Nový typ ETF práve získal súhlas SEC a mohol by na tomto trhu s 3, 8 biliónmi dolárov urýchliť ďalší rast, ak by prekonal problémy s transparentnosťou: ETF ActiveShares vo vlastníctve Precidian Investments. Zatiaľ čo mnohé z najznámejších ETF sú pasívnymi investičnými nástrojmi, ktoré sledujú trhové indexy, najnovší vývoj podnieti zavedenie netransparentných aktívne spravovaných ETF, ktoré nemusia zverejňovať takéto denné zverejňovanie. Toto je radikálna zmena od transparentnosti, ktorá bola charakteristickým znakom - a kľúčovým bodom predaja - pre ETF od ich založenia.
Doteraz museli prakticky všetky ETF, bez ohľadu na to, ako sú spravované, zverejňovať svoje portfóliové podiely každý deň. „Toto sú úžasné správy pre investorov, ako aj pre komunitu spravujúcu aktíva, “ uviedol pre spoločnosť Barron's Dan McCabe, generálny riaditeľ spoločnosti Precidian Investments.
Tieto ETF musia ešte pred použitím investormi prejsť niekoľkými krokmi podľa tabuľky uvedenej nižšie.
Nepriehľadné aktívne spravované ETF prichádzajú
- ETF spoločnosti ActiveShares navrhované spoločnosťou Precidian Investments v decembri 2014. Účastníci trhu musia do 3. mája požiadať o vypočutie. Ďalšia divízia SEC potrebuje schváliť začiatok obchodovania. Pravdepodobne to bude mesiace, kým budú k dispozícii prvé ETF spoločnosti ActiveShares. Ostatné investičné spoločnosti licencovali štruktúru ActiveShares.
Význam pre investorov
Tieto nové ETF pravdepodobne ponúknu okrem Precidiana aj iné firmy. Legg Mason Inc. (LM), BlackRock Inc. (BLK), JPMorgan Chase & Co. (JPM), GAMCO Investors Inc. (GBL) a Nuveen patria medzi tie, ktoré licencovali štruktúru ActiveShares. Legg Mason má menšinový vlastnícky podiel v Precidiane.
„Ak ste aktívnym manažérom a máte duševné vlastníctvo týkajúce sa obchodovania a toho, do čoho investujete, nechcete zverejňovať svoje podiely každý deň, “ uviedol McCabe pre časopis Journal. Dodal: „Potom máte ľudí, ktorí vás môžu voľne jazdiť alebo jazdiť vpredu.“
Aktívne spravované podielové fondy obvykle zverejňujú svoje portfóliové podiely iba raz za štvrťrok. Podobne ako v prípade podielových fondov by netransparentné aktívne ETF zverejňovali svoje držby verejnosti iba raz za štvrťrok pri 60-dňovom oneskorení podľa denníka. Neustále však budú zverejňovať súhrnné ocenenia svojich portfólií v reálnom čase, aby investori mohli overiť, či je trhová cena fondu v súlade s jeho hodnotou portfólia.
Existujú potenciálne riziká. „Mali by sme na to pozorne dohliadať, pretože musíme zabezpečiť, aby fungoval arbitrážny mechanizmus. Ak je ETF mylná, platia za to retailoví investori, “ varuje komisár pre SEC Robert Jackson. Ako hovor Bloomberga nazval transparentnosť „charakteristickým znakom nášho režimu ETF“, Jackson hlasoval proti návrhu Precidiana pre ActiveShares.
Výskum Bank of America Merrill Lynch naznačuje, že čistý prílev do ETF bol minulý týždeň 2, 0 miliardy dolárov, čo je medziročne maximum. Z tohto počtu 1, 8 miliardy dolárov smerovalo do akciových ETF.
Pozerať sa dopredu
Skeptici tvrdia, že nedostatok transparentnosti v týchto správach môže ETF dlhodobo poškodiť ich rast. „Transparentnosť by som povedal, že patrí medzi päť najobľúbenejších vlastností ETF - to je výzva. Pravdepodobne to bude ťažké, “ hovorí Eric Balchunas, analytik ETF v spoločnosti Bloomberg Intelligence. Medzitým SEC skúma päť ďalších navrhovaných štruktúr netransparentných ETF podľa časopisu.
