Úrokové sadzby sú v pohybe, keď 10-ročný výnos štátnej pokladnice opäť zlomil 3% po ukončení neúspešného pokusu o útek z mája. Jedným z vzťahov, ktorý vysoko koreluje s 10-ročným výnosom, sú regionálne banky verzus investičné fondy do nehnuteľností (REIT). O tomto vzťahu sme písali v rokoch 2016 a 2017, ale je to v dôležitom inflexnom bode, takže dnešný graf ho bude znova revidovať.
Predtým, ako sa dostaneme do grafu, je potrebné vysvetliť, prečo táto pozitívna korelácia existuje. Keď si účastníci trhu myslia, že úrokové sadzby sa zvyšujú, ich spôsob, ako vyjadriť, že prostredníctvom akciového trhu, je alokovať kapitál sektorom, ktoré budú mať z tohto nárastu sadzieb prospech, ako sú regionálne banky. Keď si myslia, že úrokové sadzby budú klesať, majú tendenciu prideľovať kapitál vysoko akciám s výplatou dividend, napríklad REIT, aby našli výnos, ktorý nedostávajú na dlhopisovom trhu. Meraním relatívnej výkonnosti týchto dvoch sektorov môžeme zistiť, ako účastníci akciového trhu uvažujú o budúcich trendoch na dlhopisovom trhu. (Viac informácií nájdete v: 5 druhov REITov a ako do nich investovať .)
Takže tu je pomerový diagram regionálnych bánk vs. REIT. V septembri minulého roka sme videli, že tento pomer sa dočasne rozpadol, zatiaľ čo hybnosť zasiahla prepredané podmienky, rýchlo sa však obnovila podpora a znížila úrokové sadzby, pričom oboje nakoniec dosiahlo nové maximá.
Dnes vidíme podobnú akciu s pomerom rozpadajúcim sa pod podporu na 0, 777 a momentom zasiahnutým predávanými podmienkami. Pri poklese úrokových sadzieb na viacmesačné maximá by sme chceli, aby sme sa z pohľadu medzi trhmi dozvedeli, že tento pomer sa rýchlo mení a bude dosahovať nové maximá, ako tomu bolo minulý september.
Viem, že toto je „tabuľka týždňa“ a nie „tabuľka týždňa“, ale tu je bonusový denný graf 10-ročnej štátnej pokladnice za nejaký ďalší kontext. Po konsolidácii po väčšinu roka sa výnosy pokúšajú o ďalšie prekročenie nad úroveň 3%. Je to dôležitá psychologická úroveň? Možno možno nie. Záleží nám na tom, pretože ide o maximá za rok 2013 a 161, 8% predĺženie decembra 2016 až september 2017. Ak sme nad touto úrovňou, 3, 6% je naším ďalším pozitívnym cieľom.
Spodný riadok
Tento vzťah medzi regionálnymi bankami a REITami je zložitý obraz úrokových mier, ale je veľmi dôležité, aby sme si udržali náš radar. Ak ste v tábore, kde úrokové sadzby smerujú vyššie, chcete vidieť, ako sa táto divergencia vyrieši s pomerom, ktorý rýchlo získava podporu a tlačí na nové maximá.
![Regionálne banky, výnosy a úrokové sadzby Regionálne banky, výnosy a úrokové sadzby](https://img.icotokenfund.com/img/company-news/729/regional-banks-reits.jpg)