Pre príležitostného pozorovateľa sa zdá, že investovanie do dlhopisov je rovnako jednoduché ako nákup dlhopisov s najvyšším výnosom. Aj keď to funguje dobre pri nákupe vkladového certifikátu (CD) v miestnej banke, v skutočnom svete to nie je také jednoduché. Pokiaľ ide o štruktúrovanie portfólia dlhopisov, existuje niekoľko možností a každá stratégia prichádza s vlastným rizikom a kompromisom pri kompromisoch. Štyri hlavné stratégie používané na správu portfólií dlhopisov sú:
- Pasívne, alebo „kupuj a drž“, priraďovanie indexu alebo „kvázi pasívne“ imunizácia alebo „kvázi aktívne“ špecializované a aktívne
Pasívne investovanie je pre investorov, ktorí chcú predvídateľný príjem, zatiaľ čo aktívne investovanie je pre investorov, ktorí chcú robiť stávky do budúcnosti; indexácia a imunizácia spadajú do stredu a ponúkajú určitú predvídateľnosť, ale nie toľko ako nákupné a pasívne stratégie alebo pasívne stratégie.
Stratégia pasívnej správy dlhopisov
Pasívny investor na nákup a držanie sa zvyčajne snaží maximalizovať vlastnosti dlhopisov, ktoré generujú príjmy. Predpokladom tejto stratégie je, že dlhopisy sa považujú za bezpečné a predvídateľné zdroje príjmu. Nákup a držba zahŕňa nákup jednotlivých dlhopisov a ich držanie do splatnosti. Peňažný tok z dlhopisov sa môže použiť na financovanie externých potrieb príjmu alebo sa môže reinvestovať do portfólia do iných dlhopisov alebo iných tried aktív.
V pasívnej stratégii neexistujú žiadne predpoklady týkajúce sa smerovania budúcich úrokových sadzieb a akékoľvek zmeny súčasnej hodnoty dlhopisu v dôsledku zmien vo výnosoch nie sú dôležité. Dlhopis sa môže pôvodne kúpiť za prémiu alebo diskont za predpokladu, že celá nominálna hodnota bude prijatá po splatnosti. Jedinou zmenou celkového výnosu zo skutočného výnosu kupónu je reinvestícia kupónov v momente, keď k nim dôjde.
Na prvý pohľad sa to môže zdať lenivým spôsobom investovania, ale portfóliá pasívnych dlhopisov v skutočnosti poskytujú stabilné kotvy v drsných finančných búrkach. Minimalizujú alebo eliminujú transakčné náklady, a ak boli pôvodne implementované v období relatívne vysokých úrokových mier, majú slušnú šancu prekonať aktívne stratégie.
Jedným z hlavných dôvodov ich stability je skutočnosť, že pasívne stratégie fungujú najlepšie s vysoko kvalitnými nevypovedateľnými dlhopismi, ako sú štátne alebo investičné podnikové alebo komunálne dlhopisy. Tieto typy dlhopisov sú veľmi vhodné pre stratégiu nákupu a držania, pretože minimalizujú riziko spojené so zmenami v príjmovom toku v dôsledku vložených opcií, ktoré sa zapisujú do sporných zmlúv o dlhopise a zostávajú s dlhopisom na celý život. Rovnako ako uvedený kupón, funkcie volania a predaja vložené do dlhopisu umožňujú emisii konať na základe týchto opcií za určených trhových podmienok.
Príklad: Funkcia volania
Spoločnosť A vydáva na verejný trh dlhopisy vo výške 100 miliónov dolárov s kupónovou sadzbou 5%; dlhopisy sú úplne vypredané. V zmluvách o dlhopisoch existuje výzva na volanie, ktorá umožňuje veriteľovi zavolať (odvolať) dlhopisy, ak sadzby stačia na opätovné vystavenie dlhopisov s nižšou prevládajúcou úrokovou sadzbou. O tri roky neskôr prevláda úroková sadzba 3% a vďaka dobrému úverovému ratingu spoločnosti je schopná odkúpiť dlhopisy za vopred stanovenú cenu a opätovne vydať dlhopisy za 3% kupónovú sadzbu. To je dobré pre veriteľa, ale pre dlžníka zlé.
Bond Laddering v pasívnom investovaní
Rebríky sú jednou z najbežnejších foriem pasívneho investovania do dlhopisov. To je miesto, kde je portfólio rozdelené na rovnaké časti a investované do splatností so stupňom ladenia v časovom horizonte investora. Obrázok 1 je príkladom základného desaťročného rebríčka dlhopisových portfólií vo výške 1 milión dolárov s uvedeným kupónom 5%.
rok | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 |
hlavná | $ 100, 000 | $ 100, 000 | $ 100, 000 | $ 100, 000 | $ 100, 000 | $ 100, 000 | $ 100, 000 | $ 100, 000 | $ 100, 000 | $ 100, 000 |
Výnos z kupónu | $ 5, 000 | $ 5, 000 | $ 5, 000 | $ 5, 000 | $ 5, 000 | $ 5, 000 | $ 5, 000 | $ 5, 000 | $ 5, 000 | $ 5, 000 |
postava 1
Rozdelenie istiny na rovnaké časti poskytuje stabilný rovnaký tok peňažných tokov ročne.
Investovanie do dlhopisov nie je také jednoduché alebo predvídateľné, ako by sa mohlo zdať náhodnému pozorovateľovi; existuje veľa spôsobov, ako vybudovať portfólio dlhopisov a každý z nich má riziká a výhody.
Indexovanie dlhopisovej stratégie
Indexovanie sa podľa návrhu považuje za kvázi pasívne. Hlavným cieľom indexácie portfólia dlhopisov je poskytnúť charakteristiku výnosov a rizík úzko prepojenú s cieľovým indexom. Aj keď táto stratégia nesie niektoré z rovnakých charakteristík pasívneho nákupu a držania, má určitú flexibilitu. Rovnako ako sledovanie špecifického indexu akciového trhu, portfólio dlhopisov môže byť štruktúrované tak, aby napodobňovalo akýkoľvek zverejnený index dlhopisov. Jedným z bežných indexov napodobňovaných portfóliovými manažérmi je index indexu agregovaných dlhopisov Barclays USA.
Vzhľadom na veľkosť tohto indexu by stratégia dobre fungovala s veľkým portfóliom kvôli počtu dlhopisov potrebných na replikáciu indexu. Je potrebné vziať do úvahy aj transakčné náklady spojené nielen s pôvodnou investíciou, ale aj s pravidelným vyvážením portfólia, aby odrážali zmeny v indexe.
Stratégia imunizácie dlhopisov
Táto stratégia má charakteristiky aktívnych aj pasívnych stratégií. Čistá imunizácia podľa definície znamená, že portfólio je investované za definovanú návratnosť počas určitého časového obdobia bez ohľadu na akékoľvek vonkajšie vplyvy, ako sú zmeny úrokových sadzieb.
Podobne ako pri indexovaní, aj náklady na príležitosti spojené s použitím imunizačnej stratégie sa potenciálne vzdávajú pozitívneho potenciálu aktívnej stratégie, aby sa ubezpečili, že portfólio dosiahne zamýšľaný požadovaný výnos. Rovnako ako v stratégii buy-and-hold, aj z tohto pohľadu sú nástrojmi, ktoré sa pre túto stratégiu najlepšie hodia, dlhopisy vysokej kvality so vzdialenými možnosťami zlyhania.
V skutočnosti by najčistejšou formou imunizácie bolo investovanie do dlhopisu s nulovým kupónom a vyrovnanie splatnosti dlhopisu k dátumu, keď sa očakáva, že bude potrebný peňažný tok. Toto vylučuje akúkoľvek variabilitu návratnosti, pozitívnu alebo negatívnu, spojenú s reinvestíciou peňažných tokov.
Pri imunizácii sa bežne používa doba trvania alebo priemerná životnosť väzby. Je to oveľa presnejšia prediktívna miera volatility dlhopisu ako splatnosť. Poisťovacie spoločnosti, penzijné fondy a banky bežne používajú stratégiu durácie v inštitucionálnom investičnom prostredí na zosúladenie časového horizontu svojich budúcich záväzkov so štruktúrovanými peňažnými tokmi. Je to jedna z najzávažnejších stratégií a jednotlivci ju môžu úspešne použiť.
Napríklad, rovnako ako dôchodkový fond, ktorý by využíval imunizáciu na plánovanie peňažných tokov pri odchode jednotlivca do dôchodku, ten istý jednotlivec by si mohol vytvoriť vlastné portfólio pre svoj vlastný dôchodkový plán.
Stratégia aktívneho dlhopisu
Cieľom aktívneho riadenia je maximalizácia celkového výnosu. Spolu s lepšou príležitosťou na návrat sa samozrejme zvyšuje riziko. Medzi príklady aktívnych štýlov patrí predvídanie úrokových sadzieb, načasovanie, oceňovanie a využívanie spreadov a rôzne scenáre úrokových mier. Základným predpokladom všetkých aktívnych stratégií je to, že investor je ochotný robiť stávky skôr do budúcnosti, než sa vyrovnať s potenciálne nižšími výnosmi, ktoré môže ponúknuť pasívna stratégia.
Spodný riadok
Existuje veľa stratégií pre investovanie do dlhopisov, ktoré môžu investori využiť. Prístup „buy-and-hold“ oslovuje investorov, ktorí hľadajú príjem a nie sú ochotní predpovedať. Medzi stratégie cestnej premávky patrí indexácia a imunizácia, ktoré ponúkajú určitú bezpečnosť a predvídateľnosť. Potom je tu aktívny svet, ktorý nie je pre príležitostného investora. Každá stratégia má svoje miesto a pri správnej implementácii môže dosiahnuť ciele, na ktoré bola určená.
Porovnať investičné účty × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých Investopedia dostáva kompenzácie. Názov poskytovateľa PopisSúvisiace články
Správa portfólia
Imunizácia portfólia verzus párovanie hotovosti: Aký je rozdiel?
Najlepšie podielové fondy
Ako si vybrať najlepší vzájomný fond
Investičné základy
Výhody a nevýhody pasívnej stratégie nákupu a držania
Plánovanie odchodu do dôchodku
10 Zdroje s nízkym rizikom príjmu pre bezpečnejší dôchodok
Základné informácie o pevných príjmoch
Kľúčové stratégie na zabránenie negatívnym výnosom dlhopisov
Správa portfólia
Investičná stratégia spoločnosti Barbell
Odkazy pre partnerovSúvisiace podmienky
Vstupy a výstupy imunizácie Imunizácia je stratégia, ktorá sa zhoduje s trvaním aktív a pasív a minimalizuje vplyv úrokových sadzieb na čistý majetok. viac Vyrovnanie zodpovednosti Definícia Vyrovnanie zodpovednosti je investičná stratégia, ktorá porovnáva budúce predaje aktív a toky príjmov s načasovaním očakávaných budúcich výdavkov. viac Definícia dlhopisových ETF Dlhopisy ETF sú veľmi podobné dlhopisovým podielovým fondom v tom, že vlastnia portfólio dlhopisov, ktoré majú rôzne stratégie a doby držby. viac Čo je pasívne investovanie? Pasívne investovanie je investičná stratégia na maximalizáciu výnosov minimalizovaním nákupu a predaja. Viac informácií nájdete tu. viac Definícia podielového fondu Podielový fond je druh investičného nástroja pozostávajúci z portfólia akcií, dlhopisov alebo iných cenných papierov, na ktoré dohliada profesionálny správca peňazí. viac Ako inteligentné Beta ETF fungujú, výhody a riziká Inteligentný Beta ETF je typ fondu obchodovaného na burze, ktorý používa systém založený na pravidlách pre výber investícií, ktoré sa majú zahrnúť do fondu. viac![Najlepšie 4 stratégie pre správu dlhopisového portfólia Najlepšie 4 stratégie pre správu dlhopisového portfólia](https://img.icotokenfund.com/img/affluent-millennial-investing-survey/270/top-4-strategies-managing-bond-portfolio.jpg)