Čo je pôvodná zľava na vydanie?
Pôvodná emisná zľava (OID) je diskont v cene z menovitej hodnoty dlhopisu v čase prvého vydania dlhopisu alebo iného dlhového nástroja. Dlhopisy môžu byť emitované za cenu nižšiu ako ich nominálna hodnota - známa ako diskont. OID je výška zľavy alebo rozdielu medzi pôvodnou nominálnou hodnotou a cenou zaplatenou za dlhopis.
Emisie pôvodnej emisie používajú emitenti dlhopisov na prilákanie kupujúcich na nákup svojich dlhopisov, aby emitenti mohli získať prostriedky na svoje podnikanie. Mnoho dlhopisov s nulovým kupónom používa veľké OID na prilákanie kupujúcich k svojim produktom.
Zľava na pôvodné vydanie
Kľúčové jedlá
- Pôvodná emisná zľava (OID) je rozdiel medzi pôvodnou nominálnou hodnotou a diskontovanou cenou zaplatenou za dlhopis.OID dlhopisy majú potenciál na zisk, pretože investori môžu kúpiť dlhopisy za nižšiu cenu, ako je ich nominálna hodnota. so zľavou by mohlo naznačovať, že emitent čelí finančným problémom a je možné zlyhanie.
Pochopenie originálnych zliav na vydanie
Po kúpe emitent dlhopisu zvyčajne platí držiteľovi dlhopisu úrokovú sadzbu - nazýva sa kupón - zatiaľ čo investor drží dlhopis. Majiteľ dlhopisu pravidelne prijíma platby úrokov na základe sadzby dlhopisu. Keď dlhopis dosiahne splatnosť, investor dostane výnos nominálnej hodnoty zaplatenej za dlhopis.
Niektoré dlhopisy sa však predávajú za cenu menšiu ako nominálna alebo nominálna hodnota zmenky. OID je rozdiel medzi cenou zaplatenou za dlhopis a jeho nominálnou hodnotou. OID sa môže považovať za úrok, pretože kupujúcemu je vyplatená nominálna hodnota dlhopisu pri splatnosti, aj keď kúpna cena bola nižšia ako nominálna hodnota.
Napríklad, povedzte dlhopis, ktorý má nominálnu hodnotu 100 USD, a investor obvykle dostane návratnosť 100 USD pri splatnosti. Ak investor kúpi dlhopis za 95 dolárov a pri splatnosti dostane 100 dolárov, OID je 5 USD alebo návratnosť investície.
Na rozdiel od tradičných dlhopisov sa zisk z OID realizuje až pri splatnosti, keď investor dostane výnos nominálnej hodnoty. Inými slovami, OID sa vypláca ako celková suma pri splatnosti spolu s pôvodnou investovanou sumou.
OID a úrokové sadzby
Spoločnosť môže mať dlhopis, ktorý sa predáva so zľavou na nominálnu hodnotu, pričom platí aj pravidelný úrok. Suma OID má však tendenciu korelovať s úrokovou mierou dlhopisu nepriamo. Inými slovami, čím väčšia zľava, tým nižšia je kupónová sadzba ponúkaná na dlhopis.
Dôvodom negatívnej korelácie je, že spoločnosti môžu vydávať dlhopisy so zľavou na nominálnu hodnotu, takže spoločnosť nemusí investorom platiť pravidelnú a stále vyššiu úrokovú sadzbu. Aj keď úroky z dlhopisov sú príjmami investorov, pre spoločnosti to predstavuje náklady.
Naopak, čím vyššia je sadzba dlhopisu, tým menej je pravdepodobné, že sa bude predávať so zľavou, a jeho OID, ak existuje, by bolo menšie. Ak je sadzba dlhopisu atraktívna pre investorov, bude pravdepodobne veľa kupujúcich a dopyt po dlhopise, takže nie je pravdepodobné, že sa bude predávať za veľkú zľavu.
Investori by mali pochopiť, že to, že kupujú dlhopisy so zľavou, neznamená to, že sa jedná o obchod. Výnos za OID môže byť nižší ako úroková sadzba tradičného dlhopisu s pevnou úrokovou sadzbou. Porovnanie je dôležité, pretože pôvodná emisná zľava plus celková výška pravidelných kupónových platieb musí byť vyššia ako alternatívne produkty s pevnou úrokovou sadzbou, aby bola výhodná.
Pôvodné emisné zľavy a dlhopisy s nulovým kupónom
Dlhopisy s najvyššou pôvodnou emisnou zľavou sú zvyčajne dlhopisy s nulovým kupónom. Ako už názov napovedá, tieto dlhové nástroje neplatia výplatu úroku z kupónu. Bez toho, aby prilákali kupujúcich, musia ponúkať hlbšie zľavy v porovnaní s dlhopismi, ktoré platia úroky a predávajú za svoju nominálnu hodnotu. Jediným spôsobom, ako môžu investori získať príjem z dlhopisov s nulovým kupónom, je rozdiel medzi nákupnou cenou dlhopisu a jeho nominálnou hodnotou pri splatnosti.
Dlhopisy s nulovým kupónom šetria náklady na výplaty úrokov pre emitenta na úkor nižšej počiatočnej predajnej ceny. Akonáhle sú dlhopisy splatné, sú vykúpené za plnú nominálnu hodnotu.
Keďže nezaplatia kupón, dlhopisy s nulovým kupónom nie sú ovplyvnené fluktuáciami úrokových sadzieb. Ak sa úrokové sadzby výrazne zvýšia, existujúce dlhopisy s pevnou úrokovou sadzbou sa zvyčajne stávajú menej atraktívne a ich ceny klesajú, pretože ich investori predávajú za dlhopisy s vyššou úrokovou sadzbou inde. Naopak, ak úrokové sadzby výrazne poklesnú, existujúce dlhopisy s pevnou úrokovou sadzbou sa stanú atraktívnejšie a ich ceny stúpajú, keď ich investori ponáhľajú kúpiť.
Bez dopadu zmien trhovej úrokovej sadzby niektorí považujú tieto investície za nízkorizikové. Dlhopisy s nulovým kupónom však vo všeobecnosti nie sú také likvidné, takže na sekundárnom trhu s dlhopismi budú obmedzení kupujúci a predávajúci.
Zľavy pri pôvodnom vydaní a riziko zlyhania
Rovnako ako musíte skontrolovať sveter predávajúci so zľavou na nedostatky, rovnaká starostlivosť sa musí venovať aj pri dlhopisoch OID. Ten, ktorý ponúka veľké OID, sa môže predávať so zľavou, pretože emitent dlhopisov je vo finančnej tiesni. Tiež dlhopisy predávané za znížené ceny môžu znamenať, že je nedostatok investorov ochotných si ich kúpiť z nejakého dôvodu. Môže dôjsť k očakávaniu, že spoločnosť by mohla dlhopis splácať. Predvolené je, keď emitent nemôže ďalej platiť úroky alebo splácať istinu, ktorú pôvodne investovali držitelia dlhopisov.
V prípade zlyhania podnikových dlhopisov majú investori len malé prostriedky. Aj keď sú držitelia dlhopisov vyplácané pred kmeňovými akcionármi v prípade bankrotu spoločnosti, neexistuje žiadna záruka, že investor dostane návratnosť celej svojej investície, ak vôbec niečo.
Aj keď sú investori do istej miery kompenzovaní za svoje riziko tým, že sú schopní kúpiť dlhopis za zníženú cenu, mali by starostlivo zvážiť riziká oproti výnosom.
Pros
-
Investori platia za OID dlhopis menej ako nominálna hodnota.
-
Dlhopisy s nulovým kupónom používajú veľké OID na prilákanie investorov.
-
OID dlhopisy sú menej ovplyvnené výkyvmi úrokových mier.
Zápory
-
Zľavnené dlhopisy môžu naznačovať, že emitent čelí finančným problémom.
-
OID nesmie kompenzovať sadzby ponúkané tradičnými dlhopismi s pevnou úrokovou sadzbou.
-
Investori by mohli čeliť ročnej daňovej povinnosti pred splatnosťou dlhopisu.
Zľavy pri pôvodnom vydaní a daňová zodpovednosť
Je dôležité, aby investori pred investovaním do dlhopisov, ktoré sa považujú za pôvodné emisné zľavy, kontaktovali daňového odborníka alebo si prečítali daňový zákon IRS. Je pravdepodobné, že rozdiel medzi diskontovanou nákupnou cenou a nominálnou hodnotou je zdaniteľný. Investori však možno budú musieť deklarovať časť výnosov každý rok, ktoré sú držiteľmi dlhopisu, aj keď nedostali nominálnu hodnotu pri splatnosti.
Príklad originálnej zľavy na emisie v reálnom svete
Ako príklad uvážte ponuku spoločnosti KushCo Holdings Inc. (KSHB) z roku 2019. Podľa časopisu The Associated Press News podnik rozdeľuje nezabezpečenú bankovku za vyše 21, 3 milióna USD. Táto 18-mesačná zmenka sa vydáva ako pôvodná emisná zľava.
Emisia je umiestnená v súkromnej investičnej spoločnosti a nebude registrovaná podľa amerického zákona o cenných papieroch, a preto sa nemôže predávať v USA. Akcie spoločnosti sa v súčasnosti obchodujú na mimoburzovom trhu a spoločnosť Morningstar ukazuje, že spoločnosť zverejnila zápornú bezplatnú hotovosť tok 32, 8 milióna dolárov za rok 2018.
![Definícia zľavy pri pôvodnom vydaní Definícia zľavy pri pôvodnom vydaní](https://img.icotokenfund.com/img/fixed-income-essentials/298/original-issue-discount-oid.jpg)