Obsah
- Keď príde medveď
- Medvede všetkých tvarov a veľkostí
- Trhy medveďov bez recesií
- Trhy medveďov pred reláciami
- Najhoršie medvedie trhy
- Pozerať sa dopredu
Napriek silnému zotaveniu amerického akciového trhu začiatkom roku 2019, jeho upokojujúci výpredaj vo štvrtom štvrťroku varoval mnohých investorov, že 10-ročný býčí trh, najdlhší z nich, sa mohol rýchlo zmeniť na medvedí trh. K poslednému trvalému prepadu na trhu došlo už tak dávno, že mnoho starších investorov pravdepodobne zabudlo, aký je jeden, zatiaľ čo mladší investori nemajú vôbec žiadne skúsenosti s bolesťou medvedieho trhu.
Kľúčové jedlá
- Medvedie trhy sú definované ako trvalé obdobia klesajúcich trendov cien akcií, ktoré sú často vyvolané 20% poklesom z krátkodobých maximov. Zatiaľ čo trhy často rastú, tieto býčie trhy sú niekedy prerušované medvedími trhmi. recesia a vysoká nezamestnanosť, ale môžu to byť aj veľké nákupné príležitosti, zatiaľ čo ceny sú nízke. Medzi najväčšie medvedie trhy v minulom storočí patria trhy, ktoré sa časovo zhodovali s Veľkou depresiou a Veľkou recesiou.
Keď príde medveď
Tento príbeh skúma, čo môžu investori očakávať na základe histórie. Medvedí trh sa objavuje, keď zásoby v priemere klesnú najmenej o 20% z maxima.
Niekoľko popredných indexov akciového trhu po celom svete vydržalo pokles medveďového trhu v roku 2018. V USA v decembri dosiahol index Russell 2000 (RUT) s nízkou kapitalizáciou spodnú hranicu 27, 2% pod predchádzajúcim maximom. Široko sledovaný americký barometer s veľkým kapitálom, index S&P 500 (SPX), práve unikol vstupu na trh medveďa a zastavil jeho pokles o 19, 8% pod jeho maximom.
Obidva americké indexy sa následne odrazili, keď Russell a S&P klesli o 14, 8% a S&P zo svojich maximov ku koncu 25. januára 2019. Russell teda zostáva v korekcii, čo je pokles 10% alebo viac.
Upozorňujeme, že predchádzajúce údaje sú založené na záverečných cenách. Menej bežnou metódou je sledovanie vnútrodenných cien. Na tomto základe spoločnosť S&P vydržala pokles na medvedom trhu o 20, 2%. V každom prípade, začiatok trhu na začiatku roku 2019 urobil len málo pre to, aby investori dlhodobo zvýšili dôveru v tento trh.
Medvede všetkých tvarov a veľkostí
Čo oživí budúci medvedí trh? Hospodárska recesia alebo očakávanie investorom je klasickým spúšťačom, nie však vždy. Ďalším spúšťačom je výrazné spomalenie rastu podnikového zisku, ako to vidíme teraz. Medvedie trhy tiež prišli vo všetkých tvaroch a veľkostiach, čo poukazuje na významné rozdiely v hĺbke a trvaní.
Pozrite sa na tieto čísla. Od roku 1926 existuje osem medvedích trhov, ktorých dĺžka sa pohybovala od šiestich mesiacov do 2, 8 rokov, a od závažnosti od 83, 4% poklesu S&P 500 do poklesu 21, 8%, podľa analýzy First Trust Advisors založenej na údajoch z Morningstar Inc. Korelácia medzi týmito medvedími trhmi a recesiami je nedokonalá.
Tento graf od spoločnosti Invesco sleduje históriu trhov s býkmi a medveďmi a výkonnosť S&P 500 počas týchto období.
s láskavým dovolením Invesco.
V súčasnosti sú odborníci na burze značne rozdelení, pokiaľ ide o povahu ďalšieho medveďa. Napríklad Stephen Suttmeier, hlavný technický stratég v oblasti akcií v Bank of America Merrill Lynch, povedal, že vidí „trh medveďov so záhradnými odrodami“, ktorý bude trvať iba šesť mesiacov a nebude výrazne presahovať 20% pokles na CNBC. Na druhom konci spektra manažér hedgeových fondov a analytik trhu John Hussman požaduje kataklyzmatickú 60% rutinu.
Trhy medveďov bez recesií
Podľa FirstTrust tri z týchto ôsmich medvedích trhov nesprevádzali ekonomické recesie. Medzi ne patrili krátke šesťmesačné ústupky v S&P 500 o 21, 8% na konci štyridsiatych rokov a 22, 3% na začiatku šesťdesiatych rokov. Akciový trh v roku 1987 je posledným príkladom, pokles 29, 6% trvajúci iba tri mesiace na spoločnosť First Trust. Obavy z nadmerného oceňovania akcií, s predajnými tlakmi zhoršenými obchodovaním s počítačovými programami, sú všeobecne považované za spúšťač tohto trhu s krátkymi medveďmi.
Trhy medveďov pred reláciami
Na ďalších troch trhoch s medveďmi začal pokles na akciovom trhu skôr, ako sa oficiálne začala recesia. Krach dotcom v rokoch 2000-2002 bol tiež podporený stratou dôvery investorov v oceňovanie akcií, ktorá dosiahla nové historické maximá. S&P 500 klesol v priebehu 2, 1 roka o 44, 7%, prerušené krátkou recesiou v strede, za spoločnosť First Trust. Pokles akciového trhu na konci 60. rokov minulého storočia a 29, 6% na začiatku 70. rokov minulého storočia, trvajúci 1, 6 roka a 1, 8 roka, sa tiež začal pred recesiami a skončil krátko pred tým, ako sa tieto ekonomické kontrakcie znížili.
Najhoršie medvedie trhy: 1929 a 2007 - '09
Dva najhoršie trhy tejto éry boli zhruba v synchronizácii s recesiami. Havária na akciovom trhu z roku 1929 bola ústrednou udalosťou na trhu s medveďom, ktorý trval 2, 8 roka a nakrájal 83, 4% z hodnoty S&P 500. Rastúce špekulácie vytvorili cenovú bublinu a samotný začiatok veľkej hospodárskej krízy spôsobil čiastočne podľa Smoot-Hawleyovho tarifného zákona a čiastočne rozhodnutím Federálneho rezervného systému potlačiť špekulácie s reštriktívnou menovou politikou iba zhoršil výpredaj na akciovom trhu.
Medvedí trh v rokoch 2007-2009 trval 1, 3 roka a S&P 500 znížil o 50, 9%. Americká ekonomika sa v roku 2007 dostala do recesie, ktorá bola sprevádzaná rastúcou krízou hypoték na hypotekárnych úveroch s rastúcim počtom dlžníkov, ktorí si nedokázali splniť svoje záväzky podľa plánu. To sa nakoniec odrazilo vo všeobecnej finančnej kríze do septembra 2008, pričom systémovo dôležité finančné inštitúcie (SIFI) na celom svete sú v nebezpečenstve platobnej neschopnosti.
Úplné kolapsy v globálnom finančnom systéme a globálnej ekonomike boli v roku 2008 odvrátené bezprecedentnými zásahmi centrálnych bánk po celom svete. Ich masívne vstrekovanie likvidity do finančného systému prostredníctvom procesu nazývaného kvantitatívne uvoľňovanie (QE) podporilo svetové hospodárstvo a ceny finančných aktív, ako sú akcie, tlačením úrokových sadzieb na rekordne nízku úroveň.
Ako je uvedené vyššie, metódy na meranie dĺžky a veľkosti trhov býkov a medveďov sa medzi analytikmi líšia. Napríklad podľa kritérií, ktoré používa spoločnosť Yardeni Research, existuje od roku 1928 20 medveďových trhov.
Pozerať sa dopredu
Pri zhromažďovaní búrok za cenu akcií a svetovej ekonomike mnohí pozorovatelia trhu tvrdia, že obozretní investori by mali konať čo najskôr, aby chránili pred rozšíreným a najhorším prípadom trhového vena. Osoby, ktoré sa obávajú krátkodobého alebo dlhodobého hľadiska, by mali zvážiť defenzívne striedanie portfólia, ako je zvýšenie hotovosti a prechod na dlhopisy a iné triedy aktív. Medzitým by sa tí investori, ktorí majú tendenciu vyjsť z búrky, mali opýtať, či sú finančne a psychologicky pripravení znášať drastické poklesy.
