Čo je januárový efekt?
Januárový efekt predstavuje sezónne zvýšenie cien akcií počas januára. Analytici vo všeobecnosti pripisujú toto zotavenie zvýšeniu nákupu, ktoré nasleduje po poklese cien, ku ktorému zvyčajne dochádza v decembri, keď investori, ktorí sa zaoberajú výberom daňových strát, aby vyrovnali realizované kapitálové zisky, urýchlia výpredaj. Ďalším možným vysvetlením je, že investori používajú koncoročné hotovostné bonusy na nákup investícií nasledujúci mesiac.
Kľúčové jedlá
- Januárový efekt je sezónna tendencia zvyšovania zásob v tom mesiaci. Od roku 1928 do roku 2018 vzrástol index S&P 500 v januári o 62% (56-krát zo 91). Januárový efekt sa teoreticky vyskytuje, keď investori predávajú víťazov na to, aby v decembri platili dane z kapitálových výnosov na konci roka a použili tieto prostriedky na špekulácie s slabšími výkonmi. Rovnako ako iné trhové anomálie a kalendárne účinky, niektorí považujú januárový efekt za dôkaz proti hypotéze efektívneho trhu.
Pochopenie januárového efektu
Januárový efekt je hypotéza a rovnako ako všetky účinky súvisiace s kalendárom naznačujú, že trhy ako celok sú neefektívne, pretože efektívne trhy by tento efekt prirodzene neexistovali. Zdá sa, že januárový efekt ovplyvňuje malé a stredné alebo väčšie limity, pretože sú menej likvidné.
Od začiatku 20. storočia údaje naznačujú, že tieto triedy aktív prekonali celkový trh v januári, najmä v polovici mesiaca. Investičný bankár Sidney Wachtel si prvýkrát všimol tento účinok v roku 1942. Tento historický trend bol v posledných rokoch menej výrazný, pretože sa zdá, že sa trhy prispôsobili.
Ďalším dôvodom, ktorý analytici považujú za januárový efekt od roku 2018 ako menej dôležitý, je skutočnosť, že viac ľudí používa dôchodkové plány s daňovým krytím, a preto nemajú dôvod predávať na konci roka daňovú stratu.
Vysvetlenie účinkov januára
Okrem získavania a spätného odkúpenia daňových strát, ako aj investorov, ktorí uvádzajú na trh hotovostné bonusy, sa ďalšie vysvetlenie januárového efektu týka psychológie investorov. Niektorí investori sa domnievajú, že január je najlepším mesiacom na začatie investičného programu alebo možno práve sledujú novoročné predsavzatie začať investovať do budúcnosti.
Iní dontifikovali, že správcovia podielových fondov nakupujú na konci roka akcie špičkových umelcov a vo svojich správach na konci roka vylučujú pochybných porazených kvôli vzhľadu, čo je aktivita známa ako „obliekanie okien“. Je to však nepravdepodobné, pretože nákup a predaj by ovplyvnil predovšetkým veľké limity.
Medzi ďalšie dôkazy podporujúce myšlienku, že jednotlivci predávajú na daňové účely, patrí štúdia spoločností D'Mello, Ferris a Hwang (2003), ktorá zistila zvýšený predaj akcií, ktoré zaznamenali veľké kapitálové straty pred koncom roka, a ďalší predaj akcií s kapitálové zisky po začiatku roka. Okrem toho má veľkosť obchodov s akciami s veľkými kapitálovými stratami tendenciu klesať pred koncom roka a kapitálové zisky po začiatku roka.
Koncoročné výpredaje tiež priťahujú kupcov zaujímajúcich sa o nižšie ceny, pretože vedia, že poklesy nie sú založené na základoch spoločnosti. Vo veľkej miere to môže viesť k vyšším cenám v januári.
Štúdie a kritika
Jedna štúdia, ktorá analyzovala údaje z rokov 1904 až 1974, dospela k záveru, že priemerná návratnosť zásob v priebehu januára bola päťkrát väčšia ako v ktoromkoľvek inom mesiaci v roku, a to najmä s ohľadom na to, že tento trend existoval v zásobách s malou kapitalizáciou. Investičná spoločnosť Salomon Smith Barney vykonala štúdiu, ktorá analyzovala údaje od roku 1972 do roku 2002 a zistila, že zásoby indexu Russell 2000 v januári predstihli zásoby v indexe Russell 1000 (zásoby s malou kapitalizáciou oproti zásobám s veľkou kapitalizáciou).
Táto výkonnosť bola o 0, 82%, ale počas zostávajúcej časti roka sa tieto zásoby podhodnotili. Údaje naznačujú, že januárový efekt je stále menej výrazný.
Bývalý riaditeľ skupiny Vanguard Group, Burton Malkiel, autor knihy „Random Walk Down Wall Street“, kritizoval januárový efekt a uviedol, že sezónne anomálie, ako napríklad neposkytujú investorom žiadne spoľahlivé príležitosti. Navrhuje tiež, aby bol januárový efekt taký malý, že transakčné náklady potrebné na jeho využitie v podstate spôsobia, že je nerentabilný. Tiež sa navrhuje, že príliš veľa ľudí teraz časuje na januárový efekt, aby sa stala cenou na trhu a zrušila to všetko spolu.
![Januárový efekt Januárový efekt](https://img.icotokenfund.com/img/stock-trading-strategy-education/195/january-effect.jpg)