Jedným z najviac býčích zástancov investovania do akcií bol Jeremy Siegel, dlhoročný profesor financií na Wharton School na University of Pennsylvania a autor Stocks for Long Run . Práve teraz je opatrný. „Som dosť neutrálny, “ povedal pre agentúru CNBC v pondelok a dodal: „V decembri minulého roku som povedal, že tento trh bude tento rok bojovať. " Rastúce úrokové sadzby a slabý nárast ziskov z daňovej reformy sú jeho hlavnými dôvodmi opatrnosti. (Ďalšie informácie nájdete tiež v téme: Prečo by sa v roku 2018 mohol stať trh s akciami na burze 1929. )
„Zisk sa zráža s úrokovými mierami“
"Bude to byt až mierne sklopný rok, pretože dobré zisky sa stretnú s tým, čo si myslím, že budú vyššie úrokové sadzby tak na Fed, ako aj na trhu štátnej pokladnice, " uviedol Siegel CNBC. Očakáva, že výnos 10-ročnej štátnej pokladničnej poukážky USA dosiahne 3, 25%, z 2, 875% na konci 18. apríla.
Hoci je to malá vzorka, CNBC poznamenáva, že približne 10% spoločností v indexe S&P 500 (SPX) vykázalo zisk v prvom štvrťroku až do konca pondelka a 71% z nich porazilo odhady analytikov. Uvádza sa, že EPS je medziročne vyšší o 33% (medziročne), dodáva CNBC.
Daňové zníženie „front-Loaded“
„Toto zníženie daní z príjmu právnických osôb je vopred zaťažené, “ poznamenal Siegel v súvislosti s CNBC a poznamenal, že zrýchlené výdavky kapitálových investícií majú nevýhodu. Ako rozpracoval: „Firmy v budúcich rokoch v skutočnosti stratia odpočty na odpisoch. V roku 2018 to bude skvelé. 2019 - budete musieť mať rastúcu ekonomiku, aby ste dosiahli ziskové výnosy. kdekoľvek blízko tak ľahko, ako to bolo tento rok. “
To znamená, že zrýchlenie odpisovania spôsobí v porovnaní s rokom 2018 až 2017 veľké jednorazové zvýšenie YOY EPS. Investori, ktorí túži po opakovaní takýchto ziskov v roku 2019, budú sklamaní, upozorňuje Siegel. Poznamenal, že niektorí analytici v roku 2019 predpokladajú 10% zisky, ale CNBC naznačil, že očakáva niečo viac ako 5%. (Viac informácií nájdete tiež v: 8 Ohrozenie trhu v roku 2018. )
Medzitým najväčšie americké banky dostávajú kolektívne 2, 5 miliárd dolárov na zisk z daní za daňovú reformu v prvom štvrťroku, píše The Wall Street Journal. Spoločnosť Wells Fargo & Co. (WFC) by nahlásila medziročný pokles EPS, uvádza to denník.
„Ja by som nevypredal“
Spoločnosť Siegel však radia investorom, aby vyhodili akcie. Ako tiež povedal pre CNBC: „Nepredvídam medvedí trh. Hodnotenia sú pre dlhodobých investorov stále veľmi atraktívne. Predávame tohtoročné zisky približne 18-krát. Tu by som ich nevypredával.“
Forwardový pomer P / E na S&P 500 sa zvýšil z približne 13-násobného zárobku na začiatku roka 2013 na 16, 6 od 17. apríla na spoločnosť Yardeni Research Inc. Hodnota indexu sa za päť rokov končiacich sa 18. apríla zvýšila o 75, 7%. Zatiaľ čo Siegel verí inak, medvedí pozorovatelia vidia obe skutočnosti ako známky nebezpečnej peny v cenách akcií.
Úrokové sadzby: Žiadny problém
JPMorgan je o niečo optimistickejší ako Siegel, pokiaľ ide o úrokové sadzby a ich vplyv na akciový trh. Podľa iného príbehu CNBC zistia, že ceny akcií sa historicky dostávajú pod tlak iba vtedy, ak výnos na 2-ročnej zmenke USA prekročí 3, 5%. Ku koncu 18. apríla bol tento výnos 2, 431%. „Neočakáva sa, že by úrokové sadzby tento rok predstavovali problém pre hospodárstvo alebo akciové trhy“, je záver Mike Bell, globálneho trhového stratéga v spoločnosti JPMorgan Asset Management, v poznámke zverejnenej v utorok, citovanej CNBC.
Bell dodal, že zvýšenie sadzieb by malo pomôcť finančným akciám. So zvyšovaním úrokových sadzieb môžu banky a ďalší veritelia zvýšiť rozpätie svojich úrokových mier, a tým aj svoje ziskové marže.
![Trh na kolíznom kurze, hovorí dlhoročný býk Trh na kolíznom kurze, hovorí dlhoročný býk](https://img.icotokenfund.com/img/company-news/363/market-collision-course.jpg)