Čo je to dividendová signalizácia?
Signalizácia dividend je teória, ktorá naznačuje, že vyhlásenie spoločnosti o zvýšení výplaty dividend je známkou pozitívnych budúcich vyhliadok. Teória je priamo spojená s teóriou hry; manažéri s dobrým investičným potenciálom pravdepodobne signalizujú. Kým koncepcia signalizácie dividend bola široko spochybnená, teória je dnes konceptom, ktorý používajú niektorí investori.
Kľúčové jedlá
- Dividendová signalizácia je teória, ktorá naznačuje, že oznámenia spoločnosti o zvýšení dividend sú ukazovateľom pozitívnych budúcich výsledkov. Zvýšenie výplaty dividend spoločnosti všeobecne predpovedá pozitívnu budúcu výkonnosť akcií spoločnosti. Teória signalizácie dividend naznačuje, že spoločnosti, ktoré vyplácajú najvyššie dividendy sú alebo by mali byť výhodnejšie pre tých, ktorí vyplácajú menšie dividendy.
Pochopenie signalizácie dividend
Pretože teória signalizácie dividend bola skepticky spracovaná analytikmi a investormi, teória sa pravidelne testovala. Celkovo štúdie naznačujú, že dochádza k signalizácii dividend. Zvýšenie výplaty dividend spoločnosti vo všeobecnosti predpovedá pozitívnu budúcu výkonnosť akcií spoločnosti. Naopak, pokles výplaty dividend má tendenciu presne naznačovať negatívnu budúcu výkonnosť spoločnosti.
Mnoho investorov monitoruje cash flow spoločnosti, čo znamená, koľko peňazí spoločnosť generuje z operácií. Ak je spoločnosť zisková, mala by vytvárať pozitívny hotovostný tok a mala by mať dostatok finančných prostriedkov vyčlenených na nerozdelený zisk na výplatu alebo zvýšenie dividend. Nerozdelený zisk je podobný sporiacemu účtu, ktorý akumuluje nadmerné zisky, ktoré sa majú vyplatiť akcionárom alebo investovať späť do podnikania. Spoločnosť, ktorá má vo svojej súvahe značné množstvo hotovosti, však stále môže mať štvrťroky s nízkym rastom alebo stratou. Peňažné prostriedky v súvahe môžu spoločnosti stále umožniť zvýšiť dividendu napriek ťažkým obdobiam, pretože v priebehu rokov akumulovali dostatok hotovosti.
Ak dôjde k signalizácii dividend v spoločnosti, zisk sa môže zvýšiť, ale ak sa ukáže, že spoločnosť mala účtovné chyby, škandál alebo stiahnutie produktu, zisk by mohol utrpieť neočakávane. V dôsledku toho signalizácia dividend môže naznačovať vyššie zisky spoločnosti v budúcnosti, ako aj vyššiu cenu akcií. Neznamená to však nevyhnutne, že negatívna udalosť nemôže nastať pred alebo po uvoľnení zárobku.
Testovanie teórie
Dvaja profesori na Massachusetts Institute of Technology (MIT), James Poterba a Lawrence Summers, napísali sériu článkov od roku 1983 do roku 1985, ktoré dokumentujú testovanie teórie signalizácie. Po získaní empirických údajov o relatívnej trhovej hodnote dividend a kapitálových výnosov, účinku zdanenia dividend na výplatu dividend a vplyvu zdanenia dividend na investície, Poterba a Lawrence vyvinuli „tradičný pohľad“ na dividendy, ktorý zahŕňa teórie, ktoré dividendy signalizujú. niektoré súkromné informácie o ziskovosti.
Podľa teórie majú ceny akcií tendenciu rásť, keď spoločnosť oznámi zvýšenie výplaty dividend a pokles, keď sa majú dividendy znížiť. Vedci dospeli k záveru, že nie je zjavný rozdiel medzi hypotézou, že zvýšená dividenda prináša dobrú správu, a hypotézou, že zvýšenie dividend je dobrá správa pre investorov.
Ziskovosť
Teória signalizácie dividend naznačuje, že spoločnosti, ktoré vyplácajú najvyššiu úroveň dividend, sú alebo by mali byť rentabilnejšie ako inak rovnaké spoločnosti, ktoré vyplácajú menšie dividendy. Tento koncept naznačuje, že teória signalizácie môže byť sporná, ak investor preverí, ako rozsiahle súčasné dividendy pôsobia ako prediktory budúcich výnosov.
Predchádzajúce štúdie, ktoré sa uskutočnili v rokoch 1973 až 1978, dospeli k záveru, že dividendy spoločnosti v zásade nesúvisia so ziskami, ktoré nasledujú. Štúdia z roku 1987 však dospela k záveru, že analytici spravidla korigujú prognózy výnosov ako reakciu na neočakávané zmeny vo výplatách dividend, a tieto opravy sú racionálnou reakciou.
Príklady signalizácie dividend v reálnom svete
Spoločnosť s dlhoročnou históriou zvyšovania dividend môže každý rok signalizovať trhu, že jej vedenie a predstavenstvo očakávajú budúce zisky. Dividendy sa spravidla nezvyšujú, pokiaľ si nie je istá cena, ktorú je možné udržať.
Coca-Cola Corporation (KO)
Spoločnosť Coca-Cola Corporation (KO) zvyšuje svoju dividendu už viac ako 50 rokov a dividendy začala vyplácať v roku 1920. Napriek neustálemu zvyšovaniu dividend sa však príjmy spoločnosti KO v posledných rokoch znížili, pretože sladké sódy boli v prospech spotrebiteľov. V prvom štvrťroku 2016 spoločnosť KO vygenerovala tržby vo výške 10 miliárd dolárov, zatiaľ čo v prvom štvrťroku 2019 spoločnosť vygenerovala príjmy vo výške 8 miliárd dolárov, čo predstavuje pokles o 20%. Ročný zisk alebo čistý príjem bol 6, 5 miliárd dolárov v roku 2016 a približne 6, 4 miliárd dolárov v roku 2018.
Hoci spoločnosť bola každoročne ziskováná, zisky a príjmy sa každý rok nezvyšovali napriek vyšším dividendám. Z grafu nižšie však vidíme, že cena akcií vzrástla z takmer 41 USD v roku 2016 na 50 USD v roku 2018.
Každý rok sa dividendy zvyšujú, uvedené v dolnej časti grafu, čo podporuje teóriu, že zvyšujúce sa dividendy môžu naznačovať vyššiu budúcu cenu akcií.
Cena akcií Coca-Cola oproti zvýšeniu dividend. Investopedia
Spoločnosti ako Coca-Cola môžu samozrejme zlepšiť výkonnosť akcií aj znížením nákladov a spätným odkúpením akcií. Konzistentnosť platiteľa dividend však môže byť silným magnetom, ktorý pritiahne investorov do akcií, či už spoločnosť každý rok zvyšuje zisk, alebo nie.
Lowes Companies Inc. (LOW)
Spoločnosť Lowes Inc. (LOW) zvýšila svoju dividendu už viac ako 50 rokov a od roku 1961 každý rok vypláca jednu dividendu. Od roku 2016 sa výnosy spoločnosti neustále zvyšujú z 56 miliárd USD na približne 70 miliárd dolárov do Q1 2019. Ročný zisk alebo čistý príjem vzrástli z 2, 7 dolárov v roku 2016 na 3, 4 miliardy v roku 2018.
Z nižšie uvedeného grafu vidno, že cena akcií vzrástla z takmer 70 dolárov v roku 2016 na 117 miliónov v roku 2018 a ku koncu roka sa vrátila späť na približne 97, 50 dolárov. Dividendy sa tiež zvýšili z 28 centov v roku 2016 na 48 centov v roku 2018. Navrhovatelia dividendovej signalizácie by mohli ukázať na Lowes ako príklad signalizácie výkonného manažmentu, že vyššie dividendy by mali korelovať s vyššou cenou akcií.
Znižuje cenu akcií spoločností a zvyšuje dividendy. Investopedia
V našich vyššie uvedených príkladoch samozrejme analyzujeme iba údaje za pár rokov pre dve zásoby. Mnohé faktory okrem dividend zvyšujú alebo znižujú cenu akcií, vrátane ekonomických podmienok, výdavkov spotrebiteľov, efektívnosti riadenia, predaja a výnosov. Existuje niekoľko ďalších akcií so silnou históriou vyplácania dividend, ktoré sa javia ako sľubné pre investorov hľadajúcich stále sa zvyšujúce dividendy. Patria medzi ne spoločnosť National Fuel Gas Company, FedEx Corporation a Franco-Nevada Corporation.
![Definícia signalizácie dividend Definícia signalizácie dividend](https://img.icotokenfund.com/img/growth-stocks/204/dividend-signaling.jpg)