Pohyby cien rôznych rizikových aktív boli v januári pozoruhodne korelované, čo môže naznačovať výrazné otrasy na trhu, keď sa tento vzťah nevyhnutne rozpadne. V deviatich z 12 nedávnych obchodných relácií sa index S&P 500 (SPX), výnos z 10-ročnej štátnej pokladničnej poukážky a cena americkej ropy značne pohybovali v tandeme, uvádzajú správy The Wall Street Journal. najvyššia miera korelácie medzi týmito aktívami za takmer rok.
V tom istom článku sa zároveň uvádza, že obdobia vysokej korelácie historicky predchádzajú zásadným bodom obratu na trhu, v ktorých sa často zvyšuje volatilita. Nasledujúca tabuľka sumarizuje pravdepodobný scenár, ktorý je pred nami.
Korelácia môže znamenať zvýšenie rizika
- Investori, ktorí robia podobné stávky na širokú škálu tried aktív Stávky sledujúce široké témy, ako napríklad globálny rast a ignorovanie základných princípovPozície sú vystavené nebezpečenstvu, že sa rýchlo rozpadnú, akonáhle dôjde ku korelácii. Počítačové obchodné modely môžu uvoľniť záplavu pokynov na nákup alebo predaj., sú vyvolané záplavou objednávok
Zdroj: Wall Street Journal
Význam pre investorov
V rokoch 2015 a 2016 obavy v súvislosti s hospodárskym rastom v Číne viedli k súčasnému prepadu rôznych cien aktív. Akcie sa nakoniec oživili, investori v nesprávnom postavení však utrpeli straty. Dnes sa zdá, že globálny rast HDP a politika centrálnych bánk v oblasti úrokových mier sú hlavnými témami, na ktoré sa investori pri uzatváraní stávok zameriavajú.
Vysoké korelácie v pohybe cien ropy, štátnych dlhopisov a akcií sa zvyčajne vyskytujú, keď sa investori obzvlášť obávajú vedenia menovej politiky pod centrálnymi bankami, ako je Federálny rezervný systém v USA, uvádza Denise Chisholm, odvetvová stratégka spoločnosti Fidelity Investments. Keď sa tieto tri triedy aktív spoja v priebehu 12 mesiacov, história od roku 1974 naznačuje, že akcie sa budú zhromažďovať v priebehu budúceho roka. K súčasnému poklesu došlo nedávno v rokoch 2016 a 2018, dodala.
Eskalujúca neistota
Goldman Sachs napriek tomu poznamenáva, že „globálna politická neistota naďalej stúpa, čo ohrozuje rast hospodárstva a výnosov, ako aj sentiment rizika investorov a oceňovanie vlastného imania“. Medzi príklady tejto politickej neistoty patrí okrem iného pokračujúci obchodný konflikt medzi USA a Čínou, čiastočné zastavenie federálnej vlády USA a Brexit, ako poznamenáva Goldman vo svojej najnovšej správe Kickstart USA Weekly.
Podľa prieskumu uskutočneného konferenčnou radou, vedúcou skupinou pre globálny obchodný výskum, a ako sa uvádza v inom článku v časopise, je rastúca pravdepodobnosť globálnej recesie najvyšším záujmom viac ako 800 generálnych riaditeľov z celého sveta. Ešte znepokojivejšie bolo, že prieskum sa uskutočnil pred rastúcim pesimizmom o hospodárskom raste, ktorý v štvrtom štvrťroku 2018 vyvolal prudký výber akcií na burze. O rok skôr respondenti hodnotili riziko recesie iba z 19 z 28 hlavných obáv, ktorým čelia.
Kľúčové ukazovatele, ktoré merajú zvýšené obavy investorov, vydávajú zmiešané signály. Index volatility CBOE (VIX), často nazývaný meradlom strachu pre trh, uzavrel obchodovanie 24. januára 2019 na hodnote 18, 89, z nedávnych najvyšších 36, 20 v rámci vnútrodenného obchodovania 26. decembra 2018, ale takmer 65% nad svojím čítaním pred rokom a zhruba o 3% vyššie, ako je jeho dlhodobý priemer, na stránke YCharts.com. Naproti tomu index Investopedia Anxiety Index (IAI) nedávno zaznamenal vysokú úzkosť v súvislosti s trhmi, ale odvtedy sa ustálil v neutrálnom vyjadrení. Index meria mieru obáv o ekonomiku, trhy s cennými papiermi a úver medzi našimi čitateľmi.
Pozerať sa dopredu
Aktívni obchodníci s krátkymi investičnými horizontmi sú obzvlášť vystavení riziku, keď dôjde k náhlym zmenám na trhu. "Ľudia sa dostávajú na pozície v rôznych časoch, ale všetci majú tendenciu ísť von z dverí v rovnakom čase, keď sa zvyšuje volatilita, " uviedol Tim Journal, ktorý v spoločnosti Mount Lucas Management LP spravuje 1, 5 miliardy dolárov. Niekedy dodal, „to vytvára príležitosti.“ To platí najmä pre investorov s dlhodobým zameraním.