Čo sú to len prúžky (prúžky PO)?
Hlavné len prúžky (PO prúžky) sú cenným papierom s pevným výnosom, ak držiteľ dostane neúrokovú časť mesačných platieb za podkladovú pôžičku. Hlavné pásy sa vytvárajú iba vtedy, keď sú pôžičky združené do cenných papierov a potom rozdelené na dva typy. Jeden typ je len úrokový (IO) prúžok, ktorý živí investorov úrok z každej základnej platby. Druhým typom je iba príkazca, ak investor dostane časť platby určenú na skutočnú platbu na zostatku úveru.
Aj keď z akýchkoľvek cenných papierov krytých dlhov sa dajú vytvoriť len prúžky s istinou, termín je najsilnejšie spojený s cennými papiermi krytými hypotékou (MBS). Cenné papiere kryté hypotékou, ktoré sú rozdelené na prúžky PO a IO, sa označujú ako stripované MBS. Investori do platobných kariet využívajú výhody vyšších rýchlostí splácania a sú chránení pred rizikom kontrakcie. To znamená, že na rozdiel od bežných dlhopisov alebo tradičných MBS bude investor PO profitovať zo zníženia úrokovej sadzby, keďže pôžičky sa pravdepodobne splácajú rýchlejšie.
Kľúčové jedlá
- Pásik len s príkazcom (PO) je časťou stripovaného MBS, kde držiteľ dostáva iba platby istiny. Druhou časťou stripovaného MBS je len úrokový (IO) pásik. Držitelia prúžkov PP preferujú rýchle splácanie istiny, napríklad keď hypotekárni dlžníci uskutočňujú ďalšie platby, refinancovanie alebo pokles úrokových sadzieb (čo má tendenciu zvyšovať refinancovanie). Držiteľ IO prúžkov preferuje, ak úrokové sadzby zostávajú stabilné alebo stúpajú a že hypotekárni dlžníci neuskutočňujú ďalšie platby, pretože to zníži úrok, ktorý držiteľ dostane.
Pochopenie prúžkov iba prúžkov (prúžky PO)
Boli vytvorené iba hlavné pásy, ktoré apelovali na konkrétneho investora na základe jeho pohľadu na prostredie úrokových sadzieb. Hypotéky sú citlivé na zmeny úrokovej sadzby, pretože dlžníci majú možnosť refinancovať, ak je súčasná sadzba nižšia ako úroková miera, ktorú platia z ich hypotéky. Ak dlžník môže ušetriť peniaze refinancovaním na nižšiu sadzbu, hypotéka v MBS sa vyplatí ako súčasť refinancovania.
Toto riziko predplatenia je dôležité vziať do úvahy pri hodnotení tradičného MBS, pretože držiteľ chce z každej pôžičky získať čo najviac platieb a čo najväčší záujem. Odizolovaný MBS však nie je tradičný MBS. Odizolovaná MBS umožňuje investorom robiť rôzne stávky v rámci toho istého hypotekárneho fondu. Investor IO bude chcieť veľa úrokových platieb, čo znamená, že dávajú prednosť, ak hypotekárni dlžníci splácajú svoje pôžičky včas. Investor PO dostáva zásadu len preto, že chce, aby sa pôžička vyplatila čo najrýchlejšie.
Len pásy príkazov (PO) a pásy úrokov (IO)
Ak sú úrokové sadzby nízke a platba vopred v rámci MBS je vysoká, iba prúžky s istinou majú väčší výnos. Investori, ktorí majú v držbe prúžky, uvidia nominálnu hodnotu svojej investície, takže budú mať úžitok, keď sa čas strávený v investícii skráti. Pásiky PO sa predávajú so zľavou na nominálnu hodnotu, takže existuje zabudovaný výnos. Výnos sa zvyšuje, ak je istina prijatá v kratšom čase. Napríklad, ak zarobíte 3% ročne z pôžičky, ale osoba vám zaplatí 3% iba za šesť mesiacov, váš výnos sa v podstate zdvojnásobil, pretože ste zarobili svoje peniaze v polovici očakávaného času.
Záujem iba držitelia prúžkov chcú vidieť, že nastane opačná situácia. Chcú vidieť úrokové sadzby na rovnakej alebo vyššej úrovni, aby držitelia hypotéky v skupine pokračovali v platbách (vrátane úrokov) zo svojej súčasnej pôžičky, a nie aby sa snažili refinancovať novú.
Držitelia prúžkov IO a PO v praxi nemusia byť nevyhnutne v rozpore a mnohí investori môžu mať kombináciu oboch. Odizolovaný MBS môže byť prispôsobený tak, aby investor mohol byť napríklad vystavený rastúcim úrokovým sadzbám prostredníctvom IO prúžkov, pričom si zároveň ponechá časť investícií do prúžkov PO, aby sa zaistil proti neočakávanému obratu.
Príklad len pruhu princípu (PO)
Zabezpečenie zabezpečené hypotékou bude zvyčajne obsahovať mnoho hypoték zabalených spolu. MBS sa potom nakupuje a predáva medzi stranami alebo sa môže rozložiť na PO a IO, potom sa tieto jednotlivé cenné papiere môžu kúpiť a predať.
Na chvíľu predpokladajme, že MBS má iba jednu hypotéku 1 $. Rovnaký koncept sa uplatňuje, ak išlo o hypotéky 1 000 x 100 000 dolárov, pôžičky 10 000 x 10 000 dolárov alebo stovky miliónov hypoték v dolároch. Jediný rozdiel je v tom, že pri viacerých pôžičkách, ak niekoľko ľudí zlyhá, nemá to veľký vplyv na celú bezpečnosť. Ak je v bazéne iba niekoľko hypoték, aj jeden štandardný poskytovateľ by mohol mať veľký vplyv na výkon MBS.
Ak bol MBS rozdelený na zložky IO a PO, držiteľ IO dostane peňažný tok, keď dlžníci úveru platia úroky z úveru, a keď princíp platby dlžníka úveru, držiteľ PO dostane z toho peňažný tok.
Platba hypotéky alebo pôžičky je kombináciou istiny aj úroku. Predpokladajme, že pri hypotéke vo výške 1 milión dolárov je platba 6 500 dolárov mesačne. V prvých rokoch splácania hypotéky je pravdepodobné, že viac ako polovica splátky bude úrok a zásada inej časti. Postupom času sa pri každej platbe platí viac istiny a znižuje sa úrok. Držitelia IO majú preto v prvých rokoch hypotéky tendenciu získať väčší peňažný tok a v neskorších rokoch menší prílev. Držiteľ PO dostáva v prvých rokoch menšie príjmy peňažných prostriedkov, ale s postupom času sa postupne zväčšujú.
Ak úrokové sadzby stúpnu alebo zostanú stabilné, hypotekárny dlžník je menej pravdepodobné, že nebude refinancovať, a je pravdepodobnejšie, že bude splácať svoju aktuálnu hypotekárnu úrokovú sadzbu. Toto zvýhodňuje držiteľov IO.
Ak úrokové sadzby klesnú, hypotekárny dlžník má väčšiu motiváciu refinancovať hypotéku za nižšiu sadzbu. V takom prípade banka vyplatí pôvodný úver a vydá nový úver. To zvýhodňuje držiteľa OV, pretože to výrazne zvyšuje rýchlosť, akou dostávajú svoj kapitál / istinu.
![Definícia hlavných prúžkov (po prúžkoch) Definícia hlavných prúžkov (po prúžkoch)](https://img.icotokenfund.com/img/beginner-trading-strategies/993/principal-only-strips.jpg)