DEFINÍCIA refundácie
Vrátenie je proces vyradenia alebo vyplácania nesplatenej emisie dlhopisov pri splatnosti pomocou výnosov z novej emisie dlhov. Nová emisia sa vydáva takmer vždy s nižšou úrokovou sadzbou ako emisia, ktorá bola vrátená, čím sa emitentovi zabezpečí významné zníženie úrokových nákladov.
BREAKING DOWN Vrátenie peňazí
Po vydaní dlhopisov existuje šanca, že sa úrokové sadzby v ekonomike zmenia. Ak úrokové sadzby klesnú pod kupónovú sadzbu pre nesplatené dlhopisy, emitent vyplatí dlhopis a refinancuje svoj dlh za nižšiu úrokovú sadzbu prevládajúcu na trhu. Výnosy z novej emisie sa použijú na vyrovnanie úrokov a záväzkov z platenia istiny existujúceho dlhopisu. V skutočnosti bude refundácia pravdepodobne bežnejšia v prostredí s nízkou úrokovou mierou, pretože emitenti so značným dlhovým zaťažením majú motiváciu nahradiť svoje splatnejšie dlhopisy s nižšími nákladmi lacnejším dlhom.
Napríklad emitent, ktorý vráti emisiu dlhopisov vo výške 100 miliónov dolárov s kupónom pri splatnosti 10% a nahradí ho novou emisiou 100 miliónov dolárov (vrátenie emisie dlhopisov) s kupónom 6%, bude mať úspory 4 milióny dolárov v úrokových nákladoch na annum.
Vrátenie platby sa uskutoční iba pri dlhopisoch, ktoré sú splatné. Vyplatiteľné dlhopisy sú dlhopisy, ktoré je možné splatiť pred ich splatnosťou. Majitelia dlhopisov čelia riziku držania týchto dlhopisov - riziko, že emitent bude dlhopisy nazývať, ak úrokové sadzby poklesnú. Aby sa držitelia dlhopisov ochránili pred príliš skorým zavolaním dlhopisov, obsahuje väzba dlhopisu klauzulu ochrany hovoru. Ochrana hovoru je časové obdobie, počas ktorého nie je možné zavolať dlhopis. Ak počas tohto obdobia blokovania úrokové sadzby dostatočne klesnú na zaručenie refinancovania, emitent medzitým predá nové dlhopisy. Výťažok sa použije na nákup štátnych cenných papierov, ktoré budú uložené na viazanom účte. Po uplynutí ochrany hovorov sa štátne pokladnice predajú a prostriedky v úschove sa použijú na splatenie nesplatených dlhopisov s vysokým úrokom.
Nové emisie dlhov použité v procese refundácie sa označujú ako refundácia dlhopisov. Nesplatené dlhopisy, ktoré sú vyplatené pomocou výnosov z novej emisie, sa nazývajú vrátené dlhopisy. S cieľom zachovať príťažlivosť svojich emisií dlhopisov pre kupujúcich dlhopisov emitent všeobecne zabezpečí, aby nová emisia mala prinajmenšom tú istú - ak nie vyššiu - úroveň zabezpečenia ako vrátené dlhopisy.
![vrátenie vrátenie](https://img.icotokenfund.com/img/fixed-income-essentials/651/refunding.jpg)