Čo je to smrť?
K dlhopisu sa pripisuje možnosť smrti, ktorá zaručuje, že dedičia zosnulého ho môžu predať späť emitentovi za nominálnu hodnotu. Ďalším pojmom smrti je možnosť pozostalého.
Kľúčové jedlá
- Úmrtie je možnosťou pridanou k dlhopisu, ktorá zaručuje, že dedičia zosnulého ho môžu predať späť emitentovi za nominálnu hodnotu. Úmrtie putuje chráni majetok držiteľa dlhopisu pred úrokovým rizikom. zatraktívniť ich pre kupujúcich dlhopisov, aj keď držiteľ pravdepodobne musí akceptovať nižšiu úrokovú sadzbu.
Pochopenie Death Put
Rovnako ako v prípade každej inej možnosti, aj v prípade úmrtia držiteľa dlhopisu je dedičom právo, ale nie povinnosť predať dlhopis pôvodnému emitentovi za nominálnu hodnotu v prípade úmrtia alebo právnej nespôsobilosti držiteľa dlhopisu.
Úmrtie sa podobá opcii s právom predaja na akciu alebo iné aktívum, pretože držiteľ má na výber, či ju splní, ak sú splnené určité podmienky. V tomto prípade je touto podmienkou smrť alebo právna neschopnosť majiteľa dlhopisu. Ide o voliteľnú funkciu spätného odkúpenia predanú s dlhopisom, ktorá umožňuje príjemcovi nehnuteľnosti predať dlhopis emitentovi. Výnosy z predaja sa stávajú súčasťou majetkových fondov.
Ceny dlhových nástrojov s pevným výnosom a úrokových mier majú obvykle nepriamy vzťah. Investície s pevným výnosom majú pravidelný výnos. So zvyšovaním úrokových sadzieb klesá otvorená trhová cena dlhových nástrojov s pevným výnosom. Úmrtie chráni majetok držiteľa dlhopisu, ak sú úrokové sadzby vyššie ako v čase pôvodného nákupu. Za normálnych okolností je kupónová sadzba dlhopisu založená na prevládajúcich úrokových mierach, takže akékoľvek zmeny trhových sadzieb budú mať vplyv na hodnotu dlhopisu.
Emitenti dlhopisov môžu obsahovať funkciu „death put“, aby boli atraktívnejšie pre kupujúcich dlhopisov, aj keď držiteľ pravdepodobne musí akceptovať nižšiu úrokovú sadzbu na oplátku. Funkcie spätného odkúpenia, ako je táto, kladú spodnú hranicu ceny za účelom ochrany držiteľa dlhopisu. Zvyčajne to môže byť ochrana pred udalosťami, ktoré môžu mať nepriaznivý vplyv na hodnotu dlhopisu, napríklad úrokové riziko, ale v tomto prípade je to ochrana pred úrokovým rizikom, ak dôjde k veľmi špecifickej udalosti - smrti držiteľa dlhopisu.
Death Put Výhody a varovania
Hlavným prínosom pre majiteľa dlhopisu je to, že sa eliminuje úrokové riziko v čase úmrtia. Vyššie úrokové sadzby nepoškodzujú hodnotu dlhopisov v čase úmrtia držiteľa dlhopisu.
Ak sú úrokové sadzby nižšie ako kupónová sadzba, keď majiteľ dlhopisu zomrie, bude cena dlhopisu vyššia. Preto môže panstvo vstúpiť na voľný trh a predať dlhopisy a získať prémiu vyššiu ako zaplatená cena (nominálna hodnota), rovnako ako pri akomkoľvek dlhopise. Ak sú naopak úrokové sadzby vyššie ako kupónová sadzba, trhová hodnota dlhopisu bude nižšia ako par. V takom prípade môže dedičstvo uplatniť opciu s právom predaja, ak sa rozhodnú, predaj dlhopisu späť emitentovi za par.
Vzhľadom na špecializovanú povahu uloženej smrti môže byť pre majiteľa dlhopisu ťažké predať ho, kým budú nažive. Hlavným problémom je to, že sekundárny trh, v ktorom sa s takýmto neštandardizovaným majetkom, s ktorým sa zvyčajne obchoduje, bude obmedzený.
Existuje jedna ďalšia výzva, a to výzva alebo predčasné splatenie, funkcia, ktorá by mohla byť zahrnutá do zmluvy o členení dlhopisu. Predčasné splatenie umožňuje emitentovi odkúpiť späť alebo splatiť dlhopis pred splatnosťou.
K predčasnému splateniu zvyčajne dôjde, pretože úrokové sadzby klesli natoľko, aby sa refinancovanie dlhu stalo dobrou stratégiou. V takom prípade majiteľ dlhopisu, ktorý už prijal nižšiu úrokovú sadzbu, začne dlhopisy kupovať a príde o reinvestíciu za nižšiu úrokovú sadzbu.
Príklad úmrtia na jednoduchý dlhopis
Predpokladajme, že investor využije možnosť dať smrť na dlhopis v hodnote 1 000 dolárov, ktorý kupuje. Kupónová sadzba je 3%, platí sa ročne a dlhopis je splatný do 20 rokov.
O päť rokov neskôr zomrie držiteľ dlhopisov. Sadzby podobných dlhopisov teraz prinášajú 5%, čo znamená, že nakúpený dlhopis bude mať hodnotu menšiu ako 1 000 dolárov. Je to preto, že ľudia budú kupovať 3% kupónový dlhopis v prospech nákupu 5% kupónového dlhopisu. Cena dlhopisu s kupónom 3% bude klesať až do návratnosti dlhopisu (pod par) plus kupón sa rovná 5%. V tom momente noví kupujúci vstúpia do procesu, aby zabránili ďalšiemu poklesu ceny, pretože výnos (kupón plus zisk z kapitálu) sa rovná 5%, čo je na trhu trhová sadzba.
Toto je typ situácie, ktorý sa dobre osvedčuje pre držiteľa úmrtia. Nominálna hodnota je nižšia ako 1 000 dolárov, dlhopis však môže byť vyplatený za 1 000 USD.
Ak by sa vyskytol opačný scenár a kupónová sadzba podobných dlhopisov bola teraz 2%, 3-percentný dlhopis by sa obchodoval nad 1 000 dolárov, pretože by bol dopyt po vyššej kupónovej sadzbe. Preto nie je možné použiť smrť. Dedičia lepšie predávajú dlhopis na otvorenom trhu za viac ako 1 000 dolárov.
![Definícia smrti Definícia smrti](https://img.icotokenfund.com/img/advanced-fixed-income-trading-concepts/815/death-put.jpg)