Všetky podniky musia získavať peniaze nazývané kapitál na financovanie svojich operácií. Všeobecne platí, že kapitál pochádza z dvoch zdrojov: investorov a dlhov.
Pomysli na spoločnosť, ktorá práve začína. Majiteľ podniku môže získať určitý kapitál prostredníctvom investorov alebo predajom akcií, ktoré sa nazývajú kapitálové financovanie. Akékoľvek financovanie nie je financované z vlastného imania, je financované z dlhov, vrátane pôžičiek a dlhopisov.
Ani jeden druh kapitálu nemá svoje nevýhody: ani jeden nie je zadarmo. Dlhový aj vlastný kapitál majú nejakú cenovú značku. Akcionári požadujú dividendy a banky požadujú platbu úrokov z pôžičiek. Podniky musia sledovať náklady na získavanie kapitálu, aby sa zabezpečilo, že operácie sú financované čo najefektívnejším spôsobom z hľadiska nákladov.
Použitie váženého priemeru kapitálových nákladov
Pri hodnotení efektívnosti stratégie podnikového financovania analytici používajú výpočet, ktorý sa nazýva vážené priemerné kapitálové náklady (WACC), aby určili, koľko spoločnosť nakoniec zaplatí za prostriedky, ktoré získa.
Tento vážený priemer sa vypočíta tak, že sa najprv použijú špecifické váhy na náklady vlastného imania a dlhu. Vážená cena dlhu sa potom vynásobí inverziou k sadzbe dane z príjmu právnických osôb alebo 1 mínus sadzba dane, aby sa zohľadnil daňový štít, ktorý sa uplatňuje na výplaty úrokov. Nakoniec sa vážené náklady vlastného imania a dlhu spočítajú, aby sa vypočítali celkové vážené priemerné náklady kapitálu.
WACC = (E / V ∗ Ke) + (D / V) ∗ Kd ∗ (1-TaxRate), kde: E = trhová hodnota vlastného imaniaV = celková trhová hodnota vlastného imania a dlhuKe = náklady na vlastný kapitálD = trhová hodnota dlhuKd = Náklady na úrokovú sadzbu DebtTax = sadzba dane z príjmu právnických osôb
Zistenie kapitálových nákladov môže byť dosť zložité, najmä pokiaľ ide o kapitál. Určenie ich hmotnosti je však pomerne jednoduché. Pretože táto rovnica predpokladá, že všetok kapitál pochádza buď z dlhu, alebo z vlastného imania, je rovnako jednoduchý ako výpočet podielu celkového kapitálu, ktorý pochádza z každého zdroja.
Napríklad predpokladajme, že nové spustenie získa od investorov kapitál vo výške 500 000 dolárov a uzavrie bankový úver v celkovej výške 300 000 dolárov. Požadovaná návratnosť investícií akcionárov alebo náklady na vlastné imanie (COE) sú 4% a úroková miera z úveru je 8, 5%. Sadzba dane z príjmu právnických osôb za rok, tiež nazývaná diskontná sadzba, je 30 percent. Keďže celková výška získaného kapitálu je 800 000 dolárov, pomer vlastného imania k celkovému kapitálu je 500 000 USD / 800 000 USD alebo 0, 625. Keďže dlh a vlastné imanie sú jedinými druhmi kapitálu, pomer dlhu sa rovná 1, 0 mínus podiel vlastného imania alebo 0, 375. Potvrdzuje sa to vykonaním pôvodného výpočtu pomocou dlhu namiesto vlastného imania: 300 000 USD / 800 000 USD = 0, 375.
Na výpočet WACC použite vyššie vypočítané váhy na ich príslušné kapitálové náklady a započítajte sadzbu dane z príjmu právnických osôb:
(0, 625 * 0, 04) + (0, 375 * 0, 85 * (1-3)) = 0, 493 alebo 4, 73%.
Hodnoty dlhu a vlastného imania sa môžu vypočítať pomocou účtovnej hodnoty alebo trhovej hodnoty. Účtovná hodnota sa týka hodnoty majetku zapísaného v súvahe alebo jeho skutočnej hodnoty v hotovosti, zatiaľ čo trhová hodnota sa týka hodnoty majetku, ak sa s ním obchodovalo v aukcii.
Keďže hodnoty dlhu a vlastného imania prirodzene ovplyvňujú výpočet ich príslušných hmotností, je dôležité určiť, aký typ ocenenia je vzhľadom na kontext najvhodnejší. Výpočty zahŕňajúce očakávané náklady na nový kapitál, ako v príklade vyššie, používajú trhovú hodnotu kapitálu.
