Čo je to konverzný arbitráž?
Konverzná arbitráž je obchodná stratégia s opciami, ktorá sa využíva na využitie vnímaných neefektívností, ktoré môžu existovať pri oceňovaní opcií. Konverzná arbitráž sa považuje za stratégiu neutrálnu z hľadiska rizika, pri ktorej obchodník kupuje predaj a zapisuje kryté volanie (na akciu, ktorú už obchodník vlastní) s rovnakými realizačnými cenami a dátumami expirácie.
Obchodník bude profitovať prostredníctvom stratégie arbitráže konverzie, keď je predplatená opcia na kúpu alebo je cena podhodnotená. Môže to byť spôsobené neefektívnosťou trhu alebo dôsledkami nesprávnych predpokladov úrokovej sadzby. Táto stratégia sa niekedy nazýva obrátená konverzia (alebo obrátená konverzia).
Pri zvažovaní arbitrážnych konverzií je potrebné mať na pamäti dôležité rizikové faktory; Niektoré z nich zahŕňajú zvýšenie úrokových sadzieb a odstránenie dividend.
Pochopenie konverzného arbitráže
Konverzná arbitráž v opciách je arbitrážna stratégia, ktorú je možné uplatniť pre šancu na bezrizikový zisk, ak sú opcie teoreticky predražené alebo podhodnotené v porovnaní s podkladovými akciami - ako je stanovené cenovým modelom obchodníka.
Na implementáciu stratégie obchodník predá krátke podkladové zásoby a súčasne vyrovná tento obchod ekvivalentnou syntetickou pozíciou dlhých akcií (dlhá výzva + krátka predajná pozícia). Krátka skladová pozícia nesie zápornú hodnotu 100 delta, zatiaľ čo syntetická dlhá skladová pozícia s využitím opcií má kladnú hodnotu 100 delta, čím sa stratégia delta stáva neutrálnou alebo necitlivou na smer trhu.
Kľúčové jedlá
- Je dôležité poznamenať, že práve preto, že sa to nazýva arbitráž, konverzie nie sú bez rizika. Úrokové sadzby majú vplyv na účtovné a zisky z kreditných zostatkov. Náklady na dopravu zahŕňajú aj sumu úrokov účtovaných z debetných zostatkov. Existujú dôležité rizikové faktory pre nezabudnite pri zvažovaní arbitrážnych konverzií vrátane zvýšenia úrokových sadzieb a eliminácie dividend.
Príklad fungovania konverznej arbitráže
Napríklad, ak cena podkladového cenného papiera klesne, synetická dlhá pozícia stratí hodnotu presne rovnakou rýchlosťou, akú získava krátka pozícia zásob; a naopak. V obidvoch prípadoch je obchodník z hľadiska rizika neutrálny, ale zisky sa môžu nahromadiť, keď sa blíži dátum vypršania platnosti a zmení sa vnútorná hodnota (časová hodnota) opcií.
Arbitrážna arbitráž funguje na základe teoretického nároku na paritu put-call založenú na vzorci stanovovania cien Black-Scholes. Parita s put-call naznačuje, že akonáhle je úplne zaistená, volania a stávky s rovnakým základným dátumom, rovnakým dátumom expirácie a rovnakou realizačnou cenou by mali byť teoreticky totožné (parita). Vyjadruje sa nasledujúcim výrazom, kde PV je súčasná hodnota:
- Call - Put = Cena podkladového - PV (štrajk)
Ak je ľavá strana rovnice (call-mínus put put price) iná ako pravá strana rovnice, existuje potenciálna možnosť konverzie arbitráže.
Osobitné úvahy
Rovnako ako u všetkých arbitrážnych príležitostí je arbitrážna arbitráž na trhu zriedka dostupná. Dôvodom je skutočnosť, že každú príležitosť na bezrizikové peniaze reagujú veľmi rýchlo tí, ktorí tieto príležitosti rýchlo nájdu a trh posunú späť do súladu. Okrem toho, keďže vykonávanie opcií a akcií nakrátko zahŕňa transakčné náklady, ako sú maklérske poplatky a úrokové marže, v praktickom prípade nemusia existovať zjavné arbitrážne príležitosti.
![Definícia arbitráže konverzie Definícia arbitráže konverzie](https://img.icotokenfund.com/img/options-trading-strategy-education/105/conversion-arbitrage.jpg)