Masívne a zdanlivo široké zisky na akciovom trhu v posledných týždňoch zatajili pozoruhodný a potenciálne riskantný trend. Podľa štúdie banky Bank of America Merrill Lynch má päťdesiat najlepších akcií podielových fondov a hedžových fondov, ktorých investičné prístupy sa zvyčajne líšia, takmer rekordnú mieru podobnosti. „Tento obrovský svet investovateľných aktív sa zmenšil na malú kohortu, “ poznamenáva Savita Subramanian, vedúca kvantitatívnej stratégie amerického akciového kapitálu v spoločnosti BofAML. „Všetci sme v tejto ozvej komore, kde každý chodí na rovnaké večere a pije rovnakú Kool „Povedala, “ dodáva. Trend bol podrobne opísaný v príbehu The Wall Street Journal, ako je uvedené nižšie.
Analytici v spoločnosti Bernstein označili spoločnosti Mastercard Inc. (MA), Microsoft Corp. (MSFT), Amazon.com Inc. (AMZN), Abbott Laboratories (ABT) a PayPal Holdings Inc. (PYPL) za jednu z najviac preplnených obchodov medzi inštitucionálnymi investormi sa v denníku dodáva. Medzitým malý záujem o akcie FAANG, Facebook Inc. (FB), Apple Inc. (AAPL). Amazon.com, Netflix Inc. (NFLX) a materská spoločnosť Google Alphabet Inc. (GOOGL), sú za všetky BofAML stále minimálne minimá.
Kľúčové jedlá
- Podielové fondy a hedžové fondy sa zhromažďujú v rovnakom počte kusov. Krátky záujem o technologické zásoby FAANG je na historicky nízkej úrovni. Ak by sa tieto zásoby rozpadli, celkový trh by sa mohol prepadnúť.
Význam pre investorov
Konvergencia medzi držbou podielových fondov a hedžovými fondmi je obzvlášť problematická. Problém s preplnenými obchodmi je, že akonáhle dôjde k zmene sentimentu a všetci títo veľkí inštitucionálni investori začnú predávať svoje súčasné obľúbené súčasne, stáva sa čoraz viac pravdepodobný masívny návrat trhu.
Odpredaj technologických akcií poslal index S&P 500 Information Technology Index prudko klesajúci o 24, 4% zhora nadol v 4Q 2018. To zase zasa prispelo k celkovému poklesu indexu S&P 500 (SPX) o 19, 6%., vlasy, ktoré nemajú trh s medveďmi, za rovnaké časové obdobie podľa indexov S&P Dow Jones.
Trhoví konkurenti interpretujú nízku úroveň krátkeho záujmu o zásoby FAANG práve teraz ako znak nadmerného optimizmu, pokiaľ ide o ich vyhliadky, ak nie úplne nafúknuté iracionálne nadšenie, a teda medvedí signál. Ako skupina tvoria zásoby FAANG 15, 9% z hodnoty S&P 500 na stránku SlickCharts.com.
Pridajte ďalšie preplnené akcie uvedené vyššie (Mastercard, Microsoft, Abbott Labs a PayPal) k FAANGom a práve týchto 9 akcií má v S&P 500 celkovú váhu 22, 5%. Vlna predaja, ktorá sa šíri týmito populárnymi podielmi, je bude musieť mať na celkový trh podobný účinok ako technologický výber na konci roka 2018.
Podľa štúdie spoločnosti UBS založenej na držbe fondov na konci 1. štvrťroka 2019 boli naj nadváženejšie akciové pozície medzi aktívnymi správcami podielových fondov v tom čase v zostupnom poradí spoločnosti Visa Inc. (V), Alibaba Group Holding Ltd. (BABA)), Alphabet, Microsoft a Mastercard, podľa správy v Barron's.
Pozerať sa dopredu
Trh je celkovo výrazne vyšší ako vrchol v minulom roku. A zatiaľ čo sa tieto zásoby zdajú byť nezastaviteľné teraz, môžu sa začať ťažko predávať, ak sú otrasené exogénnou silou. Nikto nevie, kedy sa to stane, ale takáto udalosť má potenciál podnietiť poklesy, ktoré sú rovnako strmé alebo strmšie ako tie, ktoré otriasli investormi za posledných 18 mesiacov.
