Čo je to konvertibilný živý plot?
Prevoditeľné zabezpečenie je obchodná stratégia, ktorá spočíva v zaujatí dlhej pozície v konvertibilnom dlhopise alebo dlhopise spoločnosti a simultánnej krátkej pozícii konverzie v podkladových kmeňových akciách. Stratégia konvertibilného zaistenia je navrhnutá tak, aby bola neutrálna z hľadiska trhu, pričom vytvára vyšší výnos, ako by sa dosiahlo iba držaním konvertibilného dlhopisu alebo dlhopisu samotného. Kľúčovou požiadavkou tejto stratégie je, že počet predaných akcií sa musí rovnať počtu akcií, ktoré by sa získali prevodom dlhopisu alebo dlhopisu (nazývaného konverzný pomer).
Kľúčové jedlá
- Pri kúpe konvertibilného dlhového cenného papiera sa konvertibilné zabezpečenie vyrovnáva s pohybmi podkladových cien akcií. Prevoditeľné zabezpečenie sa vytvára nákupom konvertibilného dlhového cenného papiera a následným skrátením konverzie. sa konvertuje na sklad, aby sa vyrovnala krátka pozícia na sklade.
Pochopenie konvertibilného zaistenia
Správcovia hedgeových fondov a odborníci na investovanie často používajú konvertibilné zaistenia. Odôvodnenie stratégie konvertibilného zaistenia je takéto: ak sa obchoduje s akciami na ploche alebo ak sa málo zmenilo, investor získa úrok z konvertibilného kapitálu. Ak akcie klesnú, krátka pozícia sa získa, zatiaľ čo dlhopis bude pravdepodobne klesať, ale investor stále dostáva úrok z dlhopisu. Ak akcie stúpnu, dlhopis získa, krátka akciová pozícia stratí, ale investor stále dostane úrok z dlhopisu.
Stratégia určuje účinky pohybu cien akcií. Znižuje tiež nákladovú základňu obchodu. Ak investor uskutoční krátky predaj, výnosy z tohto predaja sa presunú na účet investora. Toto zvýšenie hotovosti dočasne (až do spätného odkúpenia akcií) kompenzuje veľkú časť ceny dlhopisu, čím sa zvyšuje výnos.
Napríklad, ak investor kupuje dlhopisy v hodnote 100 000 dolárov a krátko predá akcie v hodnote 80 000 dolárov, na účte sa prejaví iba zníženie kapitálu o 20 000 dolárov. Úrok získaný z dlhopisu sa preto počíta na základe 20 000 dolárov namiesto 100 000 dolárov na dlhopisy. Výťažok sa zvyšuje päťkrát.
Veci, na ktoré treba dávať pozor v konvertibilnom živom plote
Teoreticky by mal investor získať úrok z hotovosti získanej z krátkeho predaja, ktorý teraz sedí na jeho účte. V reálnom svete sa tak nestane pre retailových investorov. Makléri zvyčajne neplatia úroky z peňazí získaných z krátkeho predaja, čo by ďalej posilnilo návratnosť. Ak sa použije marža, pre retailového investora v skutočnosti vznikajú náklady na jeho skrátenie. Ak sa použije marža (a na účely skratovania sa vyžaduje maržový účet), investor zaplatí úroky z požičaných prostriedkov na iniciovanie krátkej pozície. To môže znížiť výnos z úrokov z dlhopisov.
Aj keď to znie lákavo na výrazné zvýšenie výnosu, je potrebné si uvedomiť, že výnosy z krátkeho predaja nie sú investormi. Hotovosť je na účte v dôsledku krátkeho predaja, ale je to otvorená pozícia, ktorá musí byť v určitom okamihu uzavretá. Stratégia je zvyčajne uzavretá, keď je väzba konvertovaná. Prevedený dlhopis poskytuje rovnaké množstvo akcií, ktoré boli predtým krátko, a celá pozícia je uzavretá a dokončená.
Veľké korporácie, hedžové fondy a iné finančné inštitúcie, ktoré neobchodujú v maloobchodnom prostredí, môžu pravdepodobne získať úrok z výnosov z krátkeho predaja alebo môžu dohodnúť zľavu na krátke predaje. To môže zvýšiť návratnosť celkovej stratégie, keďže v takom prípade investor získa úrok z dlhopisu plus úrok zo zvýšeného hotovostného zostatku z krátkeho predaja akcií (mínus všetky poplatky a platby úrokov z maržových zostatkov).
Investor musí mať istotu, že zaistenie bude fungovať podľa plánu. To znamená, že dôjde k dvojitej kontrole funkcií hovoru konvertibilného dlhopisu, aby sa zabezpečilo, že nedochádza k žiadnym emisiám dividend, a aby samotná emitujúca spoločnosť mala spoľahlivú históriu splácania úrokov zo svojho dlhu. Akcie, ktoré vyplácajú dividendy, môžu túto stratégiu poškodiť, pretože predajca nakrátko je zodpovedný za vyplácanie dividend, ktoré budú jesť z výnosov generovaných touto stratégiou.
Príklad konvertibilného zaistenia na akciu
Joan hľadá príjem. Kúpila konvertibilný dlhopis vydaný spoločnosťou XYZ Corp. za 1 000 USD. Platí 6, 5% a prevádza na 100 akcií. Dlhopis platí úroky 65 dolárov ročne.
Aby zvýšila výnos zo svojej investície, Joan krátila 100 akcií XYZ (pretože ide o konverzný objem dlhopisu), ktorý sa obchoduje za 6 dolárov na akciu. Krátky predaj jej priniesol 600 dolárov, čo znamená, že celkové náklady Joan na investíciu sa pohybujú na 400 USD (1 000 - 600 USD) a jej výnos je stále v záujme 65 USD. Vďaka novým nákladom na investície je návratnosť teraz 16, 25%.
Joan túto mieru návratnosti chráni. Ak sa akcie obchodujú nižšie, krátka akciová pozícia bude zisková a kompenzuje akýkoľvek pokles ceny konvertibilného dlhopisu alebo dlhopisu. Naopak, ak by akcie ocenili, strata na krátkej pozícii by bola kompenzovaná ziskom z konvertibilného cenného papiera. Existujú ďalšie faktory, ktoré je potrebné zohľadniť, ako sú potenciálne požiadavky na maržu a náklady na poplatky za vypožičanie a / alebo skratky účtované sprostredkovateľom.
![Definícia a príklad konvertibilného zabezpečenia Definícia a príklad konvertibilného zabezpečenia](https://img.icotokenfund.com/img/advanced-fixed-income-trading-concepts/398/convertible-hedge.jpg)