Pokiaľ ide o meranie volatility akciového trhu a citlivosti investorov voči akciám, všeobecne sa sleduje index volatility CBOE, známy tiež ako VIX alebo „index strachu“. Emitenti produktov obchodovaných na burze (ETP) využívali túto tému a v súčasnosti je na trhu 22 EX súvisiacich s VIX. Počas globálnej finančnej krízy sa niektoré dlhé ETP EŠV zvýšili na význam, ale nedostatky na týchto produktoch boli počas súčasného amerického býčieho trhu vo veľkej miere odhalené.
Teraz, jeden z najdlhších býčích trhov v histórii, po finančnej kríze oživenie v amerických akciách bolo trestanie pre dlhé ETC ETI. Naopak, obchodníci, ktorí v posledných rokoch znížili volatilitu, boli zvyčajne odmeňovaní. „Dolár investovaný v decembri 2010 do produktu obchodovaného na burze VIX, ktorý vsadil na volatilitu trhu, by v tomto čase mal stáť 9, 38 dolárov, “ uvádza prieskum spoločnosti Morningstar. „Tento fenomenálny výnos možno pripísať stúpaniu akciového trhu stabilne vyššie s nižšou volatilitou, ako sa očakávalo.“
IPath S&P 500 VIX krátkodobé budúce ETN (VXX) je jedným z najpopulárnejších VIX ETP. Spoločnosť VXX má spravované aktíva vo výške 1, 1 miliardy dolárov alebo približne 20% všetkých aktív pridelených ETP spoločnosti VIX, ale spoločnosť VXX sa stala obeťou zlého načasovania, debutovala len niekoľko týždňov pred začiatkom súčasného býčieho trhu. Za posledné tri roky stratila spoločnosť VXX 91%.
IPath iPath S&P 500 VIX v polovici obdobia ETN (VXZ), 41, 1 milióna dolárov ETN, za posledné tri roky klesol o 57, 5%. Rovnako ako VXX a VXZ, väčšina produktov VIX je štruktúrovaná ako zmenky obchodované na burze (ETN). ETN sú nezabezpečené, nepodriadené dlhové nástroje vydané bankami. Ďalším kľúčovým rozdielom medzi fondmi obchodovanými na burze (ETF) a ETN je, že keďže ETN sú dlhové nástroje, hodnota týchto produktov môže byť ovplyvnená úverovým ratingom emitujúcej banky.
Podobne ako dlhodobé ETF s pákovým efektom, môže mať dlhé ETN ETX pre dlhšie časové obdobie katastrofu a sklamanie. "Držanie dlhodobej pozície v krátkodobom VIX ETP bolo stratou stávkou na dlhé vzdialenosti, " povedal Morningstar. „Od 1. novembra 2006 do 15. septembra 2017 zaznamenala spoločnosť VXX ročný výnos záporných 70, 3%. Je to predovšetkým dôsledok termínovanej štruktúry termínovaných termínov VIX a denného vynulovania VIX ETP.“ Okrem toho sa VIX ETN zvyčajne vyznačujú vysokými nákladmi, ktoré ďalej znižujú dlhodobú príťažlivosť týchto výrobkov.
Ešte jeden dôležitý bod: ETN siete VIX nesledujú miesto VIX. Produkt ako VXX skôr odráža očakávania účastníkov trhu týkajúce sa volatility v budúcnosti, nie v súčasnosti. V dôsledku neschopnosti ETNs VIX efektívne sledovať spot VIX sú investori používajúci tieto produkty pozorovaní voči neustále sa meniacim očakávaniam volatility, ktoré držia ostatní účastníci trhu.
