roku 1844. V roku 1850 Henry Lehman a jeho bratia Emanuel a Mayer založili Lehman Brothers. Spoločnosť rástla z predaja suchého tovaru na obchod s bavlnou. Po tom, čo Henry zomrel, ďalší bratia Lehman rozšírili pôsobnosť tejto oblasti na obchodovanie s komoditami a sprostredkovanie obchodu.
Keď sa americké hospodárstvo rozrástlo na medzinárodnú mocnosť, v nasledujúcich desaťročiach prosperovala. Lehman však musel v priebehu rokov čeliť mnohým výzvam. Spoločnosť ich všetky prežila - bankroty v železnici v 20. rokoch 20. storočia, veľká hospodárska kríza v 30. rokoch, dve svetové vojny, nedostatok kapitálu, keď ju American Express (AXP) odštartoval v roku 1994 v pôvodnej verejnej ponuke (IPO) a kolaps správy dlhodobého kapitálu a zlyhanie ruského dlhu z roku 1998.
Napriek jeho schopnosti prežiť minulé katastrofy, kolaps amerického trhu s nehnuteľnosťami v konečnom dôsledku priviedol Lehmana na kolená, pretože jeho prudký nápor na hypotekárny trh s hypotekárnymi úvermi sa ukázal ako katastrofálny krok.
Hlavný vinník
Spoločnosť, spolu s mnohými inými finančnými spoločnosťami, sa v rokoch 2003 a 2004 rozvetvila na cenné papiere zabezpečené hypotékou (MBS) a ďalšie záväzky z kolaterálov (CDO). S prudkým rozmachom bývania v USA - čítaj: bublina - dobre naštartovala Lehman päť hypoték požičiavatelia vrátane hypotekárnych úverov BNC Hypotéka a Aurora Loan Services, ktorí sa špecializovali na pôžičky Alt-A. Boli poskytnuté dlžníkom bez úplnej dokumentácie.
Spočiatku sa Lehmanove akvizície zdali predčasné. Rekordné príjmy z realitných spoločností Lehman umožnili nárast výnosov na kapitálových trhoch v rokoch 2004 až 2006 o 56%, čo je rýchlejšia miera rastu ako v prípade iných spoločností v oblasti investičného bankovníctva alebo správy aktív. 10% nárast od roku 2005. Lehman vykázal rekordný zisk každý rok od roku 2005 do roku 2007. V roku 2007 spoločnosť vykázala čistý príjem rekordných 4, 2 miliárd dolárov z tržieb 19, 3 miliárd dolárov.
Kolosálna chybná kalkulácia
Vo februári 2007 akcie dosiahli rekordných 86, 18 dolárov, čo umožnilo Lehmanovi získať trhovú kapitalizáciu na úrovni takmer 60 miliárd dolárov, ale do prvého štvrťroku 2007 sa už trhliny na americkom trhu s bývaním začali prejavovať. Nesplnenie hypotekárnych záložných hypoték sa začalo zvyšovať na sedemročné maximum. 14. marca 2007, deň po najväčšom jednodňovom poklese zásob za päť rokov z dôvodu, že zvyšujúce sa predvolené hodnoty budú mať vplyv na ziskovosť spoločnosti Lehman, spoločnosť vykázala rekordné príjmy a zisk za svoj fiškálny prvý štvrťrok.
V konferenčnom hovore spoločnosti po skončení zárobku hlavný finančný riaditeľ spoločnosti Lehman uviedol, že riziká, ktoré predstavuje zvyšovanie domácej kriminality, sú dobre obmedzené a budú mať malý vplyv na zisky spoločnosti. Uviedol tiež, že nepredpokladá problémy s rozšírením trhu rizikových hypoték na zvyšok trhu s nehnuteľnosťami alebo s poškodením amerického hospodárstva.
Začiatok konca
Akcie Lehmanu prudko poklesli, keď úverová kríza vypukla v auguste 2007 zlyhaním dvoch hedžových fondov Bear Stearns. Počas tohto mesiaca spoločnosť zrušila 1 200 pracovných miest súvisiacich s hypotékami a zatvorila svoju pobočku BNC a zatvorila aj kancelárie spoločnosti Altora A veriteľa v troch štátoch. Aj keď korekcia na americkom trhu s nehnuteľnosťami naberala na obrátkach, Lehman zostal hlavným hráčom na hypotekárnom trhu.
V roku 2007 Lehman upísal viac cenných papierov krytých hypotékami ako ktorákoľvek iná firma, akumuluje portfólio 85 miliárd dolárov alebo štvornásobok vlastného imania. V štvrtom štvrťroku 2007 sa akcie Lehmanu oživili, keďže globálne akciové trhy dosiahli nové maximá a ceny aktív s pevným výnosom nastali dočasné oživenie. Firma však nevyužila príležitosť skrátiť svoje masívne hypotekárne portfólio, ktoré by sa spätne ukázalo byť jeho poslednou šancou.
Hurling smerom k zlyhaniu
V roku 2007 dosahovala vysoká miera pákového efektu spoločnosti Lehman 31, zatiaľ čo jej veľké portfólio hypotekárnych cenných papierov ju vysoko citlivé na zhoršujúce sa trhové podmienky. 17. marca 2008, kvôli obavám, že Lehman bude ďalšou firmou na Wall Street, ktorá zlyhá po takmer kolapse spoločnosti Bear Stearns, jej akcie klesli takmer o 48%.
Dôvera v spoločnosť sa do apríla po vydaní preferenčných akcií, ktoré boli konvertibilné na akcie Lehman za 32% prémiu k súbežnej cene, priniesla o niečo viac ako 4 miliardy dolárov, avšak ako manažéri hedžových fondov obnovili svoj pokles. začal pochybovať o ocenení Lehmanovho hypotekárneho portfólia.
Lehman 7. júna oznámil stratu v druhom štvrťroku 2, 8 miliárd dolárov, svoju prvú stratu od doby, keď ju American Express odhodil, a uviedol, že do 12. júna od investorov získal ďalších 6 miliárd dolárov. Podľa Davida P. Belmont, „Spoločnosť tiež uviedla, že zvýšila likviditu na odhadovaných 45 miliárd dolárov, znížila hrubé aktíva o 147 miliárd dolárov, znížila expozíciu voči hypotékam na bývanie a komerčné účely o 20% a znížila pákový efekt z faktora 32 na približne 25."
Dalio: Opakujeme historickú finančnú krízu?
Príliš málo príliš neskoro
Tieto opatrenia boli vnímané ako príliš malé, príliš neskoro. Počas leta vedenie Lehmanu neúspešne predbehlo množstvo potenciálnych partnerov. Akcie sa v prvom týždni septembra 2008 prepadli o 77%, keď upadli na trhy s akciami na celom svete, pretože investori spochybňovali zámer generálneho riaditeľa Richarda Fulda udržať spoločnosť nezávislou predajom časti správy majetku a vyčlenením komerčných nehnuteľností. Dúfa, že Kórejská rozvojová banka by sa v Lehmane zúčastnila 9. septembra, pretože juhokórejská banka vo vlastníctve štátu pozastavila rokovania.
Ničivé správy viedli k 45% poklesu akcií spoločnosti Lehman spolu s dlhom spoločnosti, ktorý utrpel 66% nárast swapov na úverové zlyhanie (CDS). Klienti hedžových fondov začali spoločnosť opúšťať a krátkodobí veritelia ju nasledovali. Krehká finančná situácia spoločnosti Lehman bola najlepšie zdôraznená úbohými výsledkami jej fiškálnej správy z tretieho štvrťroka 10. septembra.
Spoločnosť čelila strate 3, 9 miliárd dolárov, ktorá zahŕňala zníženie hodnoty 5, 6 miliárd dolárov, spoločnosť oznámila rozsiahle úsilie o strategickú reštrukturalizáciu spoločností. Investičná služba Moody's tiež oznámila, že prehodnocuje úverové ratingy spoločnosti Lehman a zistila, že jediný spôsob, ako by sa Lehman mohol vyhnúť zníženiu ratingu, by bol predaj väčšinového podielu strategickému partnerovi. Do 11. septembra akcie utrpeli ďalší vývoj (42%) v dôsledku tohto vývoja.
Do konca tohto týždňa zostala Lehman v hotovosti len 1 miliarda dolárov, Lehman sa rýchlo minuli časy. Počas víkendu 13. septembra Lehman, Barclays PLC a Bank of America (BAC) vynaložili posledné priekopy Lehman v pondelok 15. septembra vyhlásil bankrot, čo malo za následok, že zásoby klesli o 93% z predchádzajúceho ukončenia 12. septembra.
Akcie Lehman poklesli o 93% medzi ukončením obchodovania 12. septembra 2008 a dňom vyhlásenia bankrotu.
Kde sú teraz?
Pravdepodobne by ste vedeli, kde sú niektoré z Lehmanových kľúčových osobností. Bývalý predseda a výkonný riaditeľ Richard Fuld teraz vedie spoločnosť Matrix Private Capital Group, firmu, ktorú založil v roku 2016 po páde spoločnosti Lehman. Firma je správcovskou spoločnosťou, ktorá poskytuje služby jednotlivcom s vysokou čistou hodnotou. Fuld predal byt v New Yorku, ako aj zbierku umenia, ktoré vlastnil. Stále je dosť kritický voči americkej vláde za to, že nevykúpil Lehman Brothers, ako to urobil s ostatnými bankami. Úradníci v tom čase uviedli, že banka je oveľa slabšia ako jej kolegovia a že vláda nedokázala nájsť Lehmana.
Erin Callan Montella bola na začiatku 40. rokov, keď prevzala úlohu finančného riaditeľa Lehmana. Z banky odstúpila v júni 2008 krátko po tom, čo vykázala stratu v druhom štvrťroku. V Credit Suisse pracovala krátko a pracovala v hedžových fondoch. V roku 2009 sa rozhodla opustiť finančný svet úplne. Mantella napísala knihu „Full Circle: Memoir of Leaning in Too Far and Journey Back“ o svojich skúsenostiach a potom odišla z práce.
Spodný riadok
Lehmanov kolaps pokrýval celé týždne globálne finančné trhy, vzhľadom na veľkosť spoločnosti a jej postavenie významného hráča v USA a na medzinárodnej scéne. Mnohí spochybňovali rozhodnutie vlády USA nechať spoločnosť Lehman zlyhať v porovnaní s jej tichou podporou pre spoločnosť Bear Stearns, ktorú získala spoločnosť JPMorgan Chase (JPM) v marci 2008. Lehmanov bankrot spôsobil, že sa z jej trhovej hodnoty vytratilo viac ako 46 miliárd dolárov., Jeho kolaps tiež slúžil ako katalyzátor nákupu Merrill Lynch Bank of America v mimoriadnej dohode, ktorá bola tiež oznámená 15. septembra.
![Kolaps bratov Lehman: prípadová štúdia Kolaps bratov Lehman: prípadová štúdia](https://img.icotokenfund.com/img/startups/657/collapse-lehman-brothers.jpg)