Rovnako ako milióny investorov existuje veľká šanca, že vlastníte podielové fondy, o ktorých si myslíte, že sú svojou povahou konzervatívne. Môže ísť o diverzifikované akciové fondy a dlhopisové fondy. Manažéri však môžu držať deriváty v portfóliu vášho fondu a možno si ich ani neuvedomujete. Prečo by to malo byť dôležité? Dobrá správa je, že deriváty môžu zvýšiť výnosy. Nie tak dobrá správa je, že prichádzajú aj so zvýšením rizikových a daňových záväzkov.
Tri bežné deriváty
Inštitucionálni investori, ako sú hedžové fondy a banky, používajú deriváty roky; Teraz sa však nasledujúce tri deriváty objavujú v mnohých akciových a dlhopisových fondoch vo vlastníctve malých investorov.
Credit Default Swaps
Swap na úverové zlyhanie je typ poistenia úverového rizika proti spoločnosti alebo krajine, ktorá neplní svoj dlh. Jeho cena je založená na pravdepodobnosti, že dlžník zlyhá vo svojich veriteľoch alebo zaznamená zmenu svojho úverového ratingu.
Swapový kupujúci zaplatí predajcovi poplatok a predávajúci sa zaväzuje zaplatiť kupujúcemu v prípade omeškania. Preto swap na úverové zlyhanie poskytuje kupujúcemu ochranu pred špecifickými rizikami. Napríklad veľký investor do podnikových dlhopisov, napríklad penzijný fond, by si mohol kúpiť swapy na úverové zlyhanie na ochranu pred zlyhaním zo strany emitentov podnikových dlhopisov, ktoré vlastní.
Niektorí správcovia podielových fondov sa však pri využívaní swapov stali kreatívni; Zistili, že obchodovanie so swapmi je jednoduchšie a lacnejšie ako pri podnikových dlhopisoch. A dlhou alebo krátkou cestou je to jednoduchý spôsob, ako zarobiť peniaze alebo zvýšiť alebo znížiť kreditné riziko svojho portfólia.
Problém je v tom, že swapy nie sú cennými papiermi. Spravidla ide o dohody medzi podielovým fondom a firmou Wall Street a zvyčajne sa neobchodujú na burze. To znamená, že pre cudzincov, ako je Komisia pre cenné papiere a burzy, neexistuje spôsob, ako zistiť, aké riziko preberá niektorá inštitúcia.
V dôsledku toho so zvyšujúcou sa popularitou používania swapov stúpa riziko, že banky, ktoré tieto swapy predávajú, nebudú schopné splniť svoje záväzky, ak dôjde k závažnému zlyhaniu.
Kryté hovory
Krytý hovor alebo písanie krytého hovoru nie sú ničím novým pre investorov. Predávate predajnú opciu na akciu, ktorú vlastníte. Táto možnosť dáva kupujúcemu právo, ale nie povinnosť, kúpiť si zásoby v stanovenom čase za stanovenú realizačnú cenu.
Existujú manažéri fondov, ktorí sa teraz dostávajú na kryté hovory. Pravdepodobne to vidia ako spôsob, ako zvýšiť príjem svojho fondu, čo môže byť obzvlášť atraktívne, keď sú úrokové sadzby nízke. Navyše poskytuje malú ochranu proti poklesu v prípade menšieho poklesu na trhu.
Ale predpokladajme, že akcie sa rozbijú? Fond by sa vzdal všetkého zisku z akcie nad realizačnou cenou, keď majiteľ hovoru uplatní opciu.
Sledovanie indexu
Je cieľom vášho správcu fondov prekonať index, napríklad S&P 500? Je potom možné, že manažér môže investovať väčšinu peňazí fondu do dlhopisov a malú časť do derivátov indexu, ako sú opcie alebo futures.
Čo ak je však cieľ vášho manažéra výraznejší?
Napríklad, niektoré fondy sa snažia prekonať denné výnosy indexu niekoľkonásobne, napríklad dvakrát, alebo sledovať ceny komodít. V takýchto prípadoch pravdepodobne používajú deriváty. Aj keď malé pohyby na trhu smerom nahor môžu výrazne zvýšiť hodnotu vášho fondu, takáto stratégia by sa mohla odraziť aj počas rozsiahleho poklesu trhu, pretože sa zvýšia straty indexu.
Daňové záujmy
Fondy, ktoré používajú deriváty, často obchodujú so svojimi podielmi. Môže to znamenať viac krátkodobých ziskov pre akcionárov, ale mohli by ste prísť až o 35% z týchto ziskov na federálnu daň z príjmu.
Používa váš správca fondov deriváty?
Môžete si prezrieť prospekt svojho fondu a zistiť, či jeho správca má povolené používať deriváty a ako ich možno použiť. Vo štvrťročných správach by sa okrem toho mali uvádzať derivátové investície držané vo fonde.
Môžete sa tiež pozrieť na webovú stránku spoločnosti fondu alebo na stránku Filings and Forms spoločnosti SEC. Uistite sa však, že sa pozeráte za hranice percent. Predpokladajme napríklad, že váš fond ukazuje, že 72% jeho aktív je v derivátoch, ale keď sa pozriete bližšie, zistíte, že 70% je v futures US Treasury a 2% vo swapoch na úverové zlyhanie. To je sakra oveľa menej riskantná, ako keby boli tieto čísla obrátené.
Šikovná stratégia alebo dym a zrkadlá?
Deriváty v podielovom fonde môžu znižovať riziká a zvyšovať návratnosť. Táto stratégia však vo všeobecnosti funguje najlepšie na plochých trhoch, nie na trhoch, ktoré sa hojne hojdajú.
Môžete však očakávať, že sa ich používanie zvýši, keď baby boomu s hladovými výnosmi odchádzajú do dôchodku a hľadajú vyššie príjmy zo svojich investícií. A keďže existuje viac ako 8 000 podielových fondov, manažéri si často myslia, že nestačí na to, aby zodpovedali indexu trhu. Chcú ho poraziť - a sú ochotní vsádzať svoje peniaze, že to dokážu, aj keď to znamená obídenie starších, jednoduchších produktov a stávkovanie na deriváty.
