Spoločnosť Walt Disney Company (NYSE: DIS), mediálny gigant a slávny prevádzkovateľ tematických parkov Walt Disney, zaznamenala v oblasti mediálneho programovania určitú mäkkosť, pretože spotrebitelia v USA čoraz viac znižujú svoje predplatné káblovej televízie. Napriek týmto obavám zostáva Disney obrovskou silou na mediálnom horizonte a jej prémiový športový kanál ESPN bude pravdepodobne pre spoločnosť naďalej vytvárať významné prevádzkové zisky. S blížiacim sa tlakom na podnikanie sa opäť sústreďuje na prevádzkové a čisté marže spoločnosti. Finanční analytici tiež pozorne sledujú, či Disney návratnosť investovaného kapitálu (ROIC) a návratnosť vlastného kapitálu (ROE) poklesne v dôsledku nepriaznivého dopadu podnikania.
Prevádzková marža
Mediálne podnikanie spoločnosti Disney je silne závislé od výroby a distribúcie mediálneho obsahu na viacerých kanáloch vrátane vlastných sietí ESPN a ABC. Programovanie a výroba sú pre spoločnosť Disney najväčšími nákladovými komponentmi a môžu sa z roka na rok meniť v závislosti od množstva filmov a iného videoobsahu v produkčnom potrubí spoločnosti. Prevádzková marža spoločnosti Disney do veľkej miery závisí od úspechu a popularity jej filmov a iného programového obsahu medzi spotrebiteľmi. Na základe fiškálneho roka 2015, ktorý sa skončil 3. októbra 2015, spoločnosť Disney vykázala prevádzkovú maržu vo výške 25, 21%, čo predstavuje 10 ročné maximum spoločnosti.
Spotrebitelia, ktorí znižujú svoje predplatné káblovej televízie a rastúce náklady na programovanie, môžu vyvíjať krátkodobé tlaky na prevádzkové marže spoločnosti Disney. Analytici predpokladajú, že prevádzková marža spoločnosti sa pravdepodobne v priebehu jedného alebo dvoch rokov zníži a neskôr sa stabilizuje. Pretože vedenie spoločnosti Disney preukázalo prísne rozdelenie kapitálu a schopnosť udržať náklady na nízkej úrovni, je veľmi nepravdepodobné, že by spoločnosť zaznamenala dramatický pokles svojich prevádzkových ziskov.
Čistá marža
Disney je veľmi opatrný pri svojich pôžičkách a pomer dlhu k vlastnému kapitálu (D / E) si udržal od roku 2010 do roku 2015 viac menej konštantný, čo viedlo k relatívne stabilnej čistej marži. Čistá marža je dôležitou metrikou, pretože ukazuje, aký vysoký zisk pripadajúci na bežných akcionárov spoločnosť zarobí za každý dolár predaja. Zatiaľ čo daňové sadzby spoločnosti zostávajú pre spoločnosť relatívne konštantné, čistá marža spoločnosti Disney má tendenciu kolísať v dôsledku nepretržitých poplatkov, zmien úrokových nákladov a prevádzkového pákového efektu. Od roku 2006 do roku 2015 sa čistá marža spoločnosti Disney pohybovala medzi 9, 15% v roku 2009 až 15, 98% v roku 2015 a priemerná čistá marža bola 12, 44%.
Rentabilita vlastného kapitálu
ROE spoločnosti je dôležitou metrikou, pretože sprostredkuje predstavu o tom, koľko spoločnosť zarobí za dolár vlastného kapitálu. Okrem zvyšovania ziskov môžu byť ROE ovplyvnené zmenami vo vlastnom imaní v dôsledku spätného odkupovania akcií a významných výplat dividend, ktoré znižujú vlastný kapitál a zvyšujú ROE. Disney's ROE dosiahol vrchol v roku 2015, 18, 73%, za posledných 10 rokov. Spoločnosť dosiahla túto vysokú návratnosť investícií zapojením sa do masívnych spätných nákupov akcií a výrazným zlepšením svojej ziskovosti. Od roku 2011 do roku 2015 spoločnosť Disney odkúpila kmeňové akcie v hodnote 24, 7 miliárd dolárov, čo bolo čiastočne vyvážené vydaním rôznych kompenzácií za akcie. Nákup vlastných akcií je zvlášť atraktívny pre spoločnosti, ktorých vedúci pracovníci sa domnievajú, že zásoby spoločností sú podhodnotené.
Návratnosť investovaného kapitálu
Aj keď ROE môže poskytnúť predstavu o schopnosti spoločnosti vytvárať zisk za každý dolár vlastného kapitálu, vždy sa oplatí pozrieť sa na návratnosť všetkého kapitálu, ktorý spoločnosť zamestnáva. Platí to najmä pre spoločnosti, ktoré majú veľké zadlženie a ktoré používajú veľmi malé množstvo vlastného kapitálu. Disney sa podarilo udržať svoj dlh v rokoch 2010 až 2015 relatívne stabilný, pričom pomer D / E bol v roku 2015 na 0, 29. Pred rokom 2010 bol však pomer dlhu k vlastnému kapitálu vyšší ako 0, 3 a v priemere na úrovni 0, 35.
Ukazovateľ ROIC sa vypočíta na základe prevádzkového zisku po zdanení a vydelenia celkovým objemom kapitálu, ktorý zahŕňa dlh a vlastné imanie. ROIC ukazuje, ako efektívne je spoločnosť pri rozmiestnení celkového kapitálu, ktorý získala od akcionárov a veriteľov. Disneyho návratnosť ROIC viac-menej sledovala svoju návratnosť investícií v dôsledku stabilného pomeru dlhu a v roku 2015 dosahuje 13, 9%. ROIC vyššia ako kapitálové náklady spoločnosti naznačujú, že riadenie využíva svoje zdroje efektívne. Pri nízkych nákladoch na dlh je cena kapitálu spoločnosti Walt Disney pravdepodobne nižšia ako 10%, čo naznačuje, že spoločnosť je schopná vytvárať hodnotu pre svojich akcionárov.
