Čo je odtok portfólia?
Odtok portfólia je koncept správy finančného portfólia, pri ktorom sa aktíva znižujú. Môže sa vyskytnúť v rôznych situáciách a scenároch. Odtok z portfólia môže byť zvážením súvahy alebo sa môže vyskytnúť v rôznych druhoch investičných portfólií.
Kľúčové jedlá
- Odtok portfólia je synonymom poklesu. K odtoku portfólia môže dôjsť, keď portfólia zahŕňajú platby s pevným výnosom a produkty. Všeobecne sa odtok je niečo, čo sa manažér snaží zmierniť, pretože to vedie k zníženiu aktív a návratnosti. Manažment odtoku sa však dá využiť aj strategicky, ak sa usilujeme o zámerné vyčerpanie aktív.
Pochopenie odtoku z portfólia
Odtok portfólia môže byť dôležitý pri správe akéhokoľvek finančného portfólia, ktoré je závislé od produktov s pevným výnosom. Toto spravidla zahŕňa portfóliá bánk, veriteľov a portfólií krytých aktívami. Banky a veritelia budú analyzovať odtok zo svojich súvah. Iné oblasti, ako sú investičné portfóliá, môžu byť komplexnejšie.
Odtok zo súvahy
V prípade banky alebo veriteľa môže dôjsť k odtoku portfólia, keď sa uskutočňujú platby na pôžičky na dobu určitú bez ďalšej generácie objemu úverov. Platby z pôžičiek zvyšujú zostatok aktív so záväzkom so stanovenou cieľovou úrokovou sadzbou do stanoveného dátumu splatnosti. Pri splatnosti bola istina úveru úplne splatená s úrokom, ktorý potom presiahol pôvodný záväzok pri cieľovej sadzbe. Ak banka nevydá viac pôžičiek, dôjde k odtoku. Ak úrokové sadzby poklesnú a banka musí poskytovať úvery s nižšími úrokovými sadzbami, dôjde tiež k odtoku definovanému ako rozdiel medzi tým, čo poskytla z úverov s vyššou úrokovou sadzbou oproti tomu, čo poskytuje z novo vydaných úverov. K odtoku môže dôjsť aj vtedy, keď sú povolené predčasné platby alebo ak dôjde k omeškaniu, pretože tieto veci znižujú očakávané pohľadávky a výnosy.
K odtoku môže dôjsť aj vtedy, keď banka zaznamená výbery, ktoré znižujú jej celkový kapitál. Jednotlivci a podniky môžu znížiť svoj kapitál v bankách, aby investovali do iných investícií alebo vozidiel s vyššou platbou.
Riadenie rizika súvahy
Celkovo musia banky starostlivo spravovať všetky aktíva vo svojej súvahe v dlhodobom časovom horizonte, aby sa zabezpečilo, že sú kapitalizované primerane. Banky sa tiež snažia zabezpečiť, aby nepretržite generovali výnosy prostredníctvom schválenia úrokových pohľadávok. Na tento účel musia banky predvídať odtok a zabezpečiť, aby generovali objem emisie úverov, ktorý udržuje ich portfólio pohľadávok stabilné na očakávanej cieľovej úrovni.
V snahe pokúsiť sa obmedziť odtok portfólia alebo kompenzovať vplyv neočakávaných strát, niektorí veritelia zaviedli taktiku, ako napríklad ponúkanie preddavkov. Umožňujú veriteľovi ukladať a vyberať pokuty, ak dlžník splatí celú svoju pôžičku alebo jej časť skoro. Úvery, ktoré sú delikventné alebo ktoré boli predmetom zlyhania alebo zabránenia prístupu na trh, tiež prispejú k odtoku portfólia, pretože sa nevyberá celá suma úveru a úver nedosahuje cieľovú mieru návratnosti. Banky zvyčajne účtujú poplatky za oneskorené platby, aby pomohli zmierniť straty z trestných činov.
Alternatívne aktíva portfólia
Portfólia alebo aktíva držané aktívami môžu byť ďalšou oblasťou, v ktorej môžu manažéri zaznamenať odtok. Cenné papiere kryté aktívami, ako napríklad hypotekárne záložné listy, majú obvykle pevne stanovený dátum splatnosti. Hypotéky, ktoré sú spojené na zostavenie cenného papiera, majú obvykle všetky podobné dátumy splatnosti, ktoré vedú k dátumu konečnej splatnosti.
Pre manažérov, ktorí sú držiteľmi cenných papierov zabezpečených hypotékou, môžu projektovať konkrétny dátum splatnosti založený na splatnosti cenných papierov, pre ktoré sa zastavia pohľadávky na výplaty úrokov a dostanú plnú istinu. Ak sa platby z cenných papierov krytých hypotékou nereinvestujú, príjem z nich sa zastaví v určený deň. To znamená, že pravdepodobne dôjde k rozdielu vo výnose portfólia, ktoré možno považovať za odtok. Platby z držby aktív krytých aktívami sa akumulujú ako hotovosť, ktorá má zvyčajne nižšiu mieru návratnosti ako investície do cenných papierov krytých hypotékou.
Vo všeobecnosti, ak ide o alternatívne portfóliové aktíva, je zvyčajne odtok spojený s rozdielom vo výnosoch z držby hotovosti v porovnaní s reinvestíciou. Pri portfóliách krytých aktívami môže byť odtok ovplyvnený aj predčasnými platbami alebo zlyhaním, čo sú dva faktory, ktoré môžu znížiť návratnosť a zvýšiť odtok.
Reinvestícia môže hrať veľkú úlohu pri odtoku. V dôsledku klesajúcich trhových výnosov môže byť od správcov portfólia, ktorí používajú reinvestície, možné požadovať, aby reinvestovali za nižšie sadzby, čo vytvára odtok z rozdielov sadzieb. Správcovia portfólia môžu komplexne viesť k zámernému zníženiu portfóliových aktív aj odtokom. Na zníženie aktív a vytvorenie odtoku môžu manažéri zastaviť reinvestovanie alebo sa môžu rozhodnúť pre reinvestovanie do investícií s nižšou návratnosťou, ako sú štátne pokladnice.
Akcie federálnych rezerv
Federálny rezervný systém použil cenné papiere kryté hypotékou pri svojich činnostiach menovej politiky po finančnej kríze v roku 2008. Nákup cenných papierov zabezpečených hypotékou nafúkol súvahové aktíva Fedu a opätovné investovanie do cenných papierov zabezpečených hypotékou pomohlo pokračovať v zvyšovaní aktív v dôsledku vyšších výnosov ako hotovosť alebo štátne pokladnice.
Fed môže pomocou hypotekárnych investícií zabezpečených reinvestíciami spravovať odtok portfólia a zmenšovať svoju súvahu na účely normalizácie. V súlade so správou odtoku, zastavením úplne reinvestovania alebo reinvestovaním hypotekárnych záložných cenných papierov do štátnych cenných papierov sa vytvára odtok, ktorý znižuje aktíva v súvahe.