Čo je to viacstupňový model vyplácania dividend?
Viacstupňový model diskontovania dividend je model oceňovania majetkom, ktorý stavia na rastovom modeli Gordon tak, že pri výpočte použije rôzne miery rastu. Podľa viacstupňového modelu sa meniace sa miery rastu uplatňujú na rôzne časové obdobia. Existujú rôzne verzie viacstupňového modelu, vrátane dvojstupňového, H a trojstupňového modelu.
Pochopenie modelu viacstupňového vyplácania dividend
Gordonov rastový model rieši súčasnú hodnotu nekonečnej série budúcich dividend. Predpokladá sa, že tieto dividendy budú neustále rásť. Vzhľadom na jednoduchosť modelu sa spravidla používa iba pre spoločnosti so stabilnou mierou rastu, ako sú napríklad spoločnosti s modrými čipmi. Tieto spoločnosti sú dobre zavedené a pravidelne vyplácajú dividendy svojim akcionárom vzhľadom na ich stabilné peňažné toky.
-
Viacstupňový model diskontovania dividend, model oceňovania majetkom, stavia na rastovom modeli spoločnosti Gordon tak, že pri výpočte použije množstvo mier rastu. Viacstupňový model vyplácania dividend poskytuje používateľom praktickosť pri oceňovaní spoločností, ktoré vyplácajú najviac dividend v rámci obchodného cyklu. Tento model sa môže použiť v rámci fluktuácie obchodného cyklu a pokrýva konštantné a bežné finančné aktivity. Model viacstupňového vyplácania dividend má nestabilnú počiatočnú mieru rastu a je flexibilný, pretože môže byť negatívny alebo pozitívny.
Model viacstupňového vyplácania dividend umožňuje väčšiu zložitosť a praktickosť pri oceňovaní väčšiny spoločností vyplácajících dividendy, ktoré kolísajú s obchodnými cyklami, ako aj stále a neočakávané finančné ťažkosti (alebo úspechy). Model viacstupňového vyplácania dividend má nestabilnú počiatočnú mieru rastu a môže byť pozitívny alebo negatívny. Táto počiatočná fáza trvá určitý čas a nasleduje stabilný rast, ktorý trvá večne.
Aj tento model má svoje obmedzenia; predpokladá sa však, že rýchlosť rastu z počiatočnej fázy sa cez noc ustáli. Z tohto dôvodu má H-model počiatočnú mieru rastu, ktorá je už vysoká, po čom nasleduje pokles na stabilnú mieru rastu v postupnejšom období. Model predpokladá, že pomer výplaty dividend spoločnosti a kapitálové náklady zostávajú nemenné.
Viacstupňový model vyplácania dividend sa zvyčajne používa iba pre spoločnosti ako spoločnosti s modrými čipmi.
Nakoniec má trojstupňový model počiatočnú fázu stabilného vysokého rastu, ktorý trvá určitý čas. V druhej fáze rast lineárne klesá, až kým nedosiahne konečnú a stabilnú mieru rastu. Tento model vylepšuje oba predchádzajúce modely a môže sa použiť takmer vo všetkých firmách.
Viacstupňový model diskontnej dividendy a ďalšie formy oceňovania vlastného kapitálu
Oceňovacie modely akcií patria do dvoch hlavných kategórií: metódy absolútneho alebo vnútorného oceňovania a metódy relatívneho oceňovania. Modely diskontovania dividend (vrátane modelu rastu Gordon a viacstupňového modelu diskontovania dividend) patria do kategórie absolútneho ocenenia spolu s prístupom diskontovaných peňažných tokov (DCF), zostatkovým výnosom a modelmi založenými na aktívach.
Relatívne oceňovacie prístupy zahŕňajú porovnateľné modely. Zahŕňajú výpočet násobkov alebo pomerov, ako je cena / zisk alebo násobok P / E a ich porovnanie s násobkami iných porovnateľných firiem.
