Čo je funkcia dočasného volania?
Funkcia dočasného volania umožňuje emitentovi, zvyčajne konvertibilným cenným papierom, volať emisiu počas obdobia bez výzvy, ak sa dosiahne určitá cenová hranica.
Pochopenie funkcie dočasného volania
Funkcia dočasného volania dáva emitentovi právo urýchliť prvý dátum spätného odkúpenia, ak sa podkladové akcie obchodujú na vopred stanovenej úrovni alebo po dlhšiu dobu. Ich cieľom je chrániť emitenta pred núteným dodržaním konverzie, napríklad konvertibilného dlhopisu na kmeňové akcie, za nepriaznivú cenu.
Napríklad konvertibilný dlhopis môže umožniť predbežné vyhlasovanie emisie, ak sa podkladové akcie obchodujú po dobu 30 po sebe nasledujúcich dní so 120 percentami z ceny konverzie. Toto percento alebo násobok ceny konverzie sa nazýva spúšťacia cena, pretože spúšťa konverziu. Podmienky dočasného hovoru sú zvyčajne 150 percent z ceny konverzie počas 20 po sebe nasledujúcich dní.
Ochrana hovorov je dôležitá pre investorov, pretože zaručuje voliteľnosť konvertibilného produktu spolu s akoukoľvek výnosu, ktorú by mohla mať nad podkladovými akciami na stanovené časové obdobie. Čím väčšia je dĺžka ochrany hovoru, tým väčšia výhoda pre investorov.
Existujú dva typy ochrany hovorov: tvrdé a mäkké. Väčšina konvertibilných dlhopisov sa vydáva s rezervou na tvrdé volania, ktorá chráni držiteľov dlhopisov pred tým, ako sa ich dlhopisy splatia pred uplynutím určitej doby. Počas tvrdého ochranného obdobia nie je možné za žiadnych okolností vydať dlhopis. Prevoditeľné dlhopisy môžu obsahovať funkciu dočasného mäkkého hovoru popri ochrane pevného hovoru alebo namiesto nej. Dočasná ochrana „mäkkých volaní“ je vtedy, keď je možné dlhopisy nazývať, ak cena akcií podkladovej akcie presahuje určitú úroveň.
Kľúčové jedlá
- Funkcia dočasného volania umožňuje emitentovi, zvyčajne konvertibilným cenným papierom, volať emisiu v období bez výzvy, ak je dosiahnutá určitá cenová hranica. Funkcia dočasného volania chráni emitenta pred núteným dodržaním konverzie za nepriaznivú cenu. Podmienky dočasného hovoru sú zvyčajne 150 percent z ceny konverzie počas 20 po sebe nasledujúcich dní.
Výhody a nevýhody funkcie dočasného volania
Pred investíciou by mali investori starostlivo zvážiť výhody a nevýhody funkcie volania cenného papiera:
Nevýhody: Funkcia volania vyvoláva neistotu, či dlhopis zostane nesplatený až do dátumu splatnosti. Investori riskujú stratu dlhopisu, ktorý pri poklese úroku zaplatí vyššiu úrokovú sadzbu, a emitenti zaviažu svoje dlhopisy. Ak k tomu dôjde, investori musia vo všeobecnosti reinvestovať do cenných papierov, ktoré majú nižšie výnosy. Okrem toho volania vo všeobecnosti obmedzia zhodnocovanie ceny dlhopisov, ktoré by sa podľa očakávania mohli zvýšiť, keď úrokové sadzby začnú klesať.
Výhody: Dlhopisy s výzvou na volanie vo všeobecnosti znevýhodňujú investorov. Preto splatné dlhopisy ponúkajú vyššie výnosy ako nevoliteľné dlhopisy. Samotné vyššie výnosy však nie sú vždy lákavé na to, aby presvedčili investorov, aby ich kúpili. Preto, aby sa zatraktívnili dlhopisy, emitenti často nastavujú cenu hovoru s dlhopisom vyššiu ako nominálna hodnota alebo istina emisie. Tento rozdiel medzi cenou hovoru a istinou je prémiou za volanie.