Obsah
- Základy tvorby cien v budúcnosti
- Základy tvorby cien
- Základy tvorby cien swapov
Rôzne typy derivátov majú rôzne mechanizmy stanovovania cien. Derivát je jednoducho finančná zmluva s hodnotou, ktorá je založená na určitom podkladovom majetku (napr. Cena akcie, dlhopisu alebo komodity). Najbežnejšími typmi derivátov sú futures, forwardové zmluvy, opcie a swapy. Exotickejšie deriváty môžu byť založené na faktoroch, ako sú počasie alebo emisie uhlíka.
Kľúčové jedlá
- Deriváty sú finančné zmluvy používané na rôzne účely, ktorých ceny sa odvodzujú od určitého podkladového aktíva alebo cenného papiera. V závislosti od typu derivátu sa jeho reálna hodnota alebo cena vypočíta iným spôsobom.Finančné zmluvy sa zakladajú na okamžitej cene. spolu so základnou sumou, zatiaľ čo opcie sa oceňujú na základe času do vypršania platnosti, volatility a realizačnej ceny. Ceny swapov sa oceňujú na základe porovnania súčasnej hodnoty fixného a variabilného toku peňažných tokov počas splatnosti zmluvy.
Základy tvorby cien v budúcnosti
Futures kontrakty sú štandardizované finančné zmluvy, ktoré držiteľom umožňujú kúpiť alebo predať podkladové aktívum alebo komoditu za určitú cenu v budúcnosti, ktorá je v súčasnosti zablokovaná. Hodnota futures kontraktu je preto založená na hotovostnej cene komodity.
Budúce ceny sa budú často mierne líšiť od hotovosti alebo spotovej ceny podkladového aktíva. Základom je rozdiel medzi hotovostnou cenou komodity a cenou futures. Pre portfóliových manažérov a obchodníkov je to zásadný koncept, pretože tento vzťah medzi hotovostnými a termínovými cenami ovplyvňuje hodnotu zmlúv použitých pri zaisťovaní. Keďže medzi spotovou a relatívnou cenou existujú medzery až do skončenia platnosti najbližšej zmluvy, základ nie je nevyhnutne presný.
Okrem odchýlok vytvorených z dôvodu časového odstupu medzi uplynutím platnosti futures a spotovej komodity sa môže líšiť aj kvalita produktu, miesto dodania a skutočné ceny. Všeobecne investori používajú tento základ na zisťovanie ziskovosti dodávky hotovosti alebo skutočného majetku a používajú sa tiež na hľadanie arbitrážnych príležitostí.
Napríklad, zvážte kukuričnú futures kontrakt, ktorý predstavuje 5 000 bušlov kukurice. Ak sa kukurica obchoduje za 5 dolárov za bušľu, hodnota zákazky je 25 000 dolárov. Futures sa štandardizujú tak, aby obsahovali určité množstvo a kvalitu podkladovej komodity, aby sa s nimi mohlo obchodovať na centralizovanej burze. Cena futures sa pohybuje vo vzťahu k okamžitej cene komodity na základe ponuky a dopytu po tejto komodite.
Forwardy sa oceňujú podobne ako futures, ale forwardy sú neštandardizované zmluvy, ktoré sa namiesto toho uzatvárajú medzi dvoma protistranami a obchodujú sa voľne obchodované s väčšou flexibilitou termínov.
Základy tvorby cien
Opcie sú tiež bežné zmluvy o derivátoch. Opcie dávajú kupujúcemu právo, ale nie povinnosť, kúpiť alebo predať stanovenú sumu podkladového aktíva za vopred stanovenú cenu, známu ako realizačná cena, pred uplynutím platnosti zmluvy.
Hlavným cieľom teórie oceňovania opcií je vypočítať pravdepodobnosť, že opcia bude uplatnená alebo bude v peniazoch (ITM) po uplynutí jej platnosti. Podkladová cena aktív (cena akcií), realizačná cena, volatilita, úroková miera a doba do uplynutia platnosti, čo je počet dní medzi dátumom výpočtu a dátumom uplatnenia opcie, sú bežne používané premenné, ktoré sa vkladajú do matematických modelov na odvodenie teoretická reálna hodnota opcie.
Okrem akcií a realizačných cien spoločnosti sú čas, volatilita a úrokové sadzby tiež celkom neoddeliteľnou súčasťou presného stanovenia ceny opcie. Čím dlhšie musí investor túto možnosť uplatniť, tým väčšia je pravdepodobnosť, že bude po uplynutí platnosti ITM. Podobne, čím volatilnejšie je podkladové aktívum, tým väčšie sú šance na vypršanie platnosti ITM. Vyššie úrokové sadzby by sa mali premietnuť do vyšších cien opcií.
Najznámejším cenovým modelom pre opcie je metóda Black-Scholes. Táto metóda zvažuje podkladovú cenu akcie, realizačnú cenu opcie, čas do vypršania opcie, volatilitu akcií a bezrizikovú úrokovú sadzbu, aby poskytla hodnotu pre opciu. Existujú aj ďalšie populárne modely, ako sú modely na určovanie cien binomického stromu a trinomiálneho stromu.
Základy tvorby cien swapov
Swapy sú derivátové nástroje, ktoré predstavujú dohodu medzi dvoma stranami o výmene série peňažných tokov za konkrétne časové obdobie. Swapy ponúkajú veľkú flexibilitu pri navrhovaní a štruktúrovaní zmlúv na základe vzájomnej dohody. Táto flexibilita generuje mnoho variácií swapov, pričom každá slúži konkrétnemu účelu. Jedna strana môže napríklad zameniť pevný peňažný tok za príjem variabilného peňažného toku, ktorý sa mení so zmenou úrokových sadzieb. Iní môžu zamieňať peňažné toky spojené s úrokovými sadzbami v jednej krajine za inú.
Najzákladnejším typom swapu je obyčajný vanilkový úrokový swap. Pri tomto type swapu sa strany dohodli na výmene úrokových platieb. Predpokladajme napríklad, že banka A súhlasí s tým, že bude platiť banke B na základe pevnej úrokovej sadzby, zatiaľ čo banka B súhlasí s tým, že bude platiť banke A na základe pohyblivej úrokovej sadzby.
Hodnota swapu v deň začatia bude pre obe strany nulová. Aby toto vyhlásenie bolo pravdivé, mali by byť hodnoty tokov peňažných tokov, ktoré si swapové strany vymieňajú, rovnaké. Tento koncept je ilustrovaný hypotetickým príkladom, v ktorom hodnota pevnej nohy a pohyblivej nohy swapu bude V fix a V fl . Na začiatku teda:
Vfix = VFL
Nominálne sumy sa nevymieňajú v úrokových swapoch, pretože tieto sumy sú rovnaké a nemá zmysel ich vymieňať. Ak sa predpokladá, že strany sa na konci obdobia tiež rozhodnú vymeniť nominálnu hodnotu, postup bude podobný výmene dlhopisu s pevnou úrokovou sadzbou za dlhopis s pohyblivou úrokovou sadzbou s rovnakou nominálnou hodnotou. Preto sa takéto swapové zmluvy môžu oceňovať z hľadiska dlhopisov s pevnou a pohyblivou úrokovou sadzbou.
![Ako sa určuje cena derivátu? Ako sa určuje cena derivátu?](https://img.icotokenfund.com/img/options-trading-strategy-education/554/how-is-price-derivative-determined.jpg)